Hvorfor analytikere anbefaler tålmodighet med Nike, til tross for at aksjen på Kina-salg stupte

Sportswear-giganten Nike rapporterte et kraftig fall i overskuddet for andre kvartal fredag, noe som overskygget bedre enn forventet omsetning og inntjening, og sendte aksjene ned mer enn 10 % i forhåndshandel, ettersom investorene fokuserte på økende press fra Kina og høyere kostnader.

Selskapet hadde en omsetning på 12,43 milliarder dollar for kvartalet som endte 30. november, en liten økning fra året før og over analytikernes forventninger på 12,21 milliarder dollar, ifølge FactSet.

Nike rapporterte en nettoinntekt på 792 millioner dollar, eller 53 cent per aksje, og slo dermed prognosene på 39 cent komfortabelt.

Overskuddet var imidlertid ned 32 % fra 1,16 milliarder dollar, eller 78 cent per aksje, for ett år siden.

Den kraftige markedsreaksjonen reflekterte bekymring for at Nikes operasjonelle utfordringer, spesielt i Kina, viser seg å være mer vedvarende enn investorene hadde håpet, selv om resultatene overgikk estimatene.

Kinas svakhet tynger stemningen

Salget i Kina falt med 17 % i kvartalet, en akselerasjon fra en nedgang på 9 % i første kvartal.

Regionen, som står for omtrent 15 % av Nikes inntekter, er fortsatt selskapets mest presserende utfordring.

Administrerende direktør Elliott Hill sa på samtalen etter resultatene at Nike må «nullstille vår tilnærming til Kina-markedet», og erkjente at snuoperasjonen tar lengre tid enn forventet.

Hill sa at selskapet har underinvestert i å fornye sitt butikknettverk i Kina, noe som begrenser fottrafikken.

Han pekte også på strukturelle begrensninger i landets monobrand-detaljhandelsmodell, som reduserer Nikes evne til å gjenskape den flerkanalsdominansen de nyter i USA.

Digital ytelse i Kina var spesielt svak, med netthandel som stupte med 36 % i takt med økende konkurranse fra innenlandske merker som Anta og Li-Ning.

Marginer presset sammen av tollsatser og opprydding i lagerbeholdningen

Nikes lønnsomhet ble også rammet av marginpress. Bruttomarginen falt med tre prosentpoeng, hovedsakelig på grunn av høyere tollsatser i Nord-Amerika.

Direkte-til-forbruker-salg, som vanligvis gir høyere marginer, falt med 8 % ettersom trafikken myknet både på nett og i butikker.

Selskapet tok også skritt for å rydde ut eldre lager og oppdatere produktsortimentet, noe som ytterligere reduserer marginene på kort sikt.

Zacks-analytiker David Bartosiak beskrev direkte-til-forbruker-segmentet som et «problembarn», og fremhevet pågående risikoer ved gjennomføring.

Til tross for presset sa Hill at Nikes opphenting ville bli ujevn.

"Vår comeback fortsetter å gå i ulikt tempo," sa han til investorene.

"Det blir ikke en rett linje, men vi handler bestemt for å akselerere de etterslepende områdene, med Kina øverst på listen."

Analytikerkonsensus: konstruktivt optimistisk, med tålmodighet

Nike opplevde en sunnere etterspørsel i andre regioner.

Inntektene i Nord-Amerika økte med 9 % fra året før, mens Europa, Midtøsten og Afrika hadde en vekst på 3 %, noe som bidro til å motvirke svakheten i Asia.

Analytikerne er fortsatt uenige om utsiktene.

Jefferies, som vurderer aksjen til et kjøp med et kursmål på 110 dollar, sa at Nikes innsats for å effektivisere markedet og nullstille produktporteføljen bidrar til å gjenoppbygge partnernes tillid og legge grunnlaget for langsiktig vekst.

KeyBanc, som har en overvektet vurdering og et prismål på 90 dollar, sa at selskapets «Win Now»-initiativer bør støtte en mer bærekraftig inntektsgjenoppretting og en gradvis forbedring av marginene.

Morningstar, som tildeler en rettferdig verdi på 104 dollar, forventer at Nike vil vende tilbake til vekst over tid, med henvisning til sin sterke posisjonering innen sport, produktinnovasjon, markedsføringskapasitet og detaljhandelspartnerskap.

BTIG, som vurderer aksjen til kjøp med et prismål på 100 dollar, sa at nedgangen i bruttomarginer var i tråd med forventningene og bør sees som et steg mot å gjenopprette lønnsomheten og oppnå mer varig vekst.