Oljeprisene faller etter volatil uke — den virkelige knappheten kan komme

Oljeprisene falt fredag da tegn på forbedret tankskiptrafikk gjennom viktige vannveier i Midtøsten oppmuntret tradere til å låse inn gevinster etter en volatil uke.

Brent falt $1,03, eller 1,2 %, til $88 fatet ved 02:15 GMT, mens West Texas Intermediate sank $1,50, eller 1,8 %, til $82,09.

Selv etter tilbakeslaget var begge referansene på vei mot månedlige gevinster på rundt 20 %, noe som reflekterer krigspremien som er innebygd i råoljen siden de regionale kampene tiltok.

Markedet veier nå bedre fysisk flyt mot en konflikt som fortsatt truer Hormuzstredet, Rødehavet og eksportnettverket knyttet til Suez.

Hormuz-trafikk demper den umiddelbare panikken

Tilbakeslaget var drevet mindre av fremgang i diplomati enn av bevis på at noen laster igjen er under bevegelse.

En flytende naturgass-tanker kontrollert av QatarEnergy forlot Hormuzstredet onsdag, den første registrerte utgangen av et slikt skip siden 11. juli.

Tolv handelsskip krysset farvannet den dagen, selv om aktiviteten fortsatt var under normalnivå.

Analytikere bemerket at tradere veide høyere regional spenning mot den gradvise gjenopprettingen i Hormuz-flyten. Det forklarer hvorfor prisene har trukket seg tilbake uten å miste den bredere risikopremien.

Forbedringen er også ujevn. Skipstrafikken gjennom Bab el-Mandeb økte torsdag, men trusler fra Iran-allierte Houthi-styrker har tvunget noen saudiarabiske eksportører til å bruke lengre eller mindre transparente ruter.

Et droneangrep som skadet gassfartøy ved Damietta-havnen i Egypt la til en sikkerhetsbekymring nær Suezkanalen.

Phillip Nova-analytiker Priyanka Sachdeva sa at økende frakt- og forsikringskostnader viser at fysisk handel fortsatt er langt fra normal, selv når transittallene blir bedre.

Tette amerikanske lagre holder prisbunnen fast

Fredagens salgspress kom til tross for en sterkere enn forventet nedgang i amerikanske råoljelagre.

Komersielle lagre falt med 7,2 millioner fat i uken som endte 24. juli til 404,5 millioner fat, rundt 7 % under femårs-gjennomsnittet for sesongen, ifølge Energy Information Administration.

Raffinerier opererte på 97,2 % av kapasitet og behandlet 17,3 millioner fat per dag, mens råoljeimportene sank.

Den kombinasjonen peker mot et stramt spotmarked etter måneder med forstyrret internasjonal forsyning.

Tallene begrenser det bearish argumentet som kommer fra høyere tankskiptrafikk. Flere fat kan være på vei gjennom flaskehalser, men amerikanske raffinerier går hardt og innenlandske lagre gir en tynnere buffer mot enda en avbruddssituasjon.

EIA-data viser også at globale lagre falt raskt i andre kvartal ettersom Hormuz-forstyrrelser presset kjøpere mot alternative kilder.

OPEC+ står overfor en tøffere beslutning om tilbudet

Oppmerksomheten rettes nå mot OPEC+-møtet 2. august blant syv produsenter.

Gruppen forventes å godkjenne en produksjonsøkning i september på rundt 188 000 fat per dag, som fullfører den fasede reverseringen av 1,65 millioner fat per dag med frivillige kutt innført i 2023.

Økningen kan bli fulgt av en tre måneders pause fra oktober.

Om lag 2 millioner fat per dag i bredere OPEC+-kutt vil fortsatt være på plass, mens faktiske eksportvolumer fra noen midtøstenmedlemmer har vært begrenset av konflikten.

UBS-analytiker Giovanni Staunovo sa at alliansens neste skritt i stor grad vil avhenge av hvordan krigen utvikler seg og av gjennomgangen av medlemmers bærekraftige produksjonskapasitet.

Det gjør den planlagte økningen mindre bearish enn den ser ut til, fordi ekstra kvoter ikke garanterer at hvert fat kan nå kjøperne.

Olje avslutter juli i et ustabilt mellomleie.

Bedre skipsflyt har redusert den umiddelbare frykten for en alvorlig mangel, men utslitte lagerbeholdninger, høye transportkostnader og flere regionale tennpunkter hindrer en full avvikling av den geopolitiske premien.