Sabadells klientaksjonærer avviser BBVAs oppkjøpstilbud

Sabadell-aksjonærene stemte tungt mot Banco Bilbao Vizcaya Argentarias (BBVA) oppkjøpstilbud, og avslørte nok et nivå av usikkerhet over en av Spanias svært omtalte bankvirksomheter.

Mer enn 97 % av bankens kundeaksjonærer avviste tilbudet fra BBVA, ifølge tall publisert tirsdag av den katalanske banken.

Sabadell uttalte i en innlevering til Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) at de som godtok avtalen utgjorde bare 1,1 % av bankens totale kapital.

Sabadell sa at de andre 30,8 % er kapital eid av ikke-kontrollerende aksjonærer som er kunder av banken.

Under pitchen fra BBVA ville én ny BBVA-aksje bli byttet for hver 4,8376 Sabadell-aksjer, et forhold som var lite attraktivt for nesten alle investorer.

Funnene, først rapportert av EFE, fremhever Sabadells begrensede støtte til oppkjøpet av alle aksjer, som BBVA hadde beskrevet som en "strategisk fusjon" med sikte på å integrere Spanias fragmenterte banksektor.

Svak deltakelse gir næring til spekulasjoner om et nytt bud

Den milde mottakelsen fra små investorer har gjenopplivet usikkerheten om hvorvidt overtakelsen vil lykkes, mens alle øyne nå rettes mot CNMV, som på fredag vil avsløre prosentandelen av andre aksjonærer som har akseptert tilbudet.

BBVA hadde gjort budet betinget av å skaffe seg minst 50 % av Sabadells aksjer.

Banken sa imidlertid at det fortsatt kan komme et nytt tilbud i fremtiden hvis den kan vinne støtte fra over 30 % av aksjonærene.

Regulatoriske regler fastholder at i en slik situasjon må et nytt tilbud tilbys i sin helhet kontant.

EFE siterte en uttalelse fra BBVA, som sa at styret ville bestemme om de skulle gå videre med et nytt tilbud eller ikke.

CNMV definerer "rettferdig pris" for ethvert nytt kontanttilbud

Regulatorisk godkjenning vil være nødvendig for å konvertere det opprinnelige aksjetilbudet til kontantekvivalent.

For ethvert mulig fremtidig kontanttilbud må CNMV fungere som en regulator av den "rettferdige prisen", som ikke kan være lavere enn det som opprinnelig ble tilbudt.

CNMV kalte i forrige uke spekulasjoner om prisen på et mulig nytt bud «ren gjetning».

Regulatoren understreket at den vil etablere parametrene for å etablere en rettferdig verdivurdering, for å unngå at BBVA tilbyr mindre enn hva det første budet representerte i markedstermer.

Både investorer og analytikere vil følge nøye med på byråets holdning, ettersom mange ser på den fastlåste situasjonen mellom Sabadell og BBVA som et barometer for Spanias fiendtlige overtakelsesregler.

Ulike synspunkter mellom de to bankene

De to bankene er fortsatt uenige om hvordan et eventuelt nytt tilbud skal vurderes.

BBVA hevder at prisen må forbli den samme som det opprinnelige budet på alle aksjer, mens Sabadell hevder at ethvert andre tilbud må være større for å oppfylle rettferdighetskriteriene.

Denne verditvisten kompliserer muligheten for at overtakelsesprosessen kan gå videre.

Foreløpig representerer Sabadells utvetydige avvisning fra sitt eget klientell en betydelig hindring for BBVAs intensjoner om å utvide sin rekkevidde gjennom oppkjøpet.