Hvem vinner når Oracle og OpenAIs $500B Stargate-prosjekt stanser opp?

AI-boomen har skapt mange store tall og dristige overskrifter — men få kan måle seg med “Stargate”, det massive datasenterprosjektet støttet av Oracle og OpenAI.

Presentert som et $500 billion veddemål på fremtidens AI-kapasitet, så planen for seg å bygge enorme anlegg fylt med NVIDIA-brikker for å drive neste generasjon avanserte AI-modeller.

Forrige uke dukket imidlertid det første større tilbakeslaget opp.

Planene om å utvide Stargates flaggskipanlegg i Texas ble satt på vent etter at forhandlingene mellom Oracle og OpenAI brøt sammen.

Selv om prosjektet fortsatt pågår og byggearbeidet ikke har stanset, understreket pauseperioden et sjeldent øyeblikk av usikkerhet i en bransje ellers preget av ustoppelig optimisme.

Selv selskapene som bygger fremtiden ser det ut til, holder fortsatt på å finne ut hvor stor den fremtiden bør være.

Hvorfor Texas-utvidelsen stanset

Historien dreier seg om Stargates 1,000-acre campus i Abilene, Texas — avduket i 2025 som et av de mest profilerte eksemplene på den globale AI-infrastrukturboomen.

Oracle og OpenAI hadde diskutert å utvide anleggets kapasitet fra om lag 1.2 gigawatts til rundt 2 gigawatts, men samtalene brøt til slutt sammen.

Finansieringsvilkårene viste seg å være krevende, og OpenAIs prognoser for framtidig behov for datakraft fortsatte å endre seg — en utfordrende kombinasjon for et prosjekt som krever tiårslange forpliktelser i en raskt utviklende bransje.

Den opprinnelige avtalen mellom de to selskapene står fortsatt ved lag.

Oracle planlegger fortsatt å levere rundt 4.5 gigawatt i kapasitet til OpenAI på tvers av flere lokasjoner, og deler av Texas-campusen er allerede i drift med NVIDIA-hardware.

Likevel er den ekstra Abilene-utvidelsen ute av bildet — foreløpig — noe som åpner døren for at et annet selskap kan tre inn i rampelyset.

Nvidia trår inn

Den mest interessante aktøren i denne episoden er kanskje verken Oracle eller OpenAI. Det kan være Nvidia.

Chipp-produsenten skal angivelig ha lagt et depositum på $150 million hos prosjektutvikleren Crusoe Energy Systems, og begynte å hjelpe til med å finne en ny leietaker for den ubrukte utvidelsesplassen. En mulig kandidat er Meta Platforms, som for øyeblikket vurderer å leie området.

Dette sier mye om Nvidias rolle i AI-økonomien.

Tradisjonelt solgte halvlederprodusenter chips og lot kundene avgjøre hvordan infrastrukturen skulle bygges.

Nvidia opptrer nå mer som en koordinator for hele økosystemet.

Ved å hjelpe til med å matche store datasenterprosjekter med potensielle leietakere, kan selskapet påvirke hvor AI-klynger bygges og hvilken maskinvare som ender opp i dem.

Dette viser at Nvidias innflytelse nå strekker seg langt utover GPU-design. Den påvirker i stadig større grad infrastrukturavgjørelser som bestemmer hvor hundrevis av milliarder i AI-utgifter vil flyte.

Oracles risikable satsing

For Oracle representerer Stargate det mest ambisiøse strategiske grepet i selskapets moderne historie. Selskapet bygde sitt rykte på enterprise-programvare og databaser. AI-infrastruktur er en helt annen virksomhet.

Store datasentre krever betydelige kapitalkostnader og lange byggetider, og Oracle har påtatt seg store operasjonelle leasingforpliktelser for å støtte denne utvidelsen.

Selskapet forventes også å hente opptil $50 billion gjennom gjeld og egenkapital for å finansiere utbyggingen av sin AI-infrastruktur.

Analytikere anslår at omfanget av disse investeringene kan presse Oracles frie kontantstrøm i negativt territorium i flere år før utgiftene begynner å gi avkastning senere i tiåret, noe som fikk investorene til å bekymre seg for aksjen.

