Fed-sjef Kevin Warsh advarer om at inflasjonen kan kreve flere rentehevinger

Federal Reserve-sjef Kevin Warsh antydet at USAs sentralbank kan måtte gjøre mer for å begrense inflasjonen, og mente at nylige forbedringer i prisdataene ikke gir nok bevis for en varig nedgang.

I sin første tale som Fed-sjef på Kansas City Feds årlige Jackson Hole-symposium sa Warsh at sentralbanken må være trygg på at underliggende inflasjon beveger seg mot 2%-målet i tilstrekkelig tempo.

Uten den tryggheten, sa han, «har vi arbeid å gjøre.»

Warsh gikk ikke så langt som å si om han ville støtte en renteøkning på Feds møte i september.

I stedet understreket han at hans tilnærming vil fokusere på å reagere på nye data fremfor å signalisere konkrete pengepolitiske beslutninger på forhånd.

Uttalelsene kommer mens beslutningstakere fortsatt er uenige om hva som er riktig vei for renten.

Tre Fed-tjenestemenn stemte for en renteøkning på forrige møte, mens andre har antydet at de kan støtte høyere renter.

Finansielle forhold forblir støttende

Warsh sa at den nåværende federal funds-renten på 3.5%-3.75% ikke synes å legge betydelige begrensninger på den bredere økonomien.

Kreditt- og lånemarkedene, bemerket han, viser begrensede tegn til at pengepolitikken begrenser aktivitet.

Selv om han anerkjente tegn til svakhet i sektorer som bolig og jordbruk, sa Warsh at han «ville ha vanskelig for å beskrive brede finansielle forhold som restriktive.»

Hans vurdering kan styrke argumentet for å opprettholde en restriktiv pengepolitikk eller eventuelt heve renten hvis inflasjonen ikke gjør ytterligere fremskritt mot Feds mål.

Debatten innad i sentralbanken har delvis dreid seg om årsakene til vedvarende inflasjon.

Noen beslutningstakere har sett de forhøyede prispressene som et resultat av midlertidige sjokk, inkludert tollsatser og krigen i Iran. Andre har hevdet at etterspørselen fortsatt er sterk nok i forhold til tilbudet til at bedrifter kan opprettholde prisøkninger.

Warsh sa at han tidligere hadde foretrukket å vente på mer informasjon før han besluttet om en endring i rentesettingen var passende, og pekte på mulige utviklinger i forsyningskjeder, investeringer og geopolitikk.

Inflasjonen ligger fortsatt over Feds mål

Nylige inflasjonsmålinger har redusert noe av presset for en renteøkning i september. Markedets implisitte forventninger om en økning falt under 40% tidligere denne måneden etter svakere tall i juni og juli.

Warsh anerkjente at sommerens inflasjonstall var bedre enn ventet, men sa at de ikke hadde vist en vesentlig forbedring i de underliggende trendene.

Han fremhevet omfanget av prisøkningene i økonomien. Omtrent halvparten av komponentene i Feds foretrukne inflasjonskurv øker med en årlig rate over 3%, sammenlignet med omtrent en tredjedel i de to tiårene før pandemien.

The Personal Consumption Expenditures price index, the Feds foretrukne inflasjonsmål ligger for tiden på 3.7%, godt over sentralbankens 2%-mål.

Warsh sa også at inflasjon for øyeblikket bekymrer beslutningstakere mer enn arbeidsmarkedet, som han beskrev som bredt robust.

Uttalelsene gir den tydeligste indikasjonen så langt på Warshs tilnærming til pengepolitikken siden han overtok som Fed-sjef.

Selv om han unngikk å forplikte seg til en konkret rentebeslutning, åpner vektleggingen av vedvarende inflasjon for muligheten for ytterligere innstramming i pengepolitikken hvis prispresset ikke avtar tilstrekkelig.