Slår Trumps handelskrigsmanual tilbake? Et blikk inn i sprekkene det skapte

Donald Trumps andre periode i embetet begynte med en type sjokk som får overskrifter og ryster markedene.

I løpet av noen uker rullet han ut en generell tollplan på nesten alt USA importerer, noe som la grunnlaget for en handelskrig mot flere allierte.

Avgjørelsen ble presentert som en nasjonal omstilling som ville fikse et ødelagt handelssystem.

Men det utløste en kjede av reaksjoner i Kina, Brasil, India og Canada som har etterlatt Washington med høyere priser hjemme og anstrengte relasjoner i utlandet.

Det hvite hus hevder at strategien fungerer. Men stemmer dataene overens?

Kina-presset: gikk chip-nedslaget for langt?

Kjernen i Trumps presskampanje er selvfølgelig Kina.

Administrasjonen strammet inn kontrollen med avanserte halvledere, presset Nvidias Kina-orienterte H20-brikke av markedet i flere måneder og lanserte en lisensplan som tvinger Nvidia og AMD til å gi fra seg en andel av sine inntekter i Kina.

Ideen var at hvis Kina ikke kunne kjøpe maskinvaren som trengs for kunstig intelligens, ville USA bremse fremveksten av en rival.

Effekten på Kina har så langt vært blandet. USAs restriksjoner begrenset Kinas tilgang til førsteklasses brikker og tvang teknologisektoren til å lete etter innenlandske alternativer.

Men Beijing svarte raskt. Regulatorer frarådet eller forbyr direkte store kinesiske teknologiselskaper og statlig finansierte datasentre å kjøpe Nvidia AI-brikker.

Datasenteroperatører viste frem stativer fylt med hjemmelagde akseleratorer.

Innvirkningen på Nvidia var også vanskelig å overse. Kina sto for opptil en fjerdedel av selskapets datasenterinntekter.

Tapet av dette markedet svekket investortilliten og økte volatilitet til en aksje som hadde blitt et symbol på AI-boomen.

Nvidia viser fortsatt enorm vekst, men analytikere behandler nå Kina som permanent tapt terreng.

Administrasjonen rammet dette inn som prisen for å beskytte nasjonal sikkerhet. Men investorene så det som en politisk whiplash som skapte unngåelig skade.

Den kinesiske regjeringen gikk enda lenger ved å legge til nye avgifter på amerikanske landbruksvarer og true med forsyninger av sjeldne jordarter.

Bøndene betalte igjen for konsekvensene. Kina reduserte amerikanske soyabønnekjøp, akkurat som de gjorde under handelskrigen 2018-19.

USAs soyabønneeksport falt deretter med mer enn to tredjedeler, og Beijing vendte seg mot Brasil og Argentina.

Trump kunngjorde senere en ny soyabønnepakke som sender forsendelsene tilbake til nivået før handelskrigen, selv om Kinas bredere overgang til søramerikanske leverandører ikke vil snu.

Brasils dominans er sterkere. Kinas lager er høyere. Og kjøp knyttet til politiske avtaler kommer i korte perioder som løfter amerikanske futures over brasilianske priser, og skyver mesteparten av den «normale» globale virksomheten til Sør-Amerika.

Den harde sannheten er at Trump har hardkodet sin politiske historie rundt tall som Kina bevisst har holdt myke.

Brasil: tollsatser som straff og den høye prisen for en nedtrapping

Trumps trekk mot Brasil var enda mer overraskende. I juli innførte han en ekstraordinær avgift på 40 % på brasilianske matvarer.

Ordren viste til politiske bekymringer rundt Brasils håndtering av Bolsonaro-saken og påstått press på amerikanske teknologiselskaper.

Avgjørelsen så ut som et forsøk på å bruke handel som en stokk i en innenrikspolitisk kamp.

Konsekvensene var umiddelbare. Importører advarte om at matprisene ville stige.

Kaffeselskapene rapporterte om leveringsbelastning. Inflasjonsdata begynte å reflektere presset.

Brasil slo tilbake og satset hardere på sine bånd til Kina og den bredere BRICS-blokken.

Tollen ble et eksempel utenlandske regjeringer brukte for å støtte ideen om at USAs politikk hadde blitt uforutsigbar.

Nå opphevet Trump torsdag de 40 % tollsatsene på brasilianske matvarer — inkludert storfekjøtt, kaffe, kakao og frukt — som var innført i juli som svar på rettsforfølgelsen av tidligere brasiliansk president og Trump-alliert Jair Bolsonaro.

Avgjørelsen følger et lignende tiltak forrige uke for å fjerne tollsatser på en rekke landbruksvarer fra andre land, noe som markerer en reversering av tiltak som hadde bidratt til høyere matkostnader i USA.

Ifølge ordren fra Det hvite hus gjelder endringen brasilianske importvarer som kommer inn i USA 13. november eller senere, og kan kreve refusjon av toll innkrevd mens tollsatsene var i kraft.