Den siste nyheten forklarer hvorfor markedet reagerte raskt.

Når rapporter om at Texas-utvidelsen var lagt på hylla dukket opp, falt Oracles aksjekurs, og analytikere senket sine kursmål.

En annen bekymring ligger i kundekonsentrasjon. OpenAI har blitt en av Oracles viktigste sky-kunder.

Hvis OpenAI sprer infrastrukturen sin over flere leverandører eller justerer vekstplanene, kan Oracles prognoser for AI-drevet inntektsvekst endre seg raskt.

Oracle forsøker noe uvanlig for et programvareselskap. Det beveger seg inn i en sektor som oppfører seg mer som forsyningsvirksomhet eller tung infrastruktur. Marginene pleier å være lavere, og gjennomføringsfeil kan bli dyre.

Oracles aksje er allerede ned mer enn 20% hittil i år.

Metas appetitt på datakraft

Hvis Meta til slutt tar den ekstra plassen i Abilene, ville beslutningen fremheve en annen fremvoksende trend i AI-kappløpet.

Noen selskaper bruker langt mer aggressivt enn andre.

Meta har prosjektert kapitalutgifter på opptil $135 billion i 2026 mens det bygger nye datasentre og utvider sin AI-kapasitet.

Selskapet driver enorme sosiale plattformer og bruker AI i annonsering, anbefalinger og innholdsmoderering. Det gir flere interne grunner til å bygge større klynger.

I motsetning til mange AI-startups genererer Meta også titalls milliarder i årlig kontantstrøm. Disse ressursene gjør det mulig å finansiere prosjekter som mindre selskaper aldri kunne forsøke.

En potensiell inntreden i Stargate-utvidelsesområdet ville derfor passe Metas strategi.

Å bygge mer datakapasitet enn konkurrentene og kjøre stadig større modeller i sine produkter.

Omfanget av de utgiftene som nå diskuteres, ville vært vanskelig å forestille seg for bare noen år siden. AI-infrastrukturbudsjetter ligner i økende grad nasjonale infrastrukturprosjekter snarere enn tradisjonelle teknologiinvesteringer.

Den egentlige flaskehalsen i AI-boomen

Stargate-episoden avslører noe dypere om den utviklende AI-økonomien: nøkkelbegrensningen skifter fra algoritmer til fysisk infrastruktur.

Trening av avanserte AI-modeller avhenger nå mindre av kode og mer av tilgjengeligheten av elektrisitet, kjølesystemer og ren fysisk plass.

Et enkelt datasenter i gigawatt-skala bruker omtrent like mye strøm som en atomreaktor — nok til å forsyne omtrent 750 000 hjem.

Den slående sammenligningen, nevnt i rapporteringen om Abilene-anlegget, fanger hvor enorme disse prosjektene har blitt.

Arealer, energitilgang og nettkoblinger fremstår som strategiske ressurser.

Selskapene som kappes om å lede innen AI, konkurrerer i praksis om territorium — de søker lokasjoner hvor strøm er rikelig, og hvor myndighetene er villige til å godkjenne massive nye anlegg.

Tvist om Texas-utvidelsen gir et tidlig innblikk i hvordan denne industrien kan utvikle seg. Etterspørselen etter datakraft vil fortsette å øke, men ikke i en jevn eller forutsigbar kurve.

Prosjekter vil utvide seg, pause eller til og med skifte hender etter hvert som selskapene kontinuerlig revurderer sine infrastrukturbehov.

Stargate ble omtalt som et av de største teknologiinfrastrukturprosjektene som noen gang er forsøkt, og den beskrivelsen passer fortsatt.

Likevel understreker denne første nedgangen en nøktern sannhet: selv ambisjoner på en halv billion dollar til slutt møter praktiske begrensninger — i energi, finansiering og usikkerhet om hvor mye AI verden faktisk trenger.

For investorer som følger AI-kappløpet, kan disse begrensningene snart bli like viktige som modellene selv.