US CPI-tall i dag gir pekepinn på Fed-renten: slik kan markedene reagere

Globale finansmarkeder venter på publiseringen av de nyeste amerikanske inflasjonstallene onsdag, og investorer søker nye ledetråder om Federal Reserves rentebane etter svakere enn ventede jobbtall og blandede signaler fra sentralbanktjenestemenn som har skyggelagt utsiktene.

Konsumprisindeksen (CPI) for juli, som skal publiseres kl. 08:30 ET av Bureau of Labor Statistics, ventes å vise en moderat prisøkning.

Økonomer spurt av Dow Jones forventer at den samlede inflasjonen stiger 0,1 % på månedsbasis, mens kjerneinflasjonen, som ekskluderer volatile mat- og energipriser, anslås å øke 0,2 %.

På årsbasis ventes den samlede inflasjonen å avta til 3,4 % fra 3,5 % i juni, mens kjerneinflasjonen ventes å bremse til 2,5 % fra 2,6 %.

Selv om begge målingene ligger over Feds langsiktige inflasjonsmål på 2 %, kan nok en måned med dempet prisvekst styrke argumentet for at beslutningstakere lar rentene være uendret, noe som vil løfte markedene.

Inflasjonsrapporten kommer etter svake jobbtall

Inflasjonstallene følger en skuffende amerikansk payrolls-rapport som ble publisert forrige uke, og som viste at arbeidsmarkedet uventet mistet jobber i juli.

De svakere sysselsettingsdataene fikk investorer til å revurdere sannsynligheten for en ny renteøkning i år, og flyttet fokuset til inflasjonen som den neste store indikatoren som kan påvirke pengepolitikken.

Federal Reserve lot rentene være uendret på sitt møte i juli, selv om tre av de 12 beslutningstakerne stemte for en renteøkning.

Siden den gang har markedsforventningene blitt mer flytende ettersom investorer veier tegn til dempende inflasjon opp mot vedvarende bekymringer om prispress.

Federal Reserve-sjef Kevin Warsh har også møtt et krevende politisk bakteppe siden han tiltrådte i mai, med avtagende arbeidsmarkedsmomentum som kompliserer sentralbankens arbeid med å balansere inflasjonskontroll og økonomisk vekst.

Hvordan vil CPI-tallene påvirke markedene?

Analytikere mener at juliinflasjonsrapporten sannsynligvis ikke vil vise et dramatisk skifte, men den vil bli nøye gransket for tegn på at prispresset fortsetter å avta.

Vanguard-økonom Adam Schickling sa at noen av junis uvanlig kraftige fall i flere kategorier kan normalisere seg i juli.

Likevel mener han at inflasjonen fortsatt beveger seg i riktig retning.

"Inflasjonen har vært mer seig og vedvarende," sa Schickling, og la til at den likevel "trender i en positiv retning og nærmer seg gradvis Feds 2 % mål."

Joe Brusuelas, sjeføkonom i RSM, sa at en rapport som i store trekk samsvarer med forventningene sannsynligvis vil forsterke Federal Open Market Committees beslutning om å være tålmodig.

"Hvis vi får en juli‑CPI‑rapport som ligger i nærheten av mitt anslag, vil flertallet i komiteen se bort fra forsyningssjokket, og FOMC vil forbli avventende resten av året," sa Brusuelas, og la til at dataene ville gi "en viss støtte" for Warsh.

Morningstar Wealths sjefstrateg for multi‑asset, Dominic Pappalardo, sa også at fortsatt moderasjon i inflasjonen kan redusere behovet for ytterligere stramming.

"At CPI har falt de siste par månedene kan være nok til å forhindre at Fed hever rentene i år," sa han.

Han advarte imidlertid om at en sterkere enn forventet avlesning kunne utløse salgspress i aksjer ettersom investorer gjenoppliver forventningene om strammere pengepolitikk.

JPMorgans tradingdesk har skissert fem scenarier for S&P 500s reaksjon på onsdagens CPI‑rapport for juli, hvor det mest sannsynlige utfallet — kjerneinflasjon mellom 0,2 % og 0,25 % — ventes å løfte aksjene med 0,25 % til 0,75 %.

De la til at S&P 500 kunne falle 1,5 % til 2,5 % dersom kjerne‑CPI stiger over 0,3 % fra måned til måned, mens en avlesning under 0,15 % kunne løfte indeksen 1 % til 2 %.

"USA har unngått den såkalte kula fra konflikten i Midtøsten når det gjelder å få en inflasjonstopp," skrev tradingdesken i en notis til klienter.

"Nå vil markedet ønske å se bevis for om kjerneinflasjonen forblir seig, eller om en ny periode med disinflasjon er mulig."

Markedene justerer posisjoneringen

Finansmarkedene har allerede begynt å omposisjonere seg i forkant av datarapporten.

Ifølge CMEs FedWatch‑verktøy ser tradere nå omtrent like stor sjanse for en renteøkning på Feds møte i september, etter at forrige ukes payrolls‑rapport kraftig reduserte forventningene om et umiddelbart grep.

Investorer ser for øyeblikket oktober eller desember som mer sannsynlige tidspunkter for ytterligere stramming hvis inflasjonen forblir forhøyet.

Den amerikanske dollaren steg 0,1 % i asiatisk handel, og dollarindeksen økte til 99,89 ettersom investorer forble forsiktige.

Analytikere i DBS sa at en svakere enn forventet inflasjonsavlesning kan få tradere til å redusere lange dollarposisjoner mot valutaer som euro, japanske yen og newzealandske dollar.

Samtidig steg også oljeprisene, med Brent crude opp 0,9 % til $89.69 per fat etter fornyede geopolitiske spenninger i Midtøsten som økte bekymringene for globale energiforsyninger.

Chicago Federal Reserve‑president Austan Goolsbee sa at sentralbanken fortsatt er mer bekymret for at inflasjonen forblir for høy enn for nylig svakhet i arbeidsmarkedet, noe som fremhever den følsomme balansegangen beslutningstakere står overfor når de forbereder sitt neste rentevedtak.