Kinas inflasjon når nær treårshøyde, mens fabrikkdeflasjon trekker ut etterspørselen

Kinas forbrukerinflasjon akselererte i desember til det raskeste tempoet på nesten tre år, drevet av en sesongmessig økning i forbruket før det kinesiske nyttåret, mens vedvarende fabrikkdeflasjon understreket fortsatt svakhet i underliggende etterspørsel.

Data publisert av National Bureau of Statistics (NBS) fredag viste at forbrukerprisene steg med 0,8 % år-til-år i desember, den sterkeste målingen siden februar 2023.

Økningen fulgte en økning på 0,7 % i november og samsvarte med forventningene i en Reuters-undersøkelse blant økonomer.

På månedlig basis steg forbrukerprisene med 0,2 %, noe som overgikk prognosene om en økning på 0,1 %.

Til tross for oppgangen sent på året, forble det generelle prispresset dempet.

For 2025 som helhet var forbrukerinflasjonen flat, langt under Beijings offisielle mål på «rundt 2 %», noe som tyder på at stimulanstiltakene så langt har hatt begrenset effekt på å øke etterspørselen.

Matprisene øker den totale inflasjonen

Økningen i hovedinflasjonen skyldtes i stor grad matvarepriser, særlig ferske grønnsaker, som økte med 18,2 % fra året før på grunn av mangel på forsyninger forårsaket av kalde vinterforhold.

Til sammenligning falt svinekjøttprisene — en nøkkelkomponent i Kinas forbrukerkurv — med 14,6 % år-til-år, noe som reflekterer høyt tilbud.

Kjerneinflasjonen, som fjerner volatile mat- og energipriser og følges nøye som målestokk for underliggende etterspørsel, steg med 1,2 % i desember, uendret fra november.

Denne stabiliteten antydet at forbedringen i hovedinflasjonen i stor grad var sesongbasert snarere enn bredbasert.

Prisene på gullsmykker skilte seg ut blant ikke-matvarer, og økte med 68,5 % år-over-år i desember.

NBS' sjefstatistiker Dong Lijuan tilskrev hoppet et globalt rush inn i gull midt i frykt for resesjon og økt usikkerhet i markedet.

Produsentdeflasjon varer utover tre år

Mens forbrukerprisene stabiliserte seg, forble deflasjonen ved fabrikkporten stabil.

Produsentprisene falt med 1,9 % i desember sammenlignet med året før, noe som markerer mer enn tre år med kontinuerlige fall.

Selv om fallet var litt bedre enn økonomenes prognose på 2 % fall og moderert fra novembers 2,2 % nedgang, fremhevet det fortsatt press på produsentenes marginer.

Avtagelsen i produsentdeflasjonen ble delvis støttet av høyere priser på ikke-jernholdige metallmaterialer.

Likevel falt prisene på varige forbruksvarer med 3,5 % år-til-år, noe som reflekterer svak husholdningsetterspørsel.

Industrioverskuddet fortsatte å lide, med bedrifter som rapporterte en nedgang på 13,1 % år-til-år i november, det bratteste fallet på over ett år.

Vekstutsikter overskygget av eiendomsproblemer

Kina er på vei til å nå vekstmålet på rundt 5 % for i fjor, men økonomer er fortsatt forsiktige med utsiktene.

Forbrukere har vært tilbakeholdne med å bruke penger, midt i et usikkert arbeidsmarked og en langvarig eiendomskrise som har svekket husholdningenes formue.

Macquaries sjeføkonom for Kina, Larry Hu, forventer at den årlige forbrukerinflasjonen vil forbli flat i 2025, mens produsentprisene forventes å falle med 2,7 %, noe som potensielt markerer den lengste deflasjonsrekken noensinne.

Bank of America Global Research anslår at real BNP-vekst avtok til 4,5 % i fjerde kvartal fra 4,8 % i tredje, med henvisning til svakere investeringsaktivitet.

Selv om industriaktiviteten uventet økte i desember, med den offisielle PMI som steg til 50,1, advarte økonomer om at politiske løfter om å øke forbruket og stabilisere eiendomsmarkedet ennå ikke har gitt meningsfulle resultater.