Minneprisene kan øke 60 %: derfor bryter Micron og SanDisk ut igjen

Minnebrikker har blitt drivkraften bak den siste vekstsyklusen i halvlederindustrien ettersom AI-boomen øker etterspørselen etter datasenterutstyr og presser prisene oppover.

Minne har blitt «kongen» i halvlederindustrien, ifølge Susquehanna-analytiker Mehdi Hosseini, som mener «dens regjeringstid er her for å bli.»

Investeringer i AI-datasentre har satt halvlederindustrienes omsetning på kurs til å dobles til om lag 1,5 billioner dollar i år, der minnebrikker står for mye av økningen, skrev Hosseini i en tirsdagsnote til klienter, med henvisning til Semiconductor Industry Association-data om globale forsendelser og gjennomsnittlige salgspriser i juli, MarketWatch rapporterte.

Minne utgjør nå mellom 50 % og 55 % av total halvlederomsetning, mot en historisk andel på omtrent 20 % til 30 %, ifølge Hosseini.

Minneprisene forventes å stige 50–60 % dette kvartalet

Den raske oppbyggingen av AI-datasentre har skapt et enormt appetitt for minne og lagring ettersom selskaper ruller ut stadig kraftigere systemer som kan behandle store datavolumer.

Denne etterspørselen har bidratt til kraftige mangelproblemer og en bratt økning i minneprisene.

Selv om gjennomsnittlige halvlederpriser allerede beveger seg oppover, sa Hosseini at økningen ville vært «mer moderat» om minne ble ekskludert fra beregningen.

Analytikeren forventer at gjennomsnittsprisene for dynamisk tilfeldig tilgangsminne (DRAM) skal stige 50 % kvartalsvis i inneværende kvartal, etterfulgt av ytterligere 20 % økning i fjerde kvartal 2026.

Prisene på NAND-flashminne forventes å stige enda kraftigere på kort sikt, med Hosseini som prognostiserer en 60 % kvartalsvis økning dette kvartalet og ytterligere 25 % i påfølgende kvartal.

Prisøkningene gir en betydelig inntjeningsvind i ryggen for minneprodusenter, som har brukt det meste av forrige halvledersyklus på å håndtere svingende etterspørsel og perioder med overskuddstilbud.

Goldman Sachs sier Micron og SanDisk bryter ut av nedadgående trender

Micron Technology har vært en av de best presterende aksjene i S&P 500 i år ettersom investorer i økende grad priser inn fordelene av minnemangelen.

Micron-aksjen har steget om lag 250 % så langt i år. SanDisk, som spesialiserer seg på NAND-flashminne, har gjort det enda bedre, med en oppgang på 531 %.

Hosseini har positive anbefalinger på begge selskaper.

Samtidig har Goldman Sachs identifisert tidlige tegn på at investorinteressen for minnehandelen vender tilbake etter en roligere sommer.

Firmaet sa at Micron og SanDisk begynner å bryte ut av nedadgående trender som hadde begrenset aksjene deres i løpet av sommeren.

Oppsettet kommer samtidig som posisjoneringen i den bredere AI-handelen forblir relativt dempet. Goldmans prime brokerage-data viste at brutto gearing blant amerikanske fundamentalt orienterte long/short-hedgefond lå på 27. persentil av det siste året, mens netto gearing kun var på fjerde persentil.

Også opsjonsaktiviteten har avtatt, med CBOE Semiconductor ETF Volatility Index som falt til rundt 36 fra om lag 65 i juli, noe som peker mot en betydelig nedgang i forventede svingninger blant halvlederaksjer.

Den kombinasjonen kan gi rom for investorer som reduserte eksponeringen i løpet av sommeren til å bygge opp posisjoner igjen hvis styrken i AI-relatert minneetterspørsel vedvarer.

Høy-båndbredde-minne øker forsyningspresset

Et av de viktigste områdene i minnemarkedet er høy-båndbredde-minne (HBM), som blir stadig viktigere for AI-akseleratorer.

Tidligere denne måneden rapporterte den sørkoreanske nyhetskanalen Electronic Times at Micron sikter mot en fordobling av sin HBM-produksjonskapasitet innen utgangen av året.

HBM består av flere lag med DRAM stablet sammen og er designet for å gi den høyhastighets dataadgangen som kreves av AI-prosessorer.

Nvidia er blant de store chip-selskapene som er avhengige av HBM for å håndtere stadig mer intensive AI-arbeidsmengder.

Produksjonsprosessen er mer silisiumintensiv enn konvensjonell minneproduksjon, noe som betyr at den raske utvidelsen av HBM-kapasitet også kan begrense forsyningen av tradisjonell DRAM.

Den dynamikken har bidratt til en bredere innstramming i minnemarkedet.

Logikkbrikker går inn i en periode med stabilisering

Minne er ikke den eneste delen av halvlederindustrien som drar nytte av høyere priser.

Hosseini sa at logikkbrikker, inkludert sentralprosesseringsenheter, også har sett en økning i gjennomsnittlige salgspriser.

Han bemerket imidlertid at «de siste trendene antyder en periode med stabilisering.»

Han knyttet noe av dempingen til forsinkelser i opptrappingen av Nvidias neste generasjons Rubin AI-plattform, som inkluderer Vera sentralprosesseringsenheter og Rubin grafikkprosesseringsenheter.

Timing for ny AI-maskinvare er fortsatt viktig for halvlederselskaper fordi hver generasjon kan kreve betydelige økninger i minnekapasitet og båndbredde.

Samtidig hevdet Hosseini at høyere forhåndskostnader for maskinvare ikke nødvendigvis undergraver de langsiktige økonomiske forutsetningene for AI.

Fremtidige generasjoner av AI-maskinvare vil medføre «en høyere forhåndskostnad,» sa han, men fallende priser for tokens — enhetene av data som behandles av AI-modeller — kombinert med økende tokenproduksjon bør støtte «AI sin økonomiske verdiproposisjon i stor skala.»

Resultater vil teste minnerallyen

Til tross for styrken i minnehandelen står investorene fortsatt overfor et velkjent problem: bransjen er fortsatt sterkt syklisk.

Minneselskaper kan dra nytte raskt når etterspørselen overstiger tilbudet, men produksjonsøkninger kan etter hvert snu balansen og legge press på priser og marginer.

Konsumtetterspørsel og bredere etterspørsel etter elektronikk kan også skifte raskt.

Det gjør den tekniske styrken i Micron og SanDisk nylig bare til en del av historien.

For Micron kommer neste store test med regnskapsmessige fjerdekvartalsresultater på Sept. 30.

Investorene vil lete etter tegn på at prisøkningen i minne gir seg utslag i varig inntekts- og resultatvekst, snarere enn bare en midlertidig forbedring i bransjesyklusen.

Foreløpig forblir imidlertid det fundamentale bakteppet positivt.