Goldman Sachs forklarer hvorfor marerittet med SMCI-aksjekursen ikke er over ennå

Super Micro Computer Inc (NASDAQ: SMCI) har vært en volatil reise for investorer i de siste 12 månedene, men en analytiker fra Goldman Sachs advarer om at nedadgående momentum forventes å fortsette i 2026.

På tirsdag startet Katherine Murphy dekning av kunstig intelligens (AI)-serverselskapet med en «sell»-rating, og sa at aksjene kan falle ytterligere til 26 dollar ut i år.

Investeringsselskapets bearish note legger betydelig press på SMCI-aksjen, som er ned 7 % på tidspunktet for skrivingen.

Hvorfor Goldman Sachs anbefaler å selge Supermicro-aksjer

Supermicro-aksjer har klart å redusere risikoen ved avnotering, men det alene gjør det ikke til en solid langsiktig investering, ifølge Katherine Murphy.

I en forskningsnotat i dag sa Goldman Sachs-analytikeren at «begrenset innsikt i lønnsomheten» kan gjøre det vanskelig for AI-serverspesialisten å øke fra dagens nivåer i 2026.

SMCIs marginer har «halvert seg de siste tre årene til 9,5 %» ettersom de fortsatte å signere store, marginutvannende avtaler – og Murphy forventer ikke at dette vil endre seg med det første.

Med andre ord mener investeringsselskapet at Super Micro Computers marginer kan krympe ytterligere i månedene som kommer.

SMCI-aksjene kan falle ytterligere ettersom marginene fortsetter å krympe

Ifølge Katherine Murphy vil Supermicro sannsynligvis forbli «en leder i AI-servermarkedet på mellomlang sikt.»

Likevel anbefaler hun å kutte eksponeringen mot SMCI-aksjer, siden selskapet er ganske avhengig av én enkelt leverandør (som utgjør 64 % av det det selger).

Faktisk driver det Nasdaq-noterte selskapet mye av sin virksomhet fra en liten gruppe store kunder, noe som betyr at det egentlig ikke har mye kontroll over prising.

I tillegg er ikke Goldman Sachs-analytikeren spesielt begeistret for Super Micro Computers forpliktelse til å utvikle seg til et plattformnavn som tilbyr både maskinvare og programvare for datasentre.

Hvorfor? Siden programvare for øyeblikket utgjør mindre enn 2 % av inntektene, tyder det på at selskapet ikke har et stort programvaregrunnlag å bygge videre på.

I tillegg har de bare 705 ansatte i programvareteamet sammenlignet med Dells over 50 000. Dette vil gjøre det stadig vanskeligere for SMCI å konkurrere i stor skala eller nå like mange kunder, konkluderte hun.

SMCIs tekniske forhold er like bekymringsfulle i 2026

Selv om Goldman Sachs først og fremst er opptatt av SMCIs grunnprinsipper, er ikke de tekniske forholdene bedre heller.

Salget 13. januar presset Supermicro-aksjen avgjørende under en viktig støtte, samtidig som dens 20-dagers glidende gjennomsnitt (MA) på 30-dollar-nivået, noe som indikerer at bearish momentum kan akselerere på kort sikt.

I mellomtiden ser opsjonshandlere et enda mer dystert bilde for Super Micro Computer i månedene som kommer.

Ifølge Barchart har kontrakter som utløper midt i mai den lavere prisen satt til rundt 20 dollar for øyeblikket, noe som signaliserer potensial for ytterligere 30 % nedgang herfra.