Frakoblingen av Trumps tollinntekter på billioner dollar

Donald Trump har lovet amerikanerne at tariffer vil gjøre livet rimeligere og gjenoppbygge den amerikanske industrien.

Men virkeligheten amerikanerne ser så langt er stigende priser, presset fortjeneste og rekordsummer strømmer inn i statskassene, betalt av nettopp de menneskene tariffene skulle beskytte.

På tvers av alle viktige økonomiske indikatorer er tallene konsistente. Importavgiftene er på sitt høyeste nivå siden 1930-tallet.

Bedriftens utgifter har økt med mer enn en billion dollar. Husholdningsbudsjettene er tynnere.

Og selv med tollinntekter på rekordhøye nivåer, vokser den amerikanske økonomien nå saktere og skaper færre arbeidsplasser enn den ville ha gjort uten dem.

Tilbakeføring av rekordtariffer

Den gjennomsnittlige effektive tollsatsen i USA er nå på 18 % før substitusjon og 17 % etter, ifølge den siste Budget Labs rapport, den høyeste siden 1934.

Det betyr at nesten en femtedel av verdien av importerte varer blir beskattet ved grensen.

Priser som en gang gjaldt for noen få produkter dekker nå nesten all større import, inkludert biler, metaller, kobber, tre og møbler.

Omfanget av politikken er uten sidestykke i moderne historie.

Siden februar har tollsatsene på kinesiske varer steget til et gjennomsnitt på 58 %, mens importen fra Mexico og Canada står overfor priser mellom 25-35 %, avhengig av unntak under USMCA.

Stål og aluminium står nå overfor en toll på 50 %, mens nye tretoller ble lagt til i oktober.

Inntektseffekten er dramatisk. Tollinnkrevingen er på vei til å nå 111 milliarder dollar i 2025 og 2,5 billioner dollar i løpet av det neste tiåret hvis den nåværende politikken forblir på plass.

Etter å ha tatt høyde for langsommere vekst, faller dette tallet til rundt 2 billioner dollar, som fortsatt er den største tollinntektsstrømmen i amerikansk historie.

Men hvem betaler for det? Ikke Kina, ikke Mexico og ikke Europa. Foreløpig sier dataene at nesten all byrden faller på amerikanske bedrifter og forbrukere.

Billion-dollar-skvisen

En global studie fra SandP Global Market Intelligence anslår at amerikanske selskaper sto overfor en kostnadsøkning på 1,2 billioner dollar i år sammenlignet med forventningene før tariffen.

Omtrent to tredjedeler av denne utgiften, som er mer enn $ 900 milliarder, blir nå overført til amerikanske forbrukere gjennom høyere priser.

Den resterende tredjedelen har blitt absorbert av bedrifter gjennom tynnere fortjenestemarginer.

Dette kostnadssjokket dukker opp på tvers av forsyningskjedene. I sektorer knyttet til metaller, maskiner og detaljhandelsvarer har fortjenestemarginene falt kraftig.

Små og mellomstore bedrifter, som har mindre fleksibilitet til å skifte leverandør, har lidd de dypeste rammene, med gjennomsnittlig marginfall på mer enn 1,6 prosentpoeng i år.

Større bedrifter, som var bedre i stand til å hente fra tollfrie regioner eller øke prisene, tapte rundt 0,5 prosentpoeng.

Forbrukerne begynner å føle overleveringen. Prisene på importerte varer og deres innenlandske substitutter har steget i takt.

Metaller og produserte varer er opp så mye som 40 % i noen kategorier, mens prisene på lær og klær har steget med nesten 30 % på kort sikt.

Kostnaden for en ny bil har hoppet rundt 9 %, og legger til $4,500 til klistremerkeprisen på en typisk 2024-modell.

Selv grunnleggende dagligvarer, tekstiler og møbler er dyrere.

Effekten er tydelig for millioner av husholdninger. Et estimat fra Yale Budget Lab antyder at tariffer vil koste den typiske husholdningen rundt $2,400 i år.

Den nasjonale inflasjonsraten ligger nær 2,9 %, ned fra pandemihøyder, men den overskriften skjuler kraftige økninger i importerte forbruksvarer.

Den fattigste tiendedelen av husholdningene mister 2,7 % av disponibel inntekt fra tariffer, mer enn tre ganger tapet for den øverste desilen.

