Har oljeprisene falt for langt etter at Teheran slår hull i Trumps fredsnarrativ?

Oljeprisene steg svakt tirsdag etter at tradere stilte spørsmål ved om mandagens salgsbølge allerede hadde priset inn et diplomatisk gjennombrudd som kanskje ikke finnes.

Brent steg 1,3 % til $84,89 per fat, mens West Texas Intermediate økte 1 % til $81,11, og hentet inn deler av fallet fra forrige økt.

Råolje falt kraftig etter at USAs president Donald Trump utsatte angrep mot Iran og sa at forhandlinger var i gang.

Teheran motsa den fremstillingen og sa at de ikke forhandlet med Washington og ikke hadde avtalt noen møter.

Et annet fartøy ble truffet nær Hormuzstredet, noe som øker tvilen om at forsyningsrisikoene var i ferd med å forsvinne.

Oljeprisene kan falle hvis diplomati gjenoppretter eksporten, men tradere synes å ha fjernet premien før verken fred eller sikker gjennomfart er sikret.

Teherans benektelse avdekker en svakhet i freds-handelen

WTI falt 6,9 % til $78,85 på mandag, mens Brent falt 5,7 % til $82,91, etter at Trump kansellerte nye militære aksjoner og antydet at samtaler kunne gjenåpne Hormuz.

Markedet tolket kunngjøringen som tegn på at sannsynligheten for et forsyningssjokk hadde falt kraftig.

Irans svar kompliserte denne konklusjonen. Utenriksdepartementets talsmann Esmaeil Baghaei sa at det ikke pågikk noen forhandlinger med USA og at ingen møter var avtalt.

Teheran sa at dets samtaler med Oman gjaldt handelsfartøyers ruter gjennom stredet.

Nikos Tzabouras i Tradu sa til The Wall Street Journal at tidligere forhandlinger ikke hadde ført til en omfattende avtale, og at et nytt diplomatisk tilbakeslag kunne gjenopplive fiendtlighetene og oljeprisens geopolitiske premie.

Hormuz gir råoljen eksplosiv oppside-risiko

Hormuzstredet er fortsatt det sentrale spenningspunktet ettersom trafikken er begrenset, samtidig som et lasteskip meldte å ha blitt truffet av et prosjektil utenfor Oman tirsdag.

JPMorgan anslår at hver måned med forstyrrelser kan legge til omtrent $7–$8 per fat på Brent. En tre måneders forstyrrelse kan løfte månedsgjennomsnittet til rundt $114.

Goldman Sachs har skissert et scenario der en forstyrrelse i Hormuz fører Brent over $120. Det er ikke bankens basisscenario: den forventer at prisene avtar når spenningene gir seg, med Brent i gjennomsnitt omtrent $80 i fjerde kvartal og $75 i 2027.

Disse prognosene forklarer hvorfor risikoen er skjev. Nedsiden ved en fredsavtale kan utfolde seg etter hvert som skipsfart og lagerbeholdninger normaliseres.

Oppsiden ved et nytt angrep, mislykkede forhandlinger eller en fornyet amerikansk aksjon kan komme umiddelbart.

Langsiktig forsyning begrenser fortsatt grunnlaget for et varig oppgangsmarked

En taktisk rebound vil ikke bevise at olje har gått inn i et varig bullmarked. OPEC+ hever produksjonsmålene, UAE-produksjonen er høy og ikke-OPEC-tilbud responderer på høyere priser.

Anindya Banerjee, leder for råvareforskning hos Kotak Securities, sa til The Economic Times at retningen i hans utsikter var uendret, selv om «veien og tidslinjen har endret seg».

Han forventer at råoljeprisene avkjøles inn i 2027 ettersom forsyningen utenfor konfliktsonen øker og lagrene bygges opp igjen når tilførslene normaliseres.

Det langsiktige presset er viktig fordi mandagens nedgang ikke bare var drevet av diplomatiet.

OPEC+ godkjente en kvoteøkning for september på rundt 188 000 fat per dag, noe som forsterker forventningene om at mer forsyning etter hvert kan nå markedet.

En reell fredsavtale kunne presse råolje ned igjen. Inntil en slik finnes, forblir markedet sårbart for en kraftig rekyl hver gang hendelser motsier dets skjøre fredsfortelling.