Olje stiger over $91, men markedets største Hormuz-frykt har endret seg

Oljeprisene fortsatte oppgangen tirsdag etter at fornyet kamp mellom USA og Iran gjenopplivet frykten for langvarige forstyrrelser i energiflyten fra Golfen, og presset Brent over $91 per fat og WTI mot $87.

Brent olje steg omtrent $1,05 til $91,54 i asiatisk handel, mens West Texas Intermediate økte $1,27 til $87,03.

Bevegelsen fulgte mandagens over 2 % rally etter at amerikanske styrker slo ut iranske avfyringsramper på Larak Island i Hormuzstredet, og Teheran slo tilbake mot amerikanske baser i Jordan.

Den siste opptrappingen har flyttet oppmerksomheten fra diplomati tilbake til den fysiske risikoen rundt verdens viktigste flaskehals for olje.

Hormuz setter igjen den globale oljeprisen

Den umiddelbare bekymringen gjelder ikke bare iransk produksjon, men om kommersiell skipsfart kan passere Hormuz pålitelig.

Kun fem råvarefartøyer ble registrert i transit gjennom stredet mandag, ifølge Kpler-data, godt under 10-dagersgjennomsnittet på 14. Ingen tankskip ble observert i den sporede trafikken. Før konflikten håndterte ruten omtrent en femtedel av verdens oljehandel.

Analytikere i ANZ Research sa til The Wall Street Journal at fornyede amerikansk-iranske angrep øker utsiktene for langvarige forsyningsforstyrrelser, særlig fordi begge sider ser ut til å forberede seg på en utstrakt konfrontasjon framfor en rask diplomatisk løsning.

Det ligger til rette for at Brent — den globale sjøbaserte referansen — får en sterkere geopolitisk premie enn WTI.

Det gjør også markedet svært følsomt for nye hendelser med tankskip, mine-trusler eller angrep på infrastruktur i Golfen.

Omgåelser i forsyning demper panikk

Markedet priser ikke inn en fullstendig stenging.

Saudi Aramco har tilbudt mer råolje for lossing utenfor Hormuz, inkludert lastepartier på vei til Kina, mens regionale leverandører i økende grad benytter rørledninger, skip-til-skip-overføringer og fartøy som opererer med sporingssystemer slått av.

INGs råvarestrateger Warren Patterson og Ewa Manthey har hevdet at reelle oljevolumer blir vanskeligere å måle på grunn av skipsfart uten sporingsdata og pendelbevegelser.

Deres vurdering er at det avgjørende spørsmålet er om fornyede angrep gjør rederier mindre villige til å gå inn i Hormuz, snarere enn om offisielle uttalelser beskriver ruten som åpen.

Det finnes også bredere begrensninger for rallyet. Den siste analytikerundersøkelsen setter gjennomsnittlig Brent-prognose for 2026 til $85.08 og WTI til $80.20, med svak kinesisk etterspørsel som ventes å motvirke deler av forsyningsrisikoen fra Midtøsten.

Høyere olje blir også et rentemessig problem

Det fornyede råoljerallyet sprer seg utover energimarkedene.

Avkastningen på USAs 10-årige statsobligasjon klatret mot 4,78 % tirsdag, mens Japans 10-årsrente berørte 3 %, ettersom investorer priset inn fornyet inflasjonsrisiko som følge av høyere energikostnader.

Det skaper en tilbakekobling for oljeprisen. Sterkere råoljepriser kan forsterke forventningene om strammere pengepolitikk, svekke veksten og til slutt redusere etterspørselen.

Men vedvarende forstyrrelser rundt Hormuz holder tilbudssiden stram nok til å hindre at markedsaktørene ignorerer den geopolitiske risikoen.