Canadas renteutsikter er satt til en lengre pause ettersom veksten kjølner og risikoen vedvarer

Ifølge en Reuters-undersøkelse er økonomer langt mer enige enn for en måned siden om at Bank of Canada vil opprettholde sin overnattingsrente gjennom 2026.

Ideen om at beslutningstakere ikke har hastverk med å endre låneprisene etter en langvarig lettelsessyklus, har blitt styrket av forventninger om jevn økonomisk vekst og stort sett kontrollert inflasjon.

Ifølge alle de 35 økonomene som ble spurt mellom 20. og 23. januar, vil sentralbanken opprettholde styringsrenten på 2,25 % per 28. januar.

Rentene vil forbli uendret gjennom 2026, ifølge nesten 75 % av respondentene (26 av 35), en betydelig økning fra litt over 60 % i desember.

Til tross for motstridende signaler fra nylige data, viser det økende flertallet tillit til at økonomien kan fortsette å vokse uten å gjenopplive inflasjonsbekymringer.

Beslutningstakere har større insentiv til å være forsiktige enn å endre kurs, siden sentralbanken beholdt styringsrenten forrige måned og kunngjorde en langvarig pause.

Blandede økonomiske signaler støtter en vent-og-se-holdning

Den kanadiske økonomien fremstilles ujevnt av nyere måleparametere. Etter tre påfølgende månedlige økninger stagnerte jobbveksten i desember, noe som økte arbeidsledigheten.

Samtidig lettet de nøye overvåkede kjerneindikatorene, selv om inflasjonen økte mer enn forventet.

Disse motstridende mønstrene fremhever sentralbankens skjøre balanse. Mykere arbeidsmarkedsdata tyder på den ene siden på at økonomien fortsatt er treg.

Behovet for ytterligere rentereduksjoner i nær fremtid begrenses imidlertid av sterkere samlet inflasjon.

Den nåværende nattrenten ligger i den nedre enden av området 2,25–3,25 % som Bank of Canada anser som nøytral, noe som betyr at den verken fremmer eller hemmer økonomisk aktivitet.

Denne holdningen gir beslutningstakere spillerom når de skal avgjøre om økonomien er på vei inn i en bærekraftig ekspansjon.

Arven etter aggressive lettelser er fortsatt til stede

Sentralbanken var blant de mest aktive av sine G10-motparter, og kuttet rentene med totalt 275 basispunkter mellom juni 2024 og oktober 2025.

Økonomien merker fortsatt konsekvensene av disse kuttene, som var ment å øke veksten etter hvert som inflasjonspresset avtok.

BoC er nå forberedt på å innta en noe langvarig vente-og-se-tilnærming.

Avery Shenfeld, sjeføkonom i CIBC Capital Markets, uttalte at hvis en endring er mulig i år, er det mer sannsynlig at det blir et kutt enn en økning.

«Rentene er ennå ikke så stimulerende, og det er fortsatt mye slakk i arbeidsmarkedet og en god grad av usikkerhet rundt veksttakten i år,» fortsatte han.

Handelsrisiko øker forsiktighet i politikken

Forsiktighet er også nødvendig på grunn av ytre farer. Økonomer fortsetter å bekymre seg for muligheten for nye handelskonflikter med USA, Canadas største eksportmarked.

En annen grad av usikkerhet er USA-Mexico-Canada-avtalen, som skal vurderes i juli.

Til tross for amerikanske tollsatser på mellom 25 % og 50 % på viktige industrier, inkludert stål, aluminium, biler og tømmer, har Canadas økonomi forblitt relativt sterk.

Ifølge Shenfeld bygger hans grunnleggende spådom på antakelsen om at industrier som nå har frihandelstilgang til USA vil fortsette å gjøre det, enten gjennom en avtale eller langvarige diskusjoner som opprettholder status quo.

Men han advarte om at en mer omfattende tollutvidelse kunne hindre utviklingen og tvinge sentralbanken til å senke rentene ytterligere.

Etter hvert som utsiktene stabiliserer seg i politikken, avtar veksten

Ifølge undersøkelsen, etter en vekst på 2,6 % i tredje kvartal, forventes Canadas økonomiske vekst å ha falt drastisk til et årlig tempo på bare 0,3 % forrige kvartal.

I stedet for en rask snuoperasjon styrker en slik nedgang saken for politisk stabilitet.

Økonomer ser ingen grunn til at Bank of Canada skal endre retning i lys av avtagende vekst, dempet inflasjon og vedvarende handelsusikkerhet.

Snarere er konsensus at en langvarig pause vil gjøre det mulig for beslutningstakere å vurdere om økonomien kan ta opp fart uten ytterligere politisk støtte.