Hva ser Fed for seg fremover? Høyere renter gjennom 2027, 2,4 % inflasjon, myk vekst

Federal Reserves prognoser for desember gir et overraskende optimistisk bilde.

Etter å ha gjennomført et rentekutt på et kvart prosentpoeng, spådde den amerikanske sentralbanken at den amerikanske økonomien vil vise motstandskraft, inflasjonsnivået vil kjøle seg ned rundt målet på 2 %, men rentene kan forbli høye gjennom 2027.

Den sentrale spenningen er tydelig, ettersom økonomien vinner kampen mot inflasjonen, men låntakerne vil ikke oppleve meningsfull lettelse på flere år.

Feds dot plot signaliserer bare ett nytt kutt på et kvart prosentpoeng i 2026 og et til i 2027, noe som tyder på at beslutningstakere forventer at den nøytrale renten vil holde seg rundt 3,0 % på lang sikt, godt over normene før pandemien.

Fed øker veksten til tross for rentehevinger

Fed oppgraderte sin prognose for økonomisk vekst i desember, og anslår 2,3 % BNP-vekst for 2026, en betydelig akselerasjon fra september-estimatet på 1,8 %.

Reell vekst for 2025 var på 1,7 %, noe som er litt bedre enn den tidligere prognosen på 1,6 %.

Disse tallene står i direkte kontrast til resesjonsfrykten som grep Wall Street midt i 2024, da aggressive rentehevinger utløste advarsler om økonomisk nedgang.

Arbeidsledigheten forventes å forbli lav på 4,5 % gjennom 2025 og falle til 4,4 % innen 2026, noe som tyder på at arbeidsmarkedet har navigert renteøkninger uten betydelig forverring.

Dette er definisjonen på en myk landing, inflasjonen som faller uten store tap av arbeidsplasser.

Fed oppnådde det mange tvilte på var mulig: en avtagende prisvekst uten å krasje sysselsetting eller vekst.

For aksjeinvestorer antyder dette rammeverket et Gullhår-scenario uten resesjon, med avtagende inflasjon og inntjeningsmotstandsdyktighet.

Hvorfor kan høyere renter vedvare til tross for avtagende inflasjon?

Hele «økonomien som viser motstandsdyktighet» bryter sammen for investorene så snart Fed begynner å snakke om fremtidige renter.

PCE-inflasjonen forventes å falle fra 2,9 % i 2025 til 2,4 % i 2026, og nærmer seg målet på 2,0 %. Kjerne-PCE faller fra 3,0 % til 2,5 %, noe som indikerer betydelig disinflasjonsmomentum.

Likevel holder federal funds-renten seg på 3,4 % i 2026 og 3,1 % i 2027, strukturelt høyere enn normalen før pandemien på 2,5 %.

Misforholdet gjenspeiler Feds reviderte forståelse av den nøytrale renten, den teoretiske renten som verken stimulerer eller begrenser økonomien.

Den langsiktige medianprognosen ligger på 3,0 %, noe som antyder at selv om inflasjonen når målet på 2 % i 2028, vil rentene ikke falle ytterligere.

Dette representerer et permanent oppadgående skifte fra post-2008-verdenen med 0,5–1,5 % nøytrale renter.

Boliglånsutstedelser, kredittkortrenter og priser på bedriftslån vil forbli på høye nivåer fordi Fed ikke forventer at de faller dramatisk selv om inflasjonen avtar.

Markedene hadde priset inn 3-4 kutt for 2026 ved begynnelsen av desember.

Men punktdiagrammets signal om bare ett kutt antyder at Fed sender akkurat det budskapet Goldman Sachs advarte om: et «haukaktig kutt» som senker dagens renter samtidig som det trekker tilbake forventningene til fremtidige lettelser.