Sveitsisk inflasjon stopper opp mens beslutningstakere vurderer valutapress og vekstrisiko

Sveits' inflasjonsdata for november har endret den økonomiske samtalen bare dager før den sveitsiske nasjonalbanken forbereder sin endelige rentebeslutning for 2025.

Forbrukerprisene viste ingen årlig økning, noe som markerer den svakeste målingen på seks måneder.

Tallet understreket også hvor kraftig Sveits' prismiljø har kjølt seg ned siden oktober, da inflasjonen lå på 0,1 %.

Den siste utgivelsen kom samtidig som de fleste økonomer forventet enten samme tempo eller en liten økning, med større fokus på hvordan eksterne krefter former innenlandske trender.

Oppdateringen kommer også samtidig som valutasvingninger, tollsatser og økende importkostnader fortsetter å påvirke det bredere økonomiske bildet.

Endringer i inflasjonsbildet

Inflasjonen stoppet opp da energi- og drivstoffprisene falt, samtidig som importerte varer gikk ned.

Varekategoriene opplevde generelt kostnadsreduksjoner, mens tjenestene fortsatte å øke.

Denne kontrasten viser hvordan globale prispress nå veier tyngre enn de lokale etterspørselsforholdene.

Kjerneinflasjonen falt til 0,4 %, det svakeste nivået siden august 2021, noe som reflekterer en langsom trend gjennom året.

Tempoet har vært så lavt at det har vekket tvil om hvorvidt den sveitsiske nasjonalbankens forventede økning på et gjennomsnitt på 0,4 % for kvartalet vil bli realisert.

Valutapåvirkningen øker

Inflasjonsoppdateringen følger en periode med ustabil utvikling i Sveits' økonomi.

Landet registrerte sin første kvartalsvise nedgang på over to år i tredje kvartal, drevet av virkningen av USAs president Donald Trumps tollsatser på sveitsiske produkter.

En senere handelsavtale lettet noe av presset, og francen styrket seg deretter til sitt høyeste nivå på et tiår mot euroen.

Valutaens oppgang bidrar nå direkte til lavere priser ved å gjøre importen billigere, noe som ytterligere bremser inflasjonen.

Den sterke francen blir et sentralt tema for beslutningstakere. En fastere valuta trekker inflasjonen nedover og øker risikoen for å holde seg under 0–2 %-området som den sveitsiske nasjonalbanken sikter mot.

Med inflasjonen allerede på den nedre grensen, står myndighetene overfor en delikat balanse.

De har som mål å opprettholde stabilitet uten å senke styringsrenten under null, et tiltak som kan påvirke det finansielle systemet.

Den nåværende renten forblir på null, og en bevegelse inn i negativt territorium sees på som siste utvei.

Politiske signaler overvåkes

Til tross for de svakere inflasjonstallene forventer ikke analytikerne noen endring på det politiske møtet 11. desember.

Signaler fra tjenestemenn i den sveitsiske nasjonalbanken samsvarer med disse forventningene, da de har sagt at korte perioder med inflasjon under null ikke er et problem.

De mener at enhver beslutning om å presse lånekostnadene under null vil kreve en svært høy terskel.

En oppsving i inflasjonen senere på året kan avhenge av hvor raskt den økonomiske aktiviteten tar seg opp igjen.

Den sveitsiske regjeringen forventer at tollsatser knyttet til den tidligere konflikten med USA vil bli opphevet denne måneden, men tidslinjen for gjenoppretting er fortsatt uklar.

Den tidligere tollpåvirkningen på veksten kan fortsette å tynge økonomien en stund til.

Likevel har mange observatører hevet sine prognoser for neste år, og satser på sterkere momentum når handelspresset letter og den globale etterspørselen øker.