US CPI-rapport: Inflasjonen stiger i tråd med anslag – renteforventningene dempes foreløpig

Den amerikanske forbrukerinflasjonen økte moderat i juli, i tråd med økonomenes forventninger, og kan redusere hastverket for at Federal Reserve øker renten neste måned, ettersom beslutningstakere veier avtagende prispress opp mot et svekket arbeidsmarked.

Konsumprisindeksen (Consumer Price Index) økte 0.1% i juli fra måneden før, ifølge data som ble offentliggjort onsdag av Bureau of Labor Statistics.

Kjerne-CPI, som ekskluderer volatile mat- og energipriser, steg 0.2%.

Begge målingene samsvarte med anslagene.

På årsbasis økte headline CPI med 3.4%, mens kjerneinflasjonen steg 2.5%.

Tallene var også i tråd med prognosene, selv om begge målene fortsatt lå godt over Federal Reserves inflasjonsmål på 2%.

Energiprisene gir lettelse

De siste tallene tyder på at noe av prispresset som ble observert tidligere i år kan miste fart.

Energieindeksen falt 1.5% i juli etter en nedgang på 5.7% i juni.

Bensinprisene var en stor bidragsyter, med bensinindeksen som falt 2.9% i løpet av måneden.

Før sesongjustering falt bensinprisene 2.1%.

Til tross for de siste månedlige nedgangene var energiprisene fortsatt betydelig høyere enn for ett år siden.

Energieindeksen var opp 14.7% over de siste 12 månedene, mens bensinprisene økte 24.6% i samme periode.

Data fra US Energy Information Administration viste at gjennomsnittlige bensinpriser falt til $4.064 per gallon i juli fra $4.184 i juni.

Prisene var i snitt $4.609 per gallon i mai.

Kombinasjonen av fallende energipriser og enda en relativt dempet månedlig kjerneavlesning kan gi Fed-beslutningstakerne mer tid til å vurdere om inflasjonen faktisk beveger seg mot sentralbankens mål.

Markedene ser begrenset pengepolitisk sjokk

Futures på amerikanske aksjer steg svakt etter inflasjonsrapporten.

S&P 500-futures var opp rundt 0.5%, mens Dow Jones-futures steg 0.25%. Nasdaq-futures økte omtrent 1%, noe som reflekterer sterkere stemning for vekst- og teknologiaksjer.

JPMorgans tradingavdeling hadde skissert flere potensielle markedsreaksjoner før publisering, hvor en kjerneinflasjonsavlesning mellom 0.2% og 0.25% ble sett på som det mest sannsynlige utfallet.

Et slikt resultat ble forventet å løfte S&P 500 med mellom 0.25% og 0.75%.

Steve Ryder, senior porteføljeforvalter for rentepapirer i Aviva Investors, sa at rapporten trolig ikke ville utløse en umiddelbar pengepolitisk endring.

"Rapporten vil trolig berolige beslutningstakerne om at den kraftige nedgangen i juni verken var ren støy eller starten på en mye raskere disinflasjonsprosess," sa han.

Ryder sa at dataene bør holde forventningene om en renteøkning i september i live, men vil gi liten hast for at Fed skal handle umiddelbart.

Arbeidsmarkedstallene forblir avgjørende

Inflasjonsrapporten kommer dager etter en svak amerikansk sysselsettingsrapport som viste at økonomien overraskende mistet jobber i juli, noe som fikk investorer til å nedskalere forventningene om raskere pengepolitisk stramming.

Federal Reserve holdt rentene uendret på sitt møte i juli, selv om tre av de 12 beslutningstakerne stemte for en økning.

Siden da har markedene vært revet mellom tegn på vedvarende inflasjon og indikasjoner på at arbeidsmarkedet mister momentum.

I følge CMEs FedWatch-indikator vurderer tradere omtrent 50/50 sjanse for en renteøkning på Feds møte i september.

Oktober og desember vurderes i økende grad som mer sannsynlige tidspunkt for ytterligere stramming dersom inflasjonen forblir høy.

Ryder sa at investorene nå kan sette større fokus på de neste inflasjons- og arbeidsmarkedstallene før de trekker konklusjoner om Feds neste trekk.

"Statsrenter og markedsprising kan få bare en begrenset reaksjon, mens investorene fortsetter å diskutere om inflasjonen konvergerer mot målet eller stabiliserer seg i et tempo som fortsatt ligger noe over det," sa han.

De siste CPI-tallene gir dermed Fed rom til å vente og holder det pengepolitiske utsynet nøye balansert mens embetsmenn vurderer om prisveksten avtar nok til å rettferdiggjøre tålmodighet, eller om den forblir for høy til å utelukke ytterligere renteøkninger senere i år.