Oljeprisen under press når overforsyningen truer; kan falle ytterligere hvis Kinas lageroppbygging avtar

Oljeprisen er igjen under moderat press, først og fremst på grunn av den fortsatte økningen i global oljeproduksjon som har lettet tidligere bekymringer for stramhet i markedet forårsaket av sanksjoner.

Bransjeundersøkelser tyder på at OPECs produksjon økte ytterligere, om enn marginalt, i oktober. Reuters-estimater indikerte en økning på 30.000 fat per dag (bpd) fra september.

Denne dempede veksten ble tilskrevet produksjonsnedgang i tre OPEC-nasjoner, selv om disse i stor grad regnes som midlertidige avbrudd.

Å kompensere for denne nedgangen i oktober er ambisiøse produksjonsmål for 2026, spesielt fra Libya.

Videre har de fem landene som har tillatelse til å øke produksjonen under den bredere OPEC+-avtalen økt produksjonen betydelig.

I følge Reuters-data betyr dette at OPEC alene har lagt til omtrent 1,8 millioner fat per dag til markedet siden april.

Som et resultat forventer to av de tre store energibyråene nå et betydelig overtilbud i oljemarkedet, sa Barbara Lambrecht, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Kina-faktoren: absorberer global forsyning

Til tross for de klare tegnene på økt tilbud, har dette markedsoverskuddet ennå ikke ført til en betydelig oppbygging i OECD-lagrene.

Varelagrene i Organisasjonen for økonomisk samarbeid og utvikling (OECD) holder seg under femårsgjennomsnittet, selv om underskuddet har gått marginalt ned, ifølge Lambrecht.

Det internasjonale energibyrået (IEA) fremhevet i sin siste månedsrapport tall fra satellittobservatøren Kayrros.

Disse viste at Kina akkumulerte nesten 110 millioner fat råoljelagre mellom april og august, noe som presset de totale lagrene 30 % høyere enn i 2019.

Denne trenden ble forsterket av kinesiske tolldata publisert i løpet av natten, som viste råoljeimporten i oktober på 11,4 millioner fat per dag – et tall bare litt ned fra forrige måned, men 8 % høyere fra år til år, noe som signaliserer en vedvarende oppbygging av nasjonale reserver.

Når vil lagringen avsluttes?

Det kritiske spørsmålet for oljemarkedet er fortsatt hvor lenge Kinas aggressive lagring vil fortsette, og enda viktigere, når denne akkumulerte oljen vil begynne å strømme inn i tankene til industrialiserte OECD-land i større volumer.

Hvis de nye tallene viser en ytterligere økning i OECD-aksjer, kan prisene komme under press,» sa Lambrecht. 

Retningen på utviklingen i Kina kan utledes ved å kombinere dagens importdata med råoljeprosesserings- og produksjonstallene som vil bli offentliggjort sent neste uke.

I skrivende stund var prisen på West Texas Intermediate-råolje på $60,04 per fat, opp 1 % fra forrige slutt. Brent-råolje på Intercontinental Exchange var 0,9 % høyere til 63,95 dollar per fat.

«Til tross for morgenens styrke, vedvarer den bearish tonen. Tradere fortsetter å posisjonere seg for å dra nytte av et marked som fortsatt er godt forsynt, med til og med tegn på overflod," sa David Morrison, senior markedsanalytiker i Trade Nation.