Analyse: Oljeprisen vil sannsynligvis forbli under press ettersom tilbudet overgår svekket etterspørsel

Overtilbudet i oljemarkedet vil trolig gi lavere priser resten av året.

"Brent-oljeprisen vil sannsynligvis avslutte 2025 med en årlig nedgang, forutsatt at det ikke er noen økning på mer enn USD 10 i de resterende ukene," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

Oljeprisen forventes å forbli under press på grunn av et betydelig overtilbud i markedet som forventes det kommende året.

Dette overskuddet er i stor grad drevet av OPEC+s betydelige tilbudsutvidelse, en økning på 2 millioner fat per dag siden april, primært rettet mot å gjenvinne tapte markedsandeler.

Mens OPEC+ nylig kunngjorde en stans i produksjonsøkninger for første kvartal 2026, vil koalisjonen sannsynligvis opprettholde sin vilje til å reversere de gjenværende frivillige produksjonskuttene deretter.

Betydelig oljeoverflod neste år

Markedet kan se en ekstra million fat per dag i det kommende året som følge av denne utviklingen, ifølge Fritsch.

Oljetilbudet forventes å overgå etterspørselen betydelig igjen neste år, noe som fører til en økning i lagrene.

Det internasjonale energibyrået anslår at etterspørselen vil vokse med omtrent 700.000 fat per dag, et tempo som er i samsvar med årets vekst.

Denne avtagende etterspørselsveksten de siste årene tilskrives i stor grad svakere oljeetterspørsel i Kina.

«Det faktum at kommersielle oljelagre i OECD-land bare har steget litt så langt og holder seg under femårsgjennomsnittet, skyldes hovedsakelig Kinas lageroppbygging,» sa Fritsch.

Kinas økte råoljeimport de siste månedene har overgått landets innenlandske behov, og bidratt til å dempe i det minste noe av markedets overtilbud.

Fritsch la til:

Motsatt indikerer faktorer også at overtilbudet kanskje ikke er like betydelig.

For eksempel kan det hende at oljeproduksjonen fra land utenfor OPEC+ ikke øker så mye som opprinnelig anslått.

Amerikansk skiferproduksjon

Dagens prisnivå er trolig ikke tilstrekkelig for mange amerikanske skiferoljeselskaper til å rettferdiggjøre boring av nye oljebrønner.

«Hvis oljeprisene fortsetter å falle på grunn av overforsyning, vil enda flere selskaper sannsynligvis bli møtt med spørsmålet om de skal opprettholde eller kutte sine investeringer i ny oljeboring,» bemerket Fritsch.

Undersøkelsen for tredje kvartal utført av Dallas Fed indikerte en fortsatt forverring av utsiktene blant de spurte olje- og gasselskapene.

Nesten 80 % av disse selskapene rapporterte at de utsatte investeringsbeslutninger, og nesten halvparten gjorde det betydelig, med henvisning til usikkerhet om fremtidige pris- og kostnadstrender.

Reduksjonen i produksjonskostnadene har imidlertid delvis blitt oppveid av den amerikanske presidenten Donald Trump-administrasjonens lettelser i regulatoriske krav.

De fleste respondenter, over 80 %, forventer kostnadsbesparelser på bare opptil 2 dollar per fat.

Reduksjonen er ikke tilstrekkelig til å kompensere for nedgangen i oljeprisen i år.

Ifølge en tidligere Dallas Fed-undersøkelse indikerte de spurte selskapene at en gjennomsnittlig oljepris på 65 dollar var nødvendig for å rettferdiggjøre nye boreaktiviteter.

Sanksjoner

Kommende sanksjoner, som skal implementeres av USAs president Trump 21.

«Nye amerikanske sanksjoner mot store russiske oljeprodusenter og -eksportører tynger produkteksporten. Som et resultat beveger fyringsolje/gassolje og RBOB-bensin seg i en annen retning enn råolje,» ble PVM-analytiker Tamas Varga sitert i en Reuters-rapport.

Til tross for nye sanksjoner fortsetter Russland å demonstrere sin evne til å markedsføre sin olje, en motstandskraft som er bevist de siste tre årene.

Ikke desto mindre tyder bevis på at kunder i Kina og India har blitt mer nølende med å kjøpe russisk olje, noe som har ført til en rapportert betydelig økning i usolgt russisk olje som lagres i tankskip.

"Hvis prisrabattene er store nok, vil kjøpere sannsynligvis fortsette å bli funnet. Iran er nok et eksempel på hvordan sanksjoner kan omgås,» sa Fritsch.

Iransk oljeeksport har holdt seg konsekvent høy til tross for flere runder med skjerpede sanksjoner siden året begynte. Videre er varigheten av de amerikanske sanksjonene mot Russland usikker.

Mer risiko på nedsiden

På grunn av det forventede overtilbudet og den resulterende lagerveksten, forventes oljeprisen å falle ytterligere neste år.

Sanksjonsinduserte forsyningsforstyrrelser vil neppe fullt ut oppveie overforsyningen, spesielt ettersom disse tiltakene forventes å være begrenset i omfang og midlertidige.

Et betydelig fall i oljeprisen er lite sannsynlig på grunn av den forventede tilbudsresponsen.

Skulle prisene falle for kraftig, vil OPEC+ sannsynligvis stoppe den planlagte oljeproduksjonsøkningen.

Samtidig forventes amerikansk skiferoljeproduksjon å avta.

Videre vil den amerikanske regjeringen sannsynligvis styrke innenlandsk oljeetterspørsel ved å dra nytte av lavere priser for å fylle opp sine strategiske oljereserver.

– Vi forventer derfor at Brent-oljen vil handles til 60 dollar per fat neste år. WTI-prisen vil sannsynligvis handles med en rabatt på USD 3 til Brent, til USD 57," sa Fritsch.

I skrivende stund var West Texas Intermediate-oljen på 60,52 dollar per fat, mens Brent var på 64,52 dollar fatet.