RBI holder repo-renten på 5,25 % — volatile oljepriser skaper usikker inflasjon

Reserve Bank of India (RBI) holdt onsdag sin referanserente, repo-renten, uendret på 5,25 % og opprettholdt en nøytral pengepolitisk holdning, og valgte å avvente større klarhet rundt inflasjonsrisiko knyttet til volatile globale råoljepriser, samtidig som banken uttrykte tillit til landets innenlandske vekstutsikter.

Sentralbanken økte også marginalt sin BNP-vekstprognose for inneværende regnskapsår til 6,7 % fra 6,6 %, som gjenspeiler sterkere enn forventet økonomisk aktivitet i første kvartal.

Ved kunngjøringen av utfallet fra Monetary Policy Committee (MPC)-møtet, sa RBI-guvernør Sanjay Malhotra at den seksmedlemskomiteen enstemmig stemte for å holde policy-repo-renten uendret.

Sentralbanken beholdt også Standing Deposit Facility-renten på 5 %, mens Marginal Standing Facility-renten og bankrenten ble holdt uendret på 5,5 %.

RBI velger forsiktighet i møte med globale usikkerheter

Den siste pengepolitiske avgjørelsen kommer mens beslutningstakere fortsatt vurderer de økonomiske konsekvensene av den pågående konflikten i Midtøsten og dens innvirkning på energipriser, inflasjon og innenlandsk vekst.

Mens flere regionale sentralbanker, inkludert dem i Indonesia og Filippinene, har strammet pengepolitikken som svar på inflasjonspress knyttet til høyere oljepriser og valuta­volatilitet, har RBI valgt å holde rentene stabile.

«Gjenopptrappingen av konflikten siden første uke i juli har forsterket volatiliteten i energiprisene. Foreløpige selskapsresultater for 1Q viser sunn utvikling i industrisektoren. Privat konsum fortsatte å bli drevet av høyere discretionary-forbruk. Alt i alt presterte den indiske økonomien bedre enn ventet i 1. kvartal,» sa Malhotra.

Markedene viste en dempet reaksjon på pengepolitisk kunngjøring.

Indias referanse for 10-årige statsobligasjoner var stort sett uendret på 6,78 %, mens rupien svekket seg med mer enn 0,1 % til 95,09 mot amerikanske dollar.

Aksjemarkedene holdt seg positive, med Nifty 50 som steg rundt 0,1 % før den glapp i minus, og Sensex som steg om lag 0,2 %.

Inflasjonsutsiktene forbedres, men risikoene vedvarer

RBI nedjusterte sitt gjennomsnittlige inflasjonsanslag for FY27 til 5 % fra 5,1 % som ble projisert i juni.

Den reduserte også sitt anslag for kjerneinflasjonen, som ekskluderer mat og energi, til 4,3 % fra 4,7 %.

Kjernevareprisene kryssede sentralbankens mellomlangsiktige mål på 4 % i juni for første gang på 17 måneder.

Likevel forventes inflasjonen fortsatt å ligge innenfor RBIs toleransebånd på 2–6 %, noe som gir beslutningstakere fleksibilitet til å opprettholde dagens rentenivå.

Til tross for den forbedrede utsikten advarte sentralbanken om at inflasjonsrisikoene fortsatt er forhøyede.

Pengepolitikkuttalelsen bemerket at globale oljepriser fortsatt opplever kraftige svingninger drevet av geopolitiske hendelser, noe som gjør kortsiktig inflasjonsutsikt usikker.

«Selv om de generelle inflasjonspressene så langt forblir moderate, vedvarer risikoen for at høyere mat-, drivstoff- og andre innsatsprisene kan slå ut i en bredere inflasjonsøkning,» sa RBI.

Malhotra pekte også på El Niño som en betydelig usikkerhetsfaktor for landbruket og etterspørselen i distriktene.

«Fremover er utsiktene for landbruket skyet av mangelfulle og ujevne sørvestmonsuner under El Niño-forhold,» sa han.

Han la til at statlige initiativer for å fremme klimabestandige avlinger, avlingsdiversifisering og vannbevaring kan bidra til å redusere effekten av svakere monsuner, mens vedvarende vekst i tjenester, GST-reformer og stabil sysselsetting bør fortsette å støtte etterspørselen i byene.

Økonomer venter ytterligere innstramming

Økonomer sa at RBIs beslutning i stor grad var i tråd med forventningene, men antydet at ytterligere pengepolitisk innstramming fortsatt kan bli nødvendig senere i regnskapsåret hvis inflasjonspressene tiltar.

«RBIs beslutning om status quo har vært i tråd med forventningene. Tonen har vært godt balansert, med fremheving av risikoene og dermed at pengepolitiske beslutninger fremover vil være datadrevne,» sa Upasna Bhardwaj, sjefsøkonom i Kotak Mahindra Bank.

«Vi ser fortsatt rom for 50 bp renteheving i 2HFY27, spesielt ettersom 1QFY28-inflasjonen også fortsetter å ligge over 5 %,» la hun til.

Malhotra fremhevet også fortsatt styrke i eksterne kapitalstrømmer.

Brutto direkteinvesteringer fra utlandet økte til $30,7 milliarder i april–juni 2026, mens utenlandske porteføljeinvesteringer ble positive i juni og juli etter tiltak annonsert av RBI for å tiltrekke oversjøisk kapital.

Som følge av dette sa guvernøren at Indias betalingsbalanse forventes å forbli i et sunt overskudd i inneværende regnskapsår.