Oracle faller i premarket etter at resultatene vekker bekymring for skylønnsomheten

Oracle-aksjene falt 11 % i forhåndshandel torsdag, og forlenget tapene fra forrige økt, etter at selskapet rapporterte kvartalsresultater som understreket både løftet og presset fra de økende skyambisjonene.

Selv om justert inntjening slo analytikernes forventninger med god margin, var inntektene langt svakere, noe som reiser nye spørsmål om bærekraften i Oracles aggressive infrastrukturutbygging på et tidspunkt hvor selskapet påtar seg enestående nivåer av gjeld.

Inntektsbrudd tynger stemningen til tross for resultatovergangen

Oracle rapporterte en kvartalsvis omsetning på 16,1 milliarder dollar, noe som ikke var Wall Streets anslag på 16,2 milliarder dollar.

Underskuddet kom til tross for økt etterspørsel etter kunstig intelligens-infrastruktur og sterk vekst i skytjenester.

Justert inntjening per aksje nådde $2,26, langt over det forventede $1,64 og en merkbar økning fra $1,47 i fjor.

Mye av denne gevinsten ble imidlertid drevet av Oracles salg av sin eierandel i Ampere for 2,7 milliarder dollar, som økte avkastningen før skatt med 91 cent per aksje.

Skyinntektene økte med 34 % år-til-år til nesten 8 milliarder dollar, og utgjør nå nesten halvparten av selskapets totale inntekter.

Skyinfrastrukturvirksomheten — som leier ut servere og datakraft til kunder — vokste enda raskere, med en økning på 68 % i salget.

I mellomtiden falt Oracles virksomhet med eldre pakkede programvare med 1 % sammenlignet med året før.

Til tross for det sterke skymomentumet, skuffet selskapets veiledning investorene, noe som utløste en dypere nedgang i aksjen.

Oracle-aksjene falt til 197,8 dollar i tidlig handel, kraftig ned fra nylige topper.

Andre AI-relaterte navn kom også under press: Nvidia, Microsoft, CoreWeave og AMD handlet alle lavere premarket.

Økende kapitalutgifter og gjeldsnivåer vekker varsellamper

Oracles ekspansjon inn i skyinfrastruktur har omformet selskapets økonomiske profil.

Selskapet har brukt 35 milliarder dollar på kapitalutgifter de siste 12 månedene, noe som har resultert i tap på 13 milliarder dollar i fri kontantstrøm.

Analytikere sier at overgangen til skyen — som har lavere marginer enn Oracles tradisjonelle programvare — tynger lønnsomheten.

Justert driftsmargin falt til 41,9 % fra 43,4 % året før.

Firmaet har i økende grad vært avhengig av gjeld for å støtte disse investeringene.

Oracle hentet inn 18 milliarder dollar i et jumbo-obligasjonssalg i september, et av de største noensinne for teknologisektoren.

Det har også sikret milliarder i byggelån knyttet til nye datasentre i New Mexico og Wisconsin.

Citi-analytiker Tyler Radke anslår at selskapet kan trenge å ta opp 20 til 30 milliarder dollar i gjeld årlig de neste tre årene.

Kredittmarkedene har lagt merke til det: prisen på Oracles gjeld har falt, mens prisene på kredittderivatswap — et mål på misligholdsrisiko — har økt.

Etter en kort lettelse begynte swapprisene å stige igjen etter resultatpresentasjonen.

Sky-etterslep vokser, men utførelsesrisikoen vedvarer

Oracles flerårige etterslep nådde 523 milliarder dollar, en økning på 68 milliarder fra forrige kvartal, delvis drevet av selskapets massive kontrakt med OpenAI.

Omfanget av denne avtalen har imidlertid blitt gransket gitt OpenAIs betydelige finansieringsbehov.

Oracle-aksjene har falt 33 % siden bekymringer oppsto om gjennomførbarheten av å gjennomføre slike forpliktelser.

Analytikerne er fortsatt delte.

Noen fremhever den langsiktige muligheten fra etterspørselen etter AI-infrastruktur, mens andre advarer om at store utgifter, økende gjeldsgrad og krympende marginer utgjør risiko.

Oracle hevder at de kan finansiere sin ekspansjon samtidig som de beholder sin investeringsgrad kredittvurdering.

Administrerende direktør Clay Magouyrk sa at nødvendig finansiering vil falle under de 100 milliarder dollar som noen analytikere har anslått.

Etter hvert som Oracle øker byggingen av Project Stargate — en satsing på flere milliarder dollar for å bygge neste generasjons datasentre — virker det som investorene i økende grad fokuserer på om selskapet kan balansere rask skyutvidelse med finansiell disiplin.