Analyse: Venezuelansk råoljeutvinning forblir en fjern, milliarddrøm

Selv om oljeprisene svingte og en sky av usikkerhet hang over markedet, forble potensialet for rask økning i venezuelansk oljeproduksjon en fjern drøm.

Eksperter og analytikere mener at Venezuela vil trenge betydelige investeringer for i det hele tatt å få oljeproduksjonen i landet til over 1,5 millioner fat per dag (bpd).

Oljeprisene reagerte mildt på nyheten om USAs president Donald Trumps fjerning av Venezuelas leder Maduro i helgen.

Både Brent og West Texas Intermediate opplevde innledende fall, med Brent som kortvarig falt under 60 dollar per fat.

Prisene snudde imidlertid etter hvert som handelen pågikk, med Brent som kom seg inn til over 62 dollar fatet på tidspunktet for denne teksten.

Hvorfor det kanskje ikke er lett å øke oljeproduksjonen

Det skiftende politiske landskapet i Venezuela, et OPEC-land med verdens største dokumenterte oljereserver, har komplekse og tidsavhengige konsekvenser for globale oljeforsyninger, ifølge Commerzbank AG.

Disse effektene er ikke ensartede, varierer i umiddelbar og langsiktig effekt, og kan til og med virke i motsatt retning.

Under Rystad Energys basisscenario fra desember 2025, som forutser pågående sanksjoner og blokade, forventes Venezuelas råoljeproduksjon å se en gradvis nedgang.

Produksjonen forventes å falle fra dagens nivå på 1,1 millioner fat per dag til 700 000 fat per dag innen 2040, ifølge det norskbaserte energietterretningsselskapet.

Rystad Energys grunnleggende vurdering gjelder foreløpig.

Byrået kan imidlertid vurdere et alternativt scenario der internasjonale oljeselskaper får full trygghet i et stabilt investeringsmiljø og får passende insentiver for å forplikte kapital til Venezuelas oljesektor.

"Basert på vår vurdering og forventede prosjekttidsplaner kan det ta rundt 15 år å komme tilbake til 3 millioner fat per dag, slik at produksjonen kan komme tilbake til slutten av 1990-tallet innen 2040 hvis den nye investeringssyklusen starter så tidlig som i 2026," sa analytikere fra Rystad Energy i sin siste forskning.

Store investeringer kreves

Byrået sa at det ville være mulig å øke produksjonen tilbake til 1,4 millioner fat per dag på under 24 måneder, men det ville kreve en total kapitalutgift på 14 milliarder dollar.

Å bringe Venezuelas råoljeproduksjon tilbake til 3 millioner fat per dag innen 2040 vil kreve en total olje- og gassinvestering på 183 milliarder dollar over 15 år, tilsvarende en årlig investering på 12 milliarder dollar, sa Rystad-analytikere videre.

Dette totale beløpet på 183 milliarder dollar kan sammenlignes med dagens årlige olje- og gasskapitalutgifter oppstrøms for nordamerikanske landoperasjoner.

De totale nødvendige kapitalutgiftene er delt mellom 102 milliarder dollar til upstream-utgifter og 81 milliarder dollar dedikert til infrastruktur, som inkluderer rørledninger og oppgraderingsanlegg, la analytikerne til.

Selv med muligheten for at PDVSA og det nasjonale budsjettet dekker de 53 milliarder dollar i vedlikeholdsutgifter, vil det å oppnå vekstmålet på 2 millioner fat per dag fortsatt kreve en ekstra investering på omtrent 130 milliarder dollar, noe som tilsvarer rundt 8–9 milliarder dollar årlig, ifølge analytikerne.

Ifølge forskningen må minst 25 % av det totale beløpet, omtrent 30–35 milliarder dollar, investeres i løpet av de to første årene av 15-årsperioden for at scenarioet skal utspille seg.

Dette finansieringsnivået kunne kun sikres fra internasjonale oljeselskaper.

Disse selskapene vil kun vurdere å investere i Venezuela hvis de er helt sikre på landets systemstabilitet og dets attraktivitet som investeringsklima for globale olje- og gasaktører, sa Rystad.

«For at produksjonskapasiteten skal kunne utvides igjen, må vestlige oljeselskaper investere i Venezuelas svake oljeinfrastruktur,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker hos Commerzbank.

Politisk usikkerhet tynger utsiktene

Den nærmeste fremtiden forventes å bli svært volatil. Det sentrale spørsmålet er om Maduro-regimets etablerte myndighet fredelig vil innrømme nederlag eller velge å motsette seg fjerningen.

Skulle det siste skje, har president Donald Trump indikert muligheten for ytterligere tiltak.

Trump har ennå ikke opphevet oljeeksportblokaden mot Venezuela, som har vært aktiv siden desember.

Foreløpige data, basert på tankskipbevegelser, tyder på at Venezuelas oljeeksport i desember nesten halverte seg til 500 000 fat per dag, ifølge Commerzbank.

"Det er derfor å forvente at oljeforsyningene fra Venezuela vil være lavere på kort sikt, noe som i seg selv taler for høyere oljepriser," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank.

Betydelig utvidelse ikke mulig

Venezuelas oljeproduksjonskapasitet, som Det internasjonale energibyrået for øyeblikket anslår til bare 1 million fat per dag – litt over dagens produksjon – utelukker enhver betydelig produksjonsutvidelse i nær fremtid.

Denne kraftige nedgangen fra nesten 2,5 millioner fat per dag for ti år siden tilskrives Maduro-regimets dårlige ledelse og vestlige sanksjoner, som har svekket nødvendige investeringer i oljeinfrastruktur.

Til tross for amerikanske sanksjoner har produksjonen doblet seg fra bunnen i 2020, hovedsakelig på grunn av Kinas kjøp.

Videre har den amerikanske regjeringen tillatt et amerikansk selskap å produsere og eksportere begrensede mengder olje fra Venezuela.

Høyere oljepriser er også nødvendig for å øke råoljeproduksjonen i Venezuela.

"Om dette er tilfelle til dagens pris er tvilsomt," sa Fritsch.

Gitt oljemarkedets eksisterende overskudd, vil en tilstrømning av venezuelansk olje forsterke presset nedover på prisene, en faktor selskapene må ta med i beslutningene sine.

I tillegg tyder den eksisterende nedgangen i Venezuelas oljeproduksjon, som gikk forut for regimeskiftet, på at en V-formet oppgang i produksjonen er usannsynlig.

"Men selv i et optimistisk scenario er en rask retur til et produksjonsnivå på mer enn 2 millioner fat per dag urealistisk...", sa Fritsch.