Gull holder seg nær $5,200 etter hvert som Fed‑sjanser avtar – WGC ser oppside

Gull stabiliserte seg rundt $5,177 fredag og konsoliderte innenfor ukens intervall mens traderne vurderte avtagende håp om nært forestående rentekutt fra Federal Reserve opp mot vedvarende geopolitisk risiko.

Samtidig hevder World Gold Council (WGC) at metallens nylige styrke i mindre grad drives av overoptimisme og i større grad av etterspørsel etter sikring, gitt svake fundamenter i risikable aktiva og et marked som fortsatt er strukturelt undereksponert mot gull.

Prisene konsoliderer, med politikk og geopolitikk i fokus

XAU/USD holdt seg nær $5,177 mens selgere forsvarte området rundt $5,200, og metallet er på vei mot en fjerde uke på rad med oppgang.

Markedene er nesten sikre på at Fed vil holde renten ved møtene i mars og april, og har redusert innsatsen på et kutt i juni, ettersom beslutningstakere signaliserer at inflasjonen må avkjøles mer beslutsomt før pengepolitikken lettes.

Denne reprisingen har styrket dollaren og begrenset oppsiden for gull.

Geopolitiske spenninger forblir også en viktig støtte.

Den tredje runden med indirekte USA–Iran‑kjerneforhandlinger i Genève avsluttet torsdag uten vesentlig fremgang, og Washington har økt sitt militære nærvær i regionen.

Irans utenriksminister Abbas Araghchi beskrev samtalene som "gode" og "de mest alvorlige og lengste", og la til at ytterligere tekniske diskusjoner vil bli holdt neste uke i Wien.

Usikkerhet rundt USAs handelspolitikk legger et nytt lag til bildet, etter at en ny global toll på 10% trådte i kraft denne uken etter en høyesterettsavgjørelse mot tidligere bruk av nødmyndighet for å innføre toll.

WGCs begrunnelse for gull: strukturelle risikoer og lavt eierskap

I sin rapport "Why gold in 2026?" hevder WGC at til tross for sterk avkastning i risikable aktiva, fremstår fundamentene som skjøre.

Aksjer handles på forhøyede fremtidige multipler, kredittspreader er komprimerte, og konsensusprognoser for BNP antyder en motstandskraft som står i kontrast til historisk høye nivåer av usikkerhet knyttet til økonomisk politikk.

Rådet mener at denne kombinasjonen av sterk tro på vekst sammen med ekstrem usikkerhet er et miljø hvor gull pleier å trives.

Det legges til at geopolitiske friksjoner, trange produksjonsgap og vedvarende inflasjon begrenser myndighetenes evne til å svare på fremtidige sjokk, noe som forsterker etterspørselen etter sikring.

Les også: Hvorfor gull kan fortsette å stige til tross for rekordhøyder og konsolidering

Svakere obligasjonsdiversifisering og økende giringsrisiko

Ifølge WGC er gull strategisk undereksponert.

Privat gullinvestering som andel av globale aksjer og obligasjoner er så vidt over 2%, nær nedre grense i et optimalt fordelingsspenn på 2%–8%.

Mange institusjonelle porteføljer forblir forankret i en 60/40 aksje‑obligasjonsfordeling, noe som gir gull kun en beskjeden rolle.

Rådet hevder også at obligasjoner er mindre effektive enn før til å dempe aksjesalg.

Inflasjonssjokkene i 2022 førte til at obligasjoner og aksjer falt samtidig, noe som svekket den negative aksje‑obligasjonskorrelasjonen som tidligere støttet diversifisering.

Med kjerneinflasjonen fortsatt over målene og økende budsjettunderskudd kan presset oppover på rentene vedvare, noe som ytterligere reduserer obligasjoners defensive verdi.

Gjeld er også en «stille faktor».

Margingjeld i USA har skutt i været og overgår S&P 500s veksttakt. Historisk sett har store årlige økninger i margingjeld relativt til aksjeavkastning gått forut for store børsfall, inkludert dotcom‑krakket og den store resesjonen.

Tvangsmessig avdekking av giring i slike perioder har gjerne økt etterspørselen etter sikre havner, en risiko som kan forsterkes av det en nylig Bank of America‑undersøkelse antyder om mangel på nedsidebeskyttelse.

Teknisk bilde og nøkkelnivåer

På 4‑timersdiagrammet er den kortsiktige bias svakt positiv til nøytral, med prisene godt over 100‑perioders enkle glidende gjennomsnitt nær $5,039.

Umiddelbar støtte ligger rundt $5,140, nær 61,8% Fibonacci‑retracement på $5,141 fra lavpunktet $4,402 til all-time high $5,598.

Et brudd under $5,038 kan eksponere 50%‑retracement på $5,000.

Motstand er samlet ved $5,200–$5,250, etterfulgt av 78,6%‑retracement på $5,342. Et avgjørende brudd over $5,342 ville peke mot toppen på $5,598.

Momentum har dempet seg, men forblir konstruktivt, med Relative Strength Index nær 55 og Average Directional Index rundt 17, noe som indikerer en svak trend som kan trenge nye katalysatorer.

Strømmer og prestasjonsindikatorer

Det bredere bakteppet forblir støttende.

Gull er på vei mot sin syvende måned på rad med oppgang, hjulpet av jevne sentralbankkjøp, solide ETF‑innstrømninger og vedvarende geopolitisk og økonomisk usikkerhet.

År til dato er SPDR Gold Shares (NYSE: GLD) opp 20.48%.

Over en lengre horisont har gull steget 83% fra om lag $2,800 per unse i februar i fjor til rett under $5,200.

Hendelser å følge

På kort sikt kan US Producer Price Index kl. 13:30 GMT påvirke dollaren og rentene, og sette tonen for ukens slutt.

Utviklingen rundt USA–Iran‑samtalene, med tekniske diskusjoner planlagt neste uke i Wien, vil også bli fulgt for implikasjoner for sikre havner.

Konklusjon

Gullens kortsiktige kurs kan forbli innenfor et intervall mens markedene revurderer tidspunktet for Fed og følger geopolitiske overskrifter.

Ifølge WGC reflekterer imidlertid metallens nylige styrke i større grad sikring mot strukturelle risikoer i markeder der gull fortsatt er undereksponert, snarere enn en ren momentumjakt.