Er Oracle-aksjen et kjøp før kvartalsresultatene når analytikerne blir positive?

Oracle går inn i sin siste kvartalsrapport med investorer som fokuserer på ett sentralt spørsmål: kan programvaregigantens raskt voksende AI-infrastrukturvirksomhet vokse raskt nok til å rettferdiggjøre de enorme investeringene som kreves for å bygge den?

Selskapet, ledet av Larry Ellison, skal offentliggjøre kvartalsresultatene på torsdag i det som kan bli en av kvartalets mest fulgte resultatrapporter.

Opsjonsmarkedet priser inn en bevegelse på omtrent 11.2% i begge retninger etter resultatene, en uvanlig stor potensiell svingning for et selskap av Oracles størrelse.

Wall Street venter inntekter på omtrent 19,1 milliarder USD (ca. 187,1 milliarder kr), opp nesten 28% fra året før, med inntjening per aksje på $1.74.

Oracle-aksjene ORCL har imidlertid slitt.

Aksjen har falt nær 20% siden starten av året og mer enn 33% det siste året, ettersom investorene i økende grad bekymrer seg for gjelds- og kontantbehovene knyttet til selskapets utbygging av AI-infrastruktur.

Oracles AI-ambisjoner kommer med en betydelig prislapp

Kjernen i debatten er Oracles planlagte investering i datasentre.

Selskapet forventer kapitalutgifter på omtrent 95 milliarder USD (ca. 929,1 milliarder kr) i regnskapsåret 2027, som løper fra 1. juni til 31. mai.

Oracle hentet omkring 43 milliarder USD (ca. 420,5 milliarder kr) gjennom gjeldsfinansiering i regnskapsåret 2026 og forventer å hente om lag 40 milliarder USD (ca. 391,2 milliarder kr) gjennom en kombinasjon av gjeld og egenkapital i regnskapsåret 2027.

Den aggressive finansieringsstrategien har gjort Oracle til en nokså uvanlig aktør innen AI-infrastruktur.

Selv om etterspørselen etter skybasert datakapasitet vokser raskt, stiller investorene spørsmål ved hvor raskt denne etterspørselen vil omsettes til inntekter og kontantstrøm.

BofA ser et attraktivt risiko-/avkastningsoppsett før resultatene

Bank of America-analytiker Tal Liani ser likevel et attraktivt risiko-/avkastningsoppsett foran resultatene.

Han beholdt en Kjøp-anbefaling og et kursmål på $240, som tilsier omtrent 51% oppside fra dagens nivåer.

Liani forventer at Oracles infrastruktur‑som‑en‑tjeneste (IaaS)-inntekter vil vokse 25% sekvensielt og 116% år‑til‑år ettersom selskapet utvider sitt datasenterfotavtrykk.

Opptrappingen av Oracles infrastruktur kan akselerere den samlede inntektsveksten, mens forskuddsbetalinger fra kunder kan bidra til å lette noe av bekymringen rundt selskapets finansieringsbehov.

"Vi favoriserer risiko/avkastning i Oracle, ettersom vi mener at Street-konsensus allerede fanger opp de utfordrende balanseføringsfundamentene," skrev Liani fredag, "men fanger ikke fullt ut sannsynligheten for akselerasjon i inntektsvekst relatert til å nå milepæler i datasenterutbyggingen."

Morgan Stanley og Bernstein fremhever skyvekst

Oracle Cloud Infrastructure, eller OCI, har blitt kjernen i selskapets AI-investeringscase.

Morgan Stanley-analytiker Sanjit Singh ser et "godt oppsett" før resultatene og forventer skyinntektsvekst på 63% fra året før.

Det ville plassere veksten nær den øvre enden av Oracles veiledning på 58% til 65% for augustkvartalet.

Singh forventer at Oracles GPU‑som‑en‑tjeneste-virksomhet, som lar kundene leie datakapasitet drevet av grafikkprosessorer, vil være en viktig bidragsyter.

Siste kommentarer fra CoreWeave og Nebius har også styrket argumentet for fortsatt etterspørsel.

Begge selskapene har gitt optimistiske vurderinger av prisnivået for AI-infrastruktur, noe som antyder at høy etterspørsel etter datakraft kan gjøre det mulig for Oracle å ta attraktive priser når de utvider kapasiteten.

Oracles siste regnskapsmessige fjerde kvartal viste hvor raskt OCI vokser.

Selskapet rapporterte 93% vekst i konstant valuta i sin skyinfrastrukturvirksomhet.