India: fra strategisk partner til kollateral skade

India ble tidligere holdt frem i Washington som den demokratiske motvekten til Kina, men Trumps andre periode forstyrret den fortellingen.

Han påla høye avgifter på et bredt spekter av indiske eksportvarer og knyttet dem til Indias kjøp av nedsatt russisk olje.

Den oljen sto for omtrent 40 % av Indias råoljeimport midt i 2025.

Nye tollsatser økte kostnadene på varer fra klær til maskiner og rammet sektorer hvor India nylig hadde fått fotfeste på det amerikanske markedet.

Nye visumavgifter økte spenningen. En avgift på 100 000 dollar på hvert H-1B-visum la press på indiske teknologiarbeidere og sendte et signal om at USA vendte seg innover.

India svarte med å akselerere handelsdiversifisering og bekrefte sine bånd til BRICS-partnere.

Konsekvensene er synlige i tallene. Indias handelsunderskudd for varer har økt til et rekordnivå, med eksport til USA ned nesten 9 % og containervolumer til amerikanske havner som har kollapset med mer enn 18 % år for år.

India kan tåle økonomiske tap fordi veksten er mer avhengig av innenlandsk etterspørsel enn eksport til USA.

Men kanskje anser India nå Amerika som upålitelig. Når land begynner å bygge sin langsiktige strategi rundt forventningen om amerikansk volatilitet, virker de umiddelbare tollinntektene langt mindre viktige.

Canada: et sammenbrudd ingen hadde forventet

Kanskje det dypeste bruddet er forholdet mellom USA og Canada. Det er fordi mer enn 70 % av kanadisk eksport går sørover.

Trump innførte toll på kanadiske metaller, hevet dem igjen, og truet med avgifter på meieri- og tømmerprodukter.

Canada svarte med milliarder i egne tollsatser. Forsyningskjeder som hadde fungert smidig i flere tiår, møtte plutselig nye kostnader.

Den politiske påvirkningen har vært intens. Meningsmålinger viser kanadisk godkjenning av amerikansk lederskap nær historisk lave nivåer.

Carneys regjering, som hadde håpet å stabilisere forholdene, har blitt tvunget til å utvikle beredskapsplaner for bransjer som er mest utsatt for amerikanske handelssvingninger.

Selv om Ottawa fjernet noen gjengjeldelsesoppgaver, beholdt de andre for å beskytte mot ytterligere handlinger fra Washington.

Nordamerikansk handel har overlevd andre kamper, men dette øyeblikket føles annerledes.

Grunnlaget for tillit har sprukket. Bedrifter vurderer nå langsiktige investeringer med antakelsen om at USA kan endre politikk over natten.

Den reelle kostnaden ved Trumps toll-først-strategi

Det hvite hus fremhever tollinntekter og et smalere handelsunderskudd. Faktisk falt underskuddet i august under 60 milliarder dollar, det laveste siden 2023.

Tollsatsene forventes å bringe inn mer enn 2 billioner dollar i løpet av det neste tiåret.

Disse tallene appellerer til velgere som mener at USA har blitt utnyttet av handelspartnere.

Andre indikatorer viser imidlertid at BNP-veksten er lavere enn den ville vært uten tollmuren. Prisene er høyere.

Aksjemarkedet så billioner bli slettet under de tidlige tollkunngjøringene. Store partnere trekker seg unna USA.

Denne situasjonen er viktigere enn noen kortvarig økning i tollinnkrevingen.

Trumps trekk viser et åpenbart mønster så langt. Det begynner med en ekstrem åpningsbevegelse, et markedssjokk, en skarp reaksjon i utlandet, og deretter en delvis tilbaketrekning.

Men denne syklusen svekker tilliten til amerikansk politikk og øker kostnadene ved å drive virksomhet overalt.

Per nå akseler Kina innenlandsk chipproduksjon, Brasil heller mot BRICS, India stiller spørsmål ved verdien av allianse med Washington, og Canada revurderer sine tiår lange antakelser om sin sørlige nabo.

Trumps tilhengere sier at dette er den nødvendige smerten ved å nullstille global handel.

Men foreløpig betaler USA høyere priser hjemme samtidig som de skyver nøkkelpartnere over i armene på konkurrentene.

Presset på Kina har bare gitt delvise gevinster. Kostnadene er fordelt på sektorer fra soyabønner til halvledere.

De geopolitiske gevinstene er fortsatt uklare.

Verden har sett en aggressiv amerikansk handelspolitikk før. En supermakt som styrer gjennom plutselige tollsatser og reverseringer tvinger verdensøkonomien til å tilpasse seg på måter som svekker selve innflytelsen den søker å bruke.

Den andre perioden er mindre enn din gjennomgang, så markedet svinger, forsyningskjeden justeres og de diplomatiske konsekvensene vil fortsette.

Det som allerede er klart, er at Trumps handelsstrategi har ført til noen dramatiske endringer. Men hvem som egentlig tjener på disse endringene, er det vi bør spørre om.