Ville en Tesla- og SpaceX-sammenslåing skape et konglomerat — er det en god handel?

Tesla-aksjen steg med over 3,5 % torsdag og fortsatte oppgangen i etterhandelen etter at detaljer om en mulig sammenslåing med SpaceX ble kjent. TSLA nådde en topp på $315, opp moderat fra denne ukens lav på $296. Spørsmålet er likevel om en sammenslåing mellom Tesla og SpaceX i utgangspunktet vil være en god avtale.

Elon Musk jobber med en sammenslåing mellom Tesla og SpaceX

En rapport fra WSJ bemerker at Elon Musk har bedt rådgivere om råd om veien videre mens han planlegger å slå sammen Tesla og SpaceX. 

En av strategiene for å gjøre avtalen mulig er at Tesla gir fra seg sin virksomhet i Kina. Selskapet kan beslutte å selge den, spinne den ut som et eget selskap, eller i ytterste konsekvens legge den ned. 

Å skille ut Kina-virksomheten ville være viktig fordi SpaceX har den amerikanske regjeringen som sitt største marked. Slik sett ville begge regjeringene trolig avvise en slik sammenslåing. 

En Tesla–SpaceX-sammenslåing ville være den største noensinne på grunn av størrelsene deres. Tesla er nå verdsatt til over $1.2 trillion, mens SpaceX har en markedsverdi på over $1.4 trillion.

Yahoo Finance data anslår at Teslas inntekter vil være $105 billion i år, etterfulgt av $120 billion neste år. SpaceX forventes derimot å generere over $39 billion i år og $73 billion neste år. 

Elon Musk har jobbet med å konsolidere virksomhetene sine de siste årene. Han slo sammen X med xAI i fjor, og skapte et selskap innen sosiale medier og kunstig intelligens (AI).

Deretter slo han xAI sammen med SpaceX, og dannet et selskap med aktivitet innen romfart, sosiale medier og kunstig intelligens. 

En Tesla–SpaceX-sammenslåing ville skape et konglomerat

Musk’ tanke bak en sammenslåing er at det kombinerte selskapet ville bli et stort navn innen kunstig intelligens (AI)-industrien. Faktisk samarbeider de allerede i Terafab, halvlederprosjektet i Texas.

Utfordringen med denne sammenslåingen er likevel at den ville skape et konglomerat innen flere sektorer: robotikk, KI, bilproduksjon, romfart, datasentre og sosiale medier. I de fleste tilfeller blir det svært vanskelig å verdsette konglomerater. 

Investorer foretrekker i økende grad selskaper som skilles ut fra konglomerater. Et godt eksempel er General Electric. Før Larry Culp ble GE-sjef i 2018, var selskapet et konglomerat innen ulike bransjer, med energivirksomheten som dro ned de andre.

For å skape verdi delte han virksomheten i tre: GE Aerospace, GE Vernova og GE Healthcare. I dag er disse selskapene verdsatt til henholdsvis $368 billion, $261 billion og $31 billion. Før utskillelsen var hele selskapet verdsatt til under $150 billion.

Et annet godt eksempel er Western Digital, som valgte å spinne ut SanDisk som et eget børsnotert selskap. I dag har SanDisk blitt et større selskap enn Western Digital målt i markedsverdi.

Et sammenslått Tesla og SpaceX ville ha noen kontantstrømsproblemer, i hvert fall i starten. Mens Tesla allerede er lønnsomt, hadde SpaceX et tap på nær $5 billion på grunn av sine AI-investeringer.