Bernstein-analytiker Mark Moerdler forventer at denne veksten vil akselerere i regnskapsåret 2027, med OCI som fortsetter å vokse raskere enn Oracles samlede inntekter.

Piper Sandler ser oppside i Oracles programvarevirksomhet

Selv om AI-infrastruktur dominerer investeringsnarrativet, mener analytikerne at investorene ikke bør overse Oracles tradisjonelle programvarevirksomhet.

Liani forventer at inntekter fra skybasert programvare‑som‑en‑tjeneste vil vokse 12.8% i kvartalet, sammenlignet med 10.3% i forrige kvartal.

"Selv om Oracles aksjenarrativ i stor grad er sentrert rundt infrastrukturvirksomheten, mener vi at selskapets tradisjonelle programvarevirksomhet fortsatt er en viktig komponent i investeringscaset," skrev Liani.

Piper Sandler-analytiker Billy Fitzsimmons ser også potensiell oppside i Oracles programvarevirksomhet.

Bookingene for NetSuite, selskapets enterprise resource-planning-programvare, akselererte mot slutten av fjerde kvartal, mens Cerner, Oracles virksomhet for elektroniske pasientjournaler, "er tilbake i vekst," skrev Fitzsimmons.

Det gir Oracle en ekstra kilde til gjentakende inntekter mens infrastrukturvirksomheten ekspanderer.

Finansiering er fortsatt det største spørsmålet

Det positive scenariet avhenger til syvende og sist av om Oracle kan omdanne sine enorme infrastrukturinvesteringer til inntekter og overskudd raskt nok.

Moerdler sa at investorene fortsatt er bekymret for Oracles lønnsomhet og evne til å møte likviditetsbehovene knyttet til langsiktige og ikke-opsigbare kontrakter.

Analytikeren mener likevel at selskapet "nærmer seg slutten på behovet for ytterligere kontanter."

Han beskriver Oracle som å være i "tidlig fase" av en investeringssyklus som til slutt kan akselerere både inntekter og overskudd.

Hans $325 price target innebærer at aksjene kunne mer enn doble seg fra rundt $145.30.

Men tidfestingen er fortsatt usikker.

Fitzsimmons fremhevet den pågående debatten om når Oracles AI-infrastrukturutgifter vil begynne å omsettes til inntekter.

Potensielle forsinkelser i bygging av datasentre kan ytterligere skyve ut tilbakebetalingen av selskapets enorme kapitalkostnader.

Singh ser en annen potensiell katalysator i Oracles utsatte inntekter.

Veksten i utsatte inntekter i skyapplikasjonsvirksomheten har overgått rapportert inntektsvekst i to påfølgende kvartaler, noe som antyder at et etterslep av fremtidige inntekter kan bygge seg opp.

Det kan resultere i en "moderat oppjustering" av Oracles nåværende årsprognoser for inntekter og resultater, noe som potensielt kan gi aksjen en positiv reaksjon etter resultatene.

Torsdagens resultater kan definere Oracles AI-historie

Resultatrapporten representerer derfor mer enn en ny kvartalstest for Oracle.

Den kan hjelpe investorene å avgjøre om selskapets transformasjon til en AI-infrastrukturgigant utvikler seg raskt nok til å rettferdiggjøre de massive kapitalbehovene.

For optimistene kan akselererende OCI-vekst, sterk AI-etterspørsel, forbedret prisnivå og forhåndsbetalinger fra kunder vise at Oracle bygger kapasitet i forkant av en kraftig inntektsyklus.

For pessimistene kan forsinkelser i datasentre, økende gjeld og usikre avkastninger på AI-utgifter forsterke bekymringen om at selskapet tar på seg for stor finansiell risiko for tidlig.

Som Moerdler uttrykte det, "å forstå resten av selskapet og dets evne til å finansiere investeringer og skape overskudd er avgjørende enten du er en optimist eller en pessimist."

"I praktisk talt hver samtale vi har om [Oracle], er klientene våre interessert ikke bare i hva som driver dagens tall, men i å få en følelse av hvordan virksomheten vil utvikle seg over tid når de bygger all AI-datacenterkapasitet" for å oppfylle gjenværende prestasjonsforpliktelser, sa han.

Med opsjonsmarkedet som forventer en 11.2% etter-resultat-bevegelse, ser det ut til at investorene forbereder seg på at Oracle skal gi noen svar.

Størrelsen på torsdagens reaksjon kan til syvende og sist avhenge mindre av overskriftene i inntjeningen enn av hva ledelsen sier om kostnadene, tidfestingen og avkastningen av satsingen på AI-infrastruktur.