US PCE i juli høyere enn ventet på 3,7 %, men kjerne-PCE stemmer med anslaget

USAs forbrukerpriser steg svakt i juli, og Federal Reserves foretrukne inflasjonsmål viser at prispresset fortsatt er høyt mens beslutningstakere vurderer neste rentevedtak.

Prisindeksen for personlige forbruksutgifter økte 0,2 % på sesongjustert månedsbasis, mens den årlige inflasjonsraten nådde 3,7 %, ifølge Handelsdepartementet.

Begge målinger var 0,1 prosentpoeng over Dow Jones-konsensus.

Tallene tyder på at inflasjonen ikke har fortsatt den nylige dempingen i det tempoet beslutningstakerne ønsker, noe som potensielt kompliserer Federal Reserve-debatten om hvorvidt rentene bør forbli restriktive eller heves ytterligere.

PCE-indeksen måler prisene amerikanske forbrukere betaler for et bredt spekter av varer og tjenester.

Den tar også hensyn til endringer i forbruksmønstre, noe som gjør den til Federal Reserves foretrukne mål for å vurdere inflasjonen.

Den mer overvåkede kjerne-PCE-indeksen, som ekskluderer volatile mat- og energipriser, tegnet derimot et mindre bekymringsfullt bilde.

Kjerne-PCE økte 0,2 % i juli og 3,3 % fra året før, i tråd med økonomenes forventninger.

Kjernemålet anses generelt som en bedre indikator på underliggende og langsiktige inflasjonstrender.

Tjenester fortsetter å drive prisene

Prisene på varer falt faktisk 0,1 % i juli, hjulpet av et fall på 2,7 % i bensin og andre energirelaterte varer.

Prisene på møbler og varig husholdningsutstyr falt 0,9 %.

Tjenester fortsatte derimot å presse inflasjonen oppover.

Prisene på tjenester steg 0,3 %, inkludert en økning på 1,2 % i finansielle tjenester og forsikring og en oppgang på 0,3 % i boligkostnader.

Rapporten viste også at personlig inntekt økte med 0,4 %, mens forbruket økte med 0,2 %.

Begge målene var sterkere enn ventet, noe som antyder at husholdningenes finanser og etterspørsel forblir relativt motstandsdyktige til tross for høye priser.

En separat regjeringsrapport viste at USAs bruttonasjonalprodukt vokste med en annualisert rate på 1,5 % i andre kvartal, i tråd med forventningene.

Veddemål om renteheving i september faller

Finansmarkedene har nylig redusert forventningene om en renteøkning i september.

Sannsynligheten for minst en heving på 25 basispunkter i september har falt til 36 % fra rundt 67 % tidligere denne måneden, ifølge CME Groups FedWatch Tool.

Investorer forventer fortsatt at rentene vil være høyere ved utgangen av året, men de siste inflasjonstallene gir trolig ikke et klart signal for Feds neste møte.

Hovedtallet for PCE på 3,7 % er fortsatt betydelig over sentralbankens inflasjonsmål på 2 %.

Kjerne-PCE kom derimot inn nøyaktig som forventet, og de årlige 3,3 % og månedlige 0,2 % avlesningene er de viktigste for beslutningstakere.

Den nylige avdempingen i inflasjonen har styrket argumentet blant medlemmer av Federal Open Market Committee som stemte for å holde rentene uendret i juli på 3,50 % til 3,75 %, hvor de har ligget siden desember.

Samtidig har inflasjonen ligget over Feds mål siden februar 2021.

En voksende minoritet av tjenestemenn mener at ytterligere tilbakeholdenhet kan være nødvendig for å sikre at inflasjonen vender varig tilbake til 2 %.

FOMC møter neste gang 15.–16. september.

Markedene ser for øyeblikket bare omtrent én av tre sjanse for en bevegelse på det møtet, med desember sett på som et mer sannsynlig tidspunkt for en potensiell renteøkning.

Statsobligasjonsrentene forblir høye

Inflasjonstallene kommer også samtidig som statlige obligasjonsrenter har steget kraftig.

Rentene på 10- og 30-årige Treasury-verdipapirer nådde nylig sine høyeste nivåer siden 2007.

Investorer har uttrykt bekymring for Feds evne til å bringe inflasjonen tilbake til mål, mens økende amerikansk gjeld og budsjettunderskudd også har bidratt til oppadgående press på langsiktige renter.

Aksjefutures trakk seg litt tilbake etter inflasjonsrapporten, mens statsobligasjonsrentene steg.

USAs finansminister Scott Bessent kunngjorde nylig planer om at departementet skal øke tilbakekjøpene av statsgjeld.

Markedsdeltakere har imidlertid stilt spørsmål ved om initiativet vil ha en betydelig effekt på statsobligasjonsrentene.

Fed-tjenestemenn samles også denne uken i Jackson Hole, Wyoming, for sentralbankens årlige symposium.

Arrangementet vil bli nøye fulgt for signaler om pengepolitikkens retning, og formannen Kevin Warsh skal holde en tale om pengepolitikk på fredag.

Siden han tiltrådte i mai, har Warsh vært forsiktig med å signalisere sin foretrukne rentevei, og lar i stedet nye økonomiske data og finansmarkedene forme forventningene.

For nå setter juli-inflasjonsrapporten Fed i en vanskelig balansegang: kjerneinflasjonen oppfører seg stort sett som ventet, men overskriftsinflasjonen ligger fortsatt langt over målet, og tempoet i forbedringen er langsomt.