UBS spår to Fed-rentehevinger i 2026: hva bør investorer kjøpe

UBS forventer at Federal Reserve vil heve renten to ganger i år etter en sterkere enn ventet sysselsettingsrapport for august som forsterket forventningene om en robust amerikansk økonomi.

Banken forventer nå rentehevinger på 25 basispunkter både i september og desember, og snur dermed sin tidligere prognose om ingen pengepolitiske endringer i 2026.

Skiftet skjer mens markedene revurderer Fed-utsiktene etter sterkere sysselsettingsdata og haukete signaler fra Fed-sjef Kevin Warsh.

UBS sa at potensialet for høyere renter kan skape muligheter i aksjer, obligasjoner og gull, avhengig av hvordan økonomien og inflasjonen utvikler seg.

UBS hever Fed-utsiktene etter sterke sysselsettingsdata

Arbeidsgivere i USA økte sysselsettingen med 162 000 jobber i august, langt over anslagene på rundt 55 000, mens arbeidsledigheten holdt seg på 4,1 %.

Økningen var den sterkeste månedlige sysselsettingsøkningen siden mars og bidro til en økning i markedsforventningene om en renteheving i september.

Finansmarkedene priset inn omtrent 60,4 % sannsynlighet for en renteheving på 25 basispunkter på Feds møte 15.–16. september, ifølge CMEs FedWatch-verktøy, opp fra 59,4 % på fredag.

UBS sa at sterkere arbeidsmarkedsdata, sammen med Warshs haukete kommentarer på Jackson Hole-symposiet og økende inflasjonsrisiko knyttet til flaskebånd i leveransekjeder, var nok til å endre renteprognosen.

Likevel bemerket banken at investeringsimplikasjonene vil avhenge av årsaken bak en eventuell stramming i Fed-politikken.

En renteheving drevet av sterkere økonomisk vekst vil ha andre konsekvenser enn en som er utløst av vedvarende inflasjon og svakere vekst.

«En Fed som reagerer på amerikansk økonomisk styrke er svært forskjellig fra en Fed som reagerer på inflasjonsproblemer,» sa UBS-strategene.

Aksjer og obligasjoner kan gi muligheter

UBS forblir positive til globale aksjer til tross for muligheten for kortsiktig volatilitet som følge av høyere avkastning.

Banken sa at sterkere renter ikke nødvendigvis vil overstige mellomlangsiktige faktorer som kapitalinvesteringer knyttet til kunstig intelligens, robust økonomisk aktivitet og bred inntjeningsvekst.

Banken fortsetter å favorisere sektorer knyttet til AI, kraft og ressurser, samt temaer knyttet til økt levealder, som den forventer vil nyte godt av sterkere investeringer, produktivitetsgevinster og strukturell vekst.

UBS ser også potensielle muligheter i statsobligasjoner.

Høyere forventninger til Feds styringsrente kan legge press på obligasjoner med kortere varighet og begrense deres potensial for kursgevinster.

Som et resultat sa UBS at de ikke lenger vil anbefale å låse inn avkastning i obligasjoner med kort til mellomlang varighet som et alternativ til å holde kontanter.

I stedet ser banken muligheter i obligasjoner med mellomlang til lang varighet etter den nylige økningen i avkastningen.

Slike obligasjoner kan dra nytte dersom strammere pengepolitikk styrker tilliten til Feds forpliktelse til å kontrollere inflasjonen, reduserer langsiktige inflasjonsforventninger eller bremser økonomisk vekst.

Utsiktene for dollar og gull forblir blandede

En mer haukete Federal Reserve kan støtte US-dollar, særlig hvis policy-divergenser mellom Fed og andre sentralbanker øker.

UBS sa at sterkere økonomisk vekst kombinert med strammere pengepolitikk kan opprettholde dollaren gjennom sterkere kapitalstrømmer og relativ økonomisk utvikling.

Gull kan få kortsiktig press fra høyere reale renter og en sterkere dollar.

Likevel sa UBS at vedvarende inflasjon, geopolitisk usikkerhet og bekymringer om finans- og pengepolitisk troverdighet kan støtte etterspørselen etter gull som en trygg havn.

«Vi ser for øyeblikket på gull mer som en portefølje‑sikring og diversifisering, heller enn som en taktisk uttrykk for det neste Fed-beslutningen,» sa UBS-strategene.

Banken ser derfor potensielle muligheter på tvers av flere aktivaklasser, samtidig som den understreker at det bredere økonomiske bildet og inflasjonsbanen vil bety mer for porteføljer enn utfallet av ett enkelt Fed-møte.