Selv etter å ha tatt hensyn til inntektsskattekutt som ble vedtatt tidligere i år, er de fleste familier utenfor topp 10 % dårligere stilt totalt sett.

Lavere vekst, færre arbeidsplasser

Økonomisk fungerer tariffene som et tilbudssjokk. Kostnadene stiger for bedrifter som er avhengige av importerte innsatsfaktorer, noe som fører til lavere produksjon og svakere jobbskaping.

Ifølge The Budget Lab vil tariffer og utenlandsk gjengjeldelse trimme USAs reelle BNP-vekst med omtrent et halvt prosentpoeng i både 2025 og 2026.

Ledigheten anslås å stige med 0,3 prosentpoeng innen utgangen av året, og nå 0,7 prosentpoeng høyere innen utgangen av 2026.

På lang sikt vil den amerikanske økonomien legge seg omtrent 0,4 % mindre, tilsvarende 125 milliarder dollar per år i tapt produksjon.

Eksporten er spådd å være 15 % lavere ettersom handelspartnere gjengjelder eller flytter forsyningskjeder andre steder.

Noen sektorer ser kortsiktige gevinster. Innenlandsk industriproduksjon kan stige rundt 2,5 %, med ikke-varige varer og metaller som viser midlertidig styrke.

Men disse gevinstene oppveies av en sammentrekning i bygg og anlegg, landbruk og gruvedrift.

Industriens løft gjenspeiler ikke en bred gjenoppliving; det er i stor grad en omfordeling av ressurser innenfor en mindre samlet økonomi.

Den finanspolitiske illusjonen

For tilhengere ser de økende tollinntektene ut som en seier. For økonomer er det en finanspolitisk luftspeiling.

En fersk analyse av Kimberly Clausing og Maurice Obstfeld beskriver det politiske skiftet i 2025 som «finanspolitisk dårskap».

Mens tollsatser kan samle inn rundt 2 billioner dollarpå over et tiår, vil skattekuttene i 2025 koste 3,4 billioner dollar.

De bemerket at tariffer er en regressiv og ineffektiv måte å øke inntektene på.

Hver dollar som samles inn kommer med omtrent 30 cent effektivitetstap med dagens kurser, og så mye som 90 cent hvis rentene ble presset høyere.

Tariffer forvrenger også politikken. Administrasjonen har brukt dem ikke bare til handelstvister, men som brekkstang i ikke-relaterte saker, fra utenlandske investeringsløfter til diplomatiske uenigheter.

Resultatet er et lappeteppe av unntak, trusler og brå politiske endringer, som står for mer enn 80 store handelsjusteringer på mindre enn ett år.

For bedrifter legger denne uforutsigbarheten til et nytt lag med kostnader.

Juridisk sett henger mye av systemet på gyngende grunn. De nye tariffene ble innført under International Emergency Economic Powers Act, en lov som ikke er utformet for handelspolitikk.

Føderale domstoler har allerede avgjort mot bruken til dette formålet, og høyesterett vil snart avgjøre om regjeringen overskred.

Hvis domstolen slår dem ned, kan administrasjonen bli tvunget til å refundere milliarder i inntekter og revurdere sin handelsagenda fullstendig.

Virkeligheten bak retorikken

Dataene er konsistente på tvers av alle kilder.

Peterson Institute for International Economics, The Budget Lab og SandP Global peker alle på samme konklusjon: utenlandske eksportører har knapt senket prisene, og amerikanerne betaler tollsatsene gjennom høyere kostnader og langsommere vekst.

Og selv om inflasjonen fortsatt er moderat, har sammensetningen av inflasjonen endret seg.

USA betaler mer for de samme varene og får mindre variasjon i retur.

Bedrifter tjener mindre på hvert salg. Statens inntekter er høyere, men det er også husholdningenes regninger.

Trumps tariffer ble solgt som en måte å få andre land til å betale.

I praksis har de blitt en av de største innenlandske skatteøkningene på flere tiår, gjemt i kassen i stedet for på en lønnsslipp.

Hvorvidt politikken varer vil avhenge av domstolene, av Kongressen og av hvor lenge amerikanske velgere er villige til å akseptere å betale mer for mindre.

Men tallene etterlater liten tvil: Avstanden mellom løftet og realiteten av Trumps tariffer har aldri vært større.