Adm. dir. forblir optimistisk mens CoreWeave-aksjen faller på Q4-resultatet

CoreWeave Inc (CRWV) er i fritt fall i dag, og falt nesten 20 % i tidlig handel etter at AI-infrastruktur-giganten la frem et omstridt resultat for fjerde kvartal.

Til tross for en massiv år-over-år-vekst på 110 % i inntekter til $1.6 billion, skiftet markedets fokus tydelig mot et økende nettotap på $452 millioner og en kraftig skuffelse på driftsmarginene.

Investorene ble ytterligere skremt av inntektsguidancen for 1. kvartal på $1.9 billion til $2.0 billion, som falt betydelig under de $2.3 billion Wall Street hadde priset inn.

CoreWeave-aksjen, som hadde vært en raskt stigende aksje med en imponerende 36 % oppgang hittil i år før kunngjøringen, så disse gevinstene forsvinne momentant ettersom bekymringer om enorme kapitalutgifter (capex) og lønnsomhet på kort sikt kom i forgrunnen.

Likevel, midt i kaoset, forblir administrerende direktør Mike Intrator urokkelig og ser nedgangen etter resultatet som en midlertidig følge av en «engang i generasjonen»-utvidelse.

Bør du kjøpe CoreWeave-aksjen mens administrerende direktør forsvarer utgiftsplanene?

Den sentrale spenningen for investorer ligger i CoreWeaves aggressive «bygg det, så kommer de»-strategi.

I et intervju med CNBC i morges,forsvarte Intrator selskapets beslutning om å doble kapitalutgiftene til hele $30 billion til $35 billion i år – selv om det knuser de nåværende marginene.

Ifølge ham, i et marked hvor etterspørselen er «ubønnhørlig», er det å ikke sikre kapasitet i dag en permanent tapt mulighet.

For den langsiktige optimisten rettferdiggjør CoreWeaves ordrebeholdning på $66.8 billion mer enn verdsettelsespremiumen, og gir svært god innsikt i fremtidig vekst.

Mens investorer forlater CRWV-aksjen på grunn av forhåndskostnader, insisterer administrerende direktør at disse investeringene «sikrer at vi kommer til å tjene penger de neste fem årene».

Intrators kommentarer antyder at dagens pris kan være et attraktivt inngangspunkt for dem som mener at kappløpet om AI-infrastruktur langt fra er over.

Intrator motvirker gjeldsfortellingen: er det nok for CRWV-aksjene?

En merkbar byrde for CRWV-aksjene er selskapets komplekse kapitalstruktur – nå tynget av omtrent $30 billion i total gjeld og leieforpliktelser.

Kritikere hevder at rentekostnadene – som landet på $388 millioner dette kvartalet – er en tidbombe.

Intrator omdefinerer imidlertid narrativet fra «byrde» til «avkastning», og sier det er en «suksessbasert» virksomhet, hvor gjelden er direkte knyttet til kontrakterte, inntektsgenererende GPU-er.

Faktisk, midt i et skifte mot en programvaresentrert modell og partnere som velger å ta i bruk CoreWeaves referanseinfrastruktur, er hans AI-infrastruktur-selskap godt posisjonert til å «generere avkastning fra andres GPU-er».

Denne kapitaleffektive utvidelsen inn i programvarelaget, kombinert med en lovende «80 %» tilknytningsrate for lagringsprodukter, antyder en vei mot marginer i midten av 20-årene som Intrator lover for stabiliserte datasentre.

Hvis CoreWeave-aksjene lykkes med å gå fra å være stor låntaker til en programvare-orchestrator med høy margin, kan dagens gjeldsdrevne rabatt i ettertid fremstå som en massiv «feilprising».