Inflasjonsprognosene i Brasil lettes ettersom sentralbanken holder rentene høye: rapport

Brasils inflasjonsutsikter for mellomlang sikt forbedret seg ytterligere i den siste Focus-rapporten fra sentralbanken, med prognoser for median konsumprisindeks som sank enda lavere og forble under den offisielle øvre grensen for 2025.

Til tross for den mest restriktive pengepolitikken på flere tiår, ser det ut til at prispresset gradvis avtar.

Medianprognosen for IPCA, den ledende konsumprisindeksen i Brasil, falt i 2025 fra 4,33 % til 4,32 %, også det syvende ukentlige fallet på rad.

Denne prognosen ligger for øyeblikket 0,18 prosentpoeng under taket for inflasjonsmålet på 4,50 %. For en måned siden var denne prognosen høyere på 4,43 %.

Selv når man begrenser seg til de 111 estimatene revidert de siste fem virkedagene, falt medianprognosen igjen, fra 4,32 % til 4,31 %, og fortsatte trenden med små nedjusteringer.

Utsikter for 2026 og fremover

Inflasjonsprognosene for 2026 har også skjøvet seg nedover. Konsensusprognosen for det året falt fra 4,06 % til 4,05 %, som forlenget en rekke på seks påfølgende ukentlige nedganger.

For en måned siden var estimatet på 4,17 %, noe som indikerer omfanget av de siste negative endringene.

Ser man på de nyeste dataene, fulgte de 110 anslagene som er oppdatert de siste fem virkedagene et lignende mønster, med medianen som falt fra 4,07 % til 4,06 %.

Lenger ute forble forventningene de samme. For åttende uke på rad forble medianprognosen fra Focus for inflasjon i 2027 uendret på 3,80 %, mens prognosen for 2028 forble stabil på 3,50 %.

Sentralbankprognoser og målrammeverk

Sentralbankens nyeste prognoser viser en liten økning på kort sikt.

Pengepolitisk komité (Copom) forventer at inflasjonen vil være 4,4 % i 2025 og 3,5 % i 2026. I andre kvartal 2027 forventer komiteen en 12-måneders inflasjonsrate på 3,2 %.

Inflasjonsmålet for Brasil har vært i kraft uavbrutt siden årsskiftet, beregnet av IPCA akkumulert de siste 12 månedene.

Den har et symmetrisk toleransebånd på 1,5 prosentpoeng på hver side av det sentrale målet på 3 %.

Hvis inflasjonen faller utenfor dette området seks måneder på rad, anses sentralbanken å ha bommet på målet. Denne programmeringen kom etter at IPCA i juni ble offentliggjort.

I november falt imidlertid den akkumulerte 12-måneders inflasjonen til 4,46 %, under toleransegrensen.

I sin siste pengepolitiske rapport opprettholdt sentralbanken sin forpliktelse til å styre inflasjonen mot midtpunktet av målet.

"Å omformulere inflasjon innenfor det etablerte toleranseområdet er et naturlig steg i prosessen med å konvergere mot målet," ifølge studien.

Rentene forblir på restriktive nivåer

Til tross for økende inflasjonsforventninger har pengepolitikken forblitt stramt. På sitt siste møte beholdt Copom referanserenten Selic på 15 %, noe som markerte fjerde strake beslutning om å holde rentene stabile.

Komiteen argumenterte videre for at «den nåværende strategien med å opprettholde det nåværende rentenivået over en ganske lang periode er tilstrekkelig for å sikre konvergens av inflasjonen mot målet.»

Denne tilnærmingen er i tråd med markedsforventningene som er beskrevet i Focus-studien. Medianprognosen for Selic-renten ved utgangen av 2025 har ligget på 15 % de siste 24 ukene.

Fremover forble medianprognosen for Selic-renten ved utgangen av 2026 uendret på 12,25 %, opp fra 12,0 % måneden før.

Blant de 88 estimatene som er oppdatert de siste fem virkedagene, falt medianen fra 12,25 % til 12,13 %. Dataene ble levert av sentralbanken mandag den 29.

Prognosene for de påfølgende årene forble uendret.

Den forventede Selic-raten ved utgangen av 2027 forble på 10,50 % for 46. uke på rad, mens medianprognosen for utgangen av 2028 forble på 9,75 %, noe høyere enn de 9,50 % som ble registrert for en måned siden.