Brasils sentralbank ser ut til å være klar for første rentekutt på nesten to år ettersom veksten svikter

Den brasilianske sentralbanken forventes å begynne å lette rentene i mars, for første gang på nesten to år, ettersom beslutningstakere søker støtte til en sliter økonomi mot bakgrunn av avtagende inflasjonspress.

Utsiktene fra en Reuters-undersøkelse blant økonomer gir økende tro på at pengepolitiske lettelser er rett rundt hjørnet etter en lang periode med restriktiv politikk.

Ved å redusere lånekostnadene, sammen med spesialtilpassede stimulanstiltak, bør husholdningenes konsum være mer robust og kompensere for svak ytelse fra Brasils store industrisektor.

Analytikere som ble spurt, sier at disse effektene øker sannsynligheten for at Latin-Amerikas største økonomi kan vokse seg sterkere enn forventet, spesielt i månedene før presidentvalget i oktober, når president Luiz Inacio Lula da Silva ønsker å fornye sitt mandat.

Januarrentene vil sannsynligvis bli satt på pause

Økonomer forventer i stor grad at sentralbanken vil holde sin styringsrente på 15 % på møtet 28. januar før noen lettelser finner sted.

Trettito av de 35 økonomene som ble spurt mellom 19. og 22. januar, spådde at beslutningstakere vil holde rentene på vent for femte møte på rad.

To forutsa en nedgang på 25 basispunkter til 14,75 %, mens en spådde et større fall på 50 basispunkter til 14,50 %. Bare en liten prosentandel forventet en rask endring.

I stedet er mars midtpunktet. 28 av de 34 økonomene som svarte på et oppfølgingsspørsmål om neste tiltak fra sentralbankens pengepolitiske komité, eller Copom, spådde at det første kuttet ville skje på det tidspunktet.

Av disse forventet 13 en mer forsiktig reduksjon på 25 basispunkter, mens 15 forventet en innledende reduksjon på 50 basispunkter.

Hvis det blir gjennomført, vil dette være det første rentekuttet siden mai 2024.

Som reaksjon på de stigende forbrukerprisene på den tiden hadde myndighetene valgt en mer haukeaktig tilnærming, og vekslet mellom renteøkninger og langvarige perioder med høye lånekostnader.

Inflasjonstrender åpner døren

Etter hvert som inflasjonstallene har blitt bedre, har begrunnelsen for å lette økt.

Sentralbankens inflasjonsmål er satt til 3 % med et toleransebånd på pluss eller minus 1,5 prosentpoeng, og den årlige inflasjonen endte i fjor på 4,26 %, med ytterligere nedgang og under 4,5 %-grensen.

Ifølge økonomer har Copom spillerom til å vurdere å starte en reduksjonssyklus på grunn av kombinasjonen av lavere inflasjonsforventninger, svakere nåværende inflasjon og utsikter til varig forbedring.

Selv om rentene forblir de samme på det møtet, kan dette miljøet også føre til mindre endringer i ordlyden i uttalelsen som følger med beslutningen i januar.

Analytikere spekulerer i at ved å fjerne referanser til muligheten for at renteøkninger kan gjenopptas, kan tjenestemenn signalisere en endring.

For å vise at rentereduksjonene nærmer seg, kan ytterligere ordlydsendringer gjøres, som å endre uttrykk som understreker forsiktighet, gradualisme eller de forsinkede konsekvensene av pengepolitikken.

Vekstutsikter og risikoer

Ifølge en annen Reuters-undersøkelse forventes økonomisk vekst å svekkes i første halvår av året, noe som bør bidra til å dempe inflasjonspresset ytterligere før prisene tar fart mot slutten av 2026.

Bruttonasjonalproduktet forventes å øke med 1,8 % i år, sammenlignet med 2,3 % i 2025, ifølge medianprognoser fra 47 økonomer. De offisielle BNP-tallene for året før vil bli offentliggjort i mars.

Risikoene ved prognosen oppfattes som skjeve til oppsiden til tross for moderasjonen.

Tolv av de atten økonomene som svarte på et oppfølgingsspørsmål om vekstrisiko, uttalte at veksten kunne overraske positivt i år, mens seks mente at sannsynligheten favoriserte et langsommere enn forventet resultat.

Når de kombineres, peker undersøkelsene på en skiftende balanse for Brasils sentralbank, ettersom myndighetene beveger seg forsiktig etter en langvarig periode med stramme pengepolitiske rammer, mens fallende inflasjon og lavere vekst styrker saken for å lempe politikken.