Hvorfor forlater de smarteste investorene Bitcoin til fordel for gull akkurat nå?

Gull slår Bitcoin med god margin, og forklaringen ligger ikke bare i prisdiagrammene, men også i hvem som kjøper.

Siden januar 2024 har gull steget med 58 %, mens Bitcoin har falt omtrent 12 %. Gull nådde rekordhøye 4 381 dollar per unse i oktober og handles nå nær 4 216 dollar, en økning på nesten 59 % hittil i år.

Bitcoin, derimot, falt 21 % bare i november, og falt ned i lave 80 000-tallet før det klatret tilbake mot 91 000 dollar.

Gapet avslører en dypere historie: sentralbanker, statlige formuesfond og til og med kryptos største stablecoin-utsteder samler seg stille i bullion, mens institusjonell tillit til Bitcoin som reserveeiendel fortsatt er vanskelig å få tak i.

Sentralbanker, Tether og «seriøse penger» samler seg i gull

Den offisielle sektoren sender et umiskjennelig signal. World Gold Councils undersøkelse fra 2025 fant at rekordhøye 95 % av sentralbankene forventer at de globale gullreservene vil øke i løpet av de neste 12 månedene, opp fra 81 % i 2024.

Samtidig forventer 76 % at gull vil utgjøre en større andel av de totale reservene innen fem år.

Sentralbankene har kjøpt mer enn 1 000 tonn årlig i tre år på rad, dobbelt så mye som gjennomsnittet på 400–500 tonn det foregående tiåret.

Russlands sentralbank sa det rett ut: forvaltere av reserver i fremvoksende markeder diversifiserer til gull mens G7 diskuterer å bruke frosne russiske eiendeler.

«Det edle metallet drar nytte av vedvarende etterspørsel fra sentralbankene i fremvoksende markeder, som fortsetter å diversifisere sine internasjonale reserver,» uttalte banken.

For tjenestemenn som fysisk kan oppbevare bullion i sine egne hvelv, innebærer gull ingen motpartsrisiko, en egenskap Bitcoin ennå ikke kan gjenskape for statslige balanser.

For å legge til en interessant vri, har Tether, utsteder av verdens største stablecoin, nå 116 tonn gull, noe som konkurrerer med reservene i Sør-Korea, Ungarn og Hellas.

Jefferies anslår at Tethers kjøp i tredje kvartal alene sto for 2 % av den globale gulletterspørselen og nesten 12 % av sentralbankenes kjøp det kvartalet.

Selv en kryptotungvekter behandler gull, ikke Bitcoin, som sitt reserveanker.

Store banker forsterker skjevheten. Goldman Sachs anslår at gull når 4 900 dollar innen slutten av 2026, mens UBS sikter mot 4 500 dollar innen midten av året, med oppside til 4 900 dollar. Deutsche Bank anslår et gjennomsnitt på 4 450 dollar i 2026.

Bitcoin kjenner likviditetspresset mens gull skinner

Connors, grunnlegger av bitcoin-rådgivningen Risk Dimensions og tidligere global leder for risikorådgivning i Credit Suisse, gir en direkte vurdering:

Problemet er ikke bare volatilitet; Det er infrastruktur og vane. Gull har århundrer med etablerte handelskanaler; Sentralbanker har allerede gullkontoer og bruker bullion til internasjonal oppgjør.

"Det er en handelskomponent i gull som gir reell etterspørsel," sier Connors. "Bitcoin har ikke det ennå".

André Dragosch, forskningssjef i Bitwise Europe, påpeker at Bitcoin «priser inn den mest bearish globale vekstutsikten siden 2020 og 2022», sammenlignbart med Covid-krakket og FTX-kollapsen.

I slike risikovillige miljøer trekkes kapitalen mot dokumenterte likviditetsparadiser uten misligholdsrisiko: gulltilpasninger; Bitcoin gjør det ikke, ennå.

Foreløpig heller «smart money» sterkt mot gull, mens detaljhandel og krypto-native tradere står for mesteparten av Bitcoins marginale bud.

Den dynamikken kan endre seg. Dragosch hevder at dagens oppsett gir «asymmetrisk risiko-gevinst», Bitcoin har allerede priset inn reresesjonsfrykt, og at forbedrede makroforhold kan utløse uforholdsmessige oppganger.

Gull er fortsatt dagens tilliten og likviditetshandelen; Bitcoin består som en langsiktig kjøpsopsjon på en annen finansiell fremtid.