Hvorfor er Goldman Sachs klare for sin beste MandA-prestasjon på 24 år?

Goldman Sachs utnytter en handelsrenessanse som ikke har vært sett på nesten et kvart århundre.

Etter hvert som fusjons- og oppkjøpsaktiviteten øker globalt, har Wall Street-giganten sikret seg en uforholdsmessig stor andel av det lukrative rådgivningsmarkedet, og kontrollerer omtrent 34 prosent av de 3,8 billioner dollar i global MandA som er kunngjort så langt i år, ifølge Financial Times.

Tallet markerer en dramatisk opphenting fra tidligere utfordringer og posisjonerer Goldman for det som kan være den sterkeste rådgivningsprestasjonen siden tidlig på 2000-tallet.

Denne oppblomstringen gjenspeiler både Goldmans pålitelige merkevare blant bedriftsledere og et grunnleggende skifte i hvordan selskaper ser på vekst, transformasjon og porteføljeoptimalisering i en tid med rask teknologisk endring.

Hvordan Goldman gjenerobret sin MandA-trone

Goldman Sachs havnet ikke tilfeldig i denne posisjonen. Banken har systematisk utnyttet sine dype relasjoner med selskapsstyrer og private equity-sponsorer for å sikre seg høyprofilerte rådgivningsmandater.

Firmaet ga råd om den 55 milliarder dollar store take-private avtalen fra Electronic Arts: en av de største belånte oppkjøpene noensinne, og tok inn et imponerende rådgivningshonorar på 110 millioner dollar.

Den ledet også fusjonen mellom Fifth Third Bancorp og Comerica, verdsatt til 10,9 milliarder dollar, som skapte den niende største banken i USA.

Disse seirene er ikke unntak. Goldman har gitt råd om nesten 1,1 billioner dollar i annonsert MandA-volum hittil i år, og overgår sin nærmeste konkurrent med over 220 milliarder dollar.

Den dominerende ledelsen omsettes direkte til rådgivningshonorarer. Banken sikter på omtrent 4,72 milliarder dollar i rådgivningsinntekter for hele året, en økning på 34 prosent fra 2024.

Financial Times rapporterte denne prognosen i november, og gjorde det klart at Goldman er på vei mot sin beste MandA-prestasjon på omtrent 24 år.

Økningen i avtaleflyt reflekterer også strukturelle krefter utenfor Goldmans rekkevidde. Mega-avtaler er tilbake på moten.

Antallet transaksjoner verdsatt til 10 milliarder dollar eller mer økte med 26 prosent år-til-år globalt, med enda mer imponerende økninger i Europa, hvor over milliarder av avtaler økte med 43 prosent.

Teknologiselskaper søker AI-drevne konsolideringer. Farmasøytiske selskaper jakter på skala.

Energiselskaper omformer porteføljer. Og private equity-sponsorer, inspirert av fallende finansieringskostnader og forbedrede exit-muligheter, investerer igjen kapital aggressivt.

Hvorfor denne syklusen kunne opprettholde Goldmans dominans

Det som gjør Goldmans posisjon så sterk akkurat nå, er den enorme drivkraften bak rådgivningskravet.

Selv om egenkapital- og gjeldsvurderingen har blitt mer kommersielt, presset av automatisering, strammere spreads og netthandel, er ekte MandA-rådgivning fortsatt en høyrisikovirksomhet.

Det bygger på tillit, dømmekraft og relasjoner. Når selskaper vurderer milliardinvesteringer, vil de ha folk i rommet som kan navigere kompleksitet og snakke med autoritet.

Goldman passer inn i denne beskrivelsen: global rekkevidde, dype sektorbenker, teknisk styrke og en lang historie med å få avtaler på plass.

Og makrobakteppet bryter endelig til dens fordel. Administrerende direktørers tillid kryper tilbake etter måneder med bekymring over tollsatser og endrede regulatoriske signaler.

Forventningen om at den nye amerikanske administrasjonen vil lene seg mer mot næringslivet, dytter selskaper bort fra defensiv innstramming og mot vekst-først-tenkning.

Den tankegangen gir næring til avtaleappetitten.

Goldmans egen kundeundersøkelse understreker dette skiftet. Nesten halvparten av respondentene pekte på «strategisk vekst» og «å legge til nye kapasiteter» som sine viktigste MandA-motivasjoner inn i 2025.

Goldman vinner også terreng på et tidspunkt hvor de nærmeste konkurrentene ikke er i full fart.

JPMorgan ligger langt bak på avtaleverdi. Morgan Stanley har hatt en sterk periode innen aksjevurdering, men har ikke matchet Goldmans tempo på rene rådgivningsmandat.

Hvis den nåværende utviklingen holder, kan rådgivningsgebyrene stige enda mer, noe som potensielt markerer Goldmans mest dominerende periode siden før finanskrisen.

For Wall Streets mest erfarne forhandler er momentumet vanskelig å overse.