Gullprisen faller til nær to-ukers bunn: kan USAs jobbtall utløse neste krasj?

Gull var fortsatt under press tirsdag, og holdt seg nær sitt svakeste nivå på nesten to uker, ettersom tradere skiftet fokus fra Jackson Hole til en tettpakket amerikansk arbeidsmarkedskalender som kan avgjøre om Federal Reserve hever renten i september.

Spotgull handlet rundt $4,450 per unse i asiatisk handel etter å ha berørt sitt laveste nivå siden 19. august på mandag.

Gull har trukket seg kraftig tilbake fra forrige ukes tremånedershøyde etter at Fed-sjefen Kevin Warsh brukte Jackson Hole til å advare om at beslutningstakere kan måtte stramme inn igjen hvis inflasjonen ikke beveger seg overbevisende mot 2%.

Markedene priser nå inn omtrent 66% sannsynlighet for en økning i september.

Uken med jobbtall blir neste katalysator

Den første testen kommer senere tirsdag med JOLTS-rapporten for ledige stillinger i juli, som er ventet kl. 10 ET.

Antall ledige stillinger var 7,4 millioner i juni, mens markedet forventer at juli viser en kun modest nedgang mot 7,3 millioner.

ADP-rapporten over private sysselsettingsdata følger onsdag, før den offisielle jobbrapporten for august kommer fredag kl. 8:30 ET.

Den rekkefølgen er viktig fordi sysselsettingsveksten i juli uventet falt med 23 000 og tidligere måneder ble revidert ned, noe som gjør sysselsettingen til den tydeligste potensielle motvekten mot Warshs inflasjonsbekymringer.

FXStreet-analytiker Dhwani Mehta ser $4,400 som et stadig viktigere kortsiktig kampnivå.

Hennes tekniske vurdering plasserer 21-dagers glidende gjennomsnitt nær $4,430, etterfulgt av 100-dagers gjennomsnitt rundt $4,366. Et gjennombrudd over 200-dagers gjennomsnitt nær $4,531 ville igjen styrke kjøpsoppsettet.

Warsh har endret rentehandelen

Warshs budskap i Jackson Hole endret måten markedene nærmer seg gull på. September blir ikke lenger sett på som en enkel pause, og investorene diskuterer igjen om Fed må gjenoppta innstrammingen.

CME-prising viste omtrent 66% sannsynlighet for en økning i september på mandag, kraftig opp fra en uke tidligere. Barclays forventer to kvartpunktsøkninger før årsskiftet, i september og desember.

IG-markedsanalytiker Tony Sycamore sa at en enkelt renteøkning sannsynligvis ikke fundamentalt vil undergrave gulls langsiktige investeringscase, men en sekvens på to eller tre kan bli mye mer skadelig.

Den forskjellen er viktig fordi gull ikke genererer inntekt. Varige økninger i realrentene skaper derfor en mye sterkere motvind enn ett isolert pengepolitisk grep.

Iran skaper en tosidig risiko for gull

Gjenopptatte kamphandlinger mellom USA og Iran gir støtte som tryggehavn, men presser samtidig olje- og inflasjonsforventningene høyere.

Brent steg over $91 per fat på tirsdag etter at Washington og Teheran utvekslet direkte angrep for første gang på omtrent en måned.

Skipstrafikken gjennom Hormuzstredet er også fortsatt sterkt begrenset, noe som holder trusselen om et nytt forsyningssjokk innen energi levende.

Det skaper en vanskelig avveining for gull. Geopolitisk eskalering kan øke etterspørselen etter defensive aktiva, men høyere energikostnader kan også styrke Feds argument for strengere politikk.