Analyse: hvordan de siste amerikanske sanksjonene kan sette betydelige mengder russisk oljeforsyning i fare

De siste amerikanske sanksjonene mot to av de største russiske oljeselskapene vil sannsynligvis ryste markedet.

Denne uken steg oljeprisen etter Trump-administrasjonens kunngjøring om sanksjoner rettet mot russiske oljeprodusenter, Rosneft og Lukoil.

Disse sanksjonene er de første direkte pålagt Russland av Donald Trump-administrasjonen i sin andre periode.

Det amerikanske finansdepartementet har iverksatt nye tiltak med sikte på å intensivere presset på Russlands energisektor.

Disse handlingene er utformet for å redusere Kremls økonomiske kapasitet for sin krigsinnsats og for å støtte landets sliter økonomi.

"De siste sanksjonene mot Russlands to største oljeselskaper, Rosneft og Lukoil, resulterte i at Brent steg 6 % på én dag mens handelsmenn og raffinerier kjemper for alternative forsyninger," sa Janiv Shah, visepresident, råvaremarked i Rystad Energy, i en e-postkommentar.

Pågående droneangrep på russiske raffinerier vil sannsynligvis fremskynde produksjonsnedstengninger, noe som ytterligere reduserer innenlandsk etterspørsel etter råolje.

Organisasjonen av petroleumseksporterende land og allierte har allerede signalisert at de er villige til å kompensere for potensielle markedstap under møtet tidlig neste måned.

På grunn av gjeldende sanksjoner har viktige indiske kjøpere av russisk råolje, inkludert Reliance Industries og andre statseide firmaer, til hensikt å redusere råoljeimporten i nær fremtid.

Rosneft og Lukoil forsyning

Lukoil og Rosneft eksporterer til sammen anslagsvis 3 millioner fat per dag råolje og omtrent 1 million fat per dag raffinerte produkter, ifølge Rystad Energy.

Rosnefts råoljeeksport er mangfoldig, med rundt 800 000 fat per dag som når Kina via ESPO-rørledningen, gjennom Kasakhstan og fra Russlands havner i Det fjerne østen.

I mellomtiden sa estimater fra ING Group at Rosneft og Lukoil produserer nesten 50 % av Russlands totale oljeproduksjon.

"Rosneft og Lukoil produserer mer enn til sammen 5 millioner fat per dag råolje, som er i området 50 % av den totale russiske oljeproduksjonen, og derfor har disse sanksjonene potensial til å være svært forstyrrende for oljemarkedet," sa Warren Patterson, leder for råvarestrategi i ING Group.

Lukoil har tradisjonelt konsentrert sine råoljeforsendelser til den vestlige delen av landet, med rørledningsleveranser til øst som historisk lave.

«Følgelig blir rundt 2 millioner fat per dag råolje eksportert av Rosneft og Lukoil sendt fra Russlands vestlige og arktiske havner, hovedsakelig til Türkie, India og Kina via maritime ruter,» sa Rystads sjah.

«India og Tyrkia vil sannsynligvis kutte importen fra dagens nivåer på nesten 2 millioner fat per dag, mens bevis på at kinesiske statseide selskaper kansellerer russiske kjøp vil ytterligere støtte kjøpene av middels sure kvaliteter fra Midtøsten.

Oljeforsyningen i fare

For oljemarkedet vil tradere overvåke virkningen av de siste amerikanske sanksjonene på det totale tilbudet.

I følge INGs estimater eksporterer Russland rundt 4,5 millioner fat per dag råolje og i størrelsesorden 2,5 millioner fat per dag raffinerte oljeprodukter. Av de totale eksporterte raffinerte produktene består 1 million fat per dag av diesel.

Det er allerede klare tegn på kjøpere som leter etter alternative karakterer.

"Dette er tydelig når man ser på Brent-Dubai-spredningen, som har kollapset siden sanksjonenes kunngjøring (drevet av styrke i Dubai-referansen)," sa Patterson.

I år har Kina vært den primære kjøperen av russisk råolje, og importert i gjennomsnitt 2 millioner fat per dag gjennom både rørledninger og fartøyer, ifølge INGs estimater.

Indias import av russisk råolje har også vært betydelig, i gjennomsnitt over 1,5 millioner fat per dag i samme periode.

Oljemarkedets primære oppmerksomhet vil være på de betydelige volumene olje rettet mot Kina og India, sa Patterson.

Rapporter indikerer at indiske raffinerier aktivt søker alternative oljekvaliteter fra Midtøsten.

Siden 2022 har Russland vist sin evne til å opprettholde oljestrømmer til tross for sanksjoner og embargoer.

Prishandlingen observert siden sanksjonene ble kunngjort – med Brent som steg litt over 5 % den dagen de ble utstedt – ser ut til å gjenspeile denne tvilen.

Markedsutsikter

Russland fortsetter å finne kjøpere til oljen sin, med sjøbåren råoljeeksport som fortsatt er høy.

Bloomberg-data indikerte at Russland eksporterte 3,7 millioner fat per dag i den siste rapporteringsuken.

"En faktor som sannsynligvis spiller en rolle her er at ukrainske droneangrep på russiske oljeraffinerier betyr at mindre råolje for tiden kan behandles i Russland, og etterlater større mengder tilgjengelig for eksport," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG, i en rapport.

Før de siste amerikanske sanksjonene hadde ING et bearish syn på markedet, og forventet at Brent i gjennomsnitt ville være 57 dollar per fat i løpet av 2026, med priser tynget av omfanget av overskuddet som skulle treffe markedet.

ING holder tilbake fra å gjøre noen revisjoner av sine prognoser før det er mer klarhet om nøyaktig hva virkningen av disse sanksjonene vil ha på oljestrømmene.

"I tillegg, hvis vi begynner å se russiske strømmer bli stadig mer forstyrret, kan vi se et scenario der Brent handles opp til $70-75/fat, forutsatt at vi taper i området 1,5 millioner fat / dag av russisk forsyning (i hovedsak all forsyning til India)," sa Patterson.