Krigen i Iran øker risikoen for kollaps i USAs aksjemarked — advarer Ed Yardeni

USAs aksjer står overfor økende nedsiderisiko ettersom den eskalerende krigen i Iran forstyrrer de globale markedene og gir økt inflasjonsbekymring, ifølge veteran markedsstrateg Ed Yardeni.

I sin siste utsikt økte Yardeni sannsynligheten for en markedskollaps i år til 35 %, opp fra tidligere 20 %.

Samtidig kuttet han kraftig sannsynligheten for en markedsmeltup — en oppgang drevet i stor grad av investorentusiasme fremfor fundamentale forhold — til bare 5 % fra 20 %.

Revurderingen gjenspeiler økende usikkerhet i finansmarkedene ettersom oljeprisene stiger over $100 per fat og investorer forbereder seg på de økonomiske konsekvensene av langvarig geopolitisk konflikt i Midtøsten.

Oljesjokk kompliserer økonomisk utsikt

Den kraftige økningen i oljeprisene har blitt et sentralt problem for både markedene og beslutningstakere.

Høyere energikostnader risikerer å dempe økonomisk vekst samtidig som de presser inflasjonen opp, en kombinasjon som kan gjøre Federal Reserves pengepolitikk mer komplisert.

Yardeni advarte om at sentralbanken kan havne i en vanskelig situasjon hvis oljesjokket vedvarer.

«Den amerikanske økonomien og aksjemarkedet sitter fast mellom Iran og et hardt sted for øyeblikket. Det samme gjelder Fed,» skrev Yardeni i en note. «Hvis oljesjokket vedvarer, ville Feds doble mandat være fanget mellom økt risiko for høyere inflasjon og økende arbeidsledighet.»

Oljeprisene har skutt i været på bakgrunn av frykt for forsyningsavbrudd knyttet til den pågående konflikten i Midtøsten, noe som øker sannsynligheten for at inflasjonspresset kan forbli høyt lenger enn tidligere antatt.

Investorene har allerede begynt å nedjustere forventningene til rente­kutt fra Federal Reserve.

Markedene går i defensiv posisjon

Finansmarkedene har begynt å reflektere den økte usikkerheten.

Bloomberg Dollar Spot Index har steget nesten 2 % siden krigen begynte, noe som peker mot en dreining mot trygge havner.

USAs aksjer har så langt vist seg noe mer motstandsdyktige enn globale jevnaldrende.

S&P 500 falt omtrent 2 % forrige uke, mot et fall på 3,7 % i MSCIs bredeste mål for globale aksjer.

Analytikere sier at den relative motstandsdyktigheten delvis reflekterer USAs større energisjälvforsyning sammenlignet med regioner som Asia.

Likevel blir tegn til økt forsiktighet blant investorer mer synlige.

S&P 500-futures falt mer enn 2 % i løpet av asiatisk handelstid på mandag, noe som peker mot ytterligere press på USAs aksjer.

Hedgefond har også økt short-posisjonene i amerikanske aksje-ETF-er.

Samtidig klatret Cboe VIX Index — en mye fulgt måler av markedsvolatilitet — til sitt høyeste nivå siden aprilens tariffuro.

Obligasjonsmarkedene reagerer også på inflasjonsrisikoen.

Avkastningen på benchmark 10-årige amerikanske statsobligasjoner steg seks basispunkter etter hvert som tradere priset inn muligheten for høyere inflasjon.

Forventningene om Federal Reserve-rente­kutt har endret seg deretter.

Investorene skyver nå tidspunktet for neste nedgang på et kvart prosentpoeng til september, sammenlignet med tidligere forventninger om et grep i juli.

Noen tradere i obligasjonsopsjoner satser til og med på at sentralbanken ikke senker rentene i det hele tatt i år.

Langsiktig utsikt forblir positiv

Tross kortsiktige risikoer, forblir Yardenis bredere utsikt for den amerikanske økonomien relativt optimistisk.

Han tilskriver fortsatt en 60 % sannsynlighet til det han kaller «Roaring 2020s»-scenarioet frem til årets slutt.

Rammeverket skisserer en periode med vedvarende økonomisk vekst støttet av sterke produktivitetsgevinster.

Ser man enda lenger frem, mener strategen at det er enda høyere sannsynlighet for at denne trenden fortsetter.

Yardeni tilskriver en 85 % sannsynlighet for at de brølende 2020-årene fortsetter over det kommende tiåret, samtidig som han gir 15 % sjanse for det han beskriver som en «stagflating 1970s redux».

Han advarte imidlertid om at markedssentimentet raskt kan endre seg dersom inflasjonsforventningene begynner å stige betydelig.

«Hvis investorene begynner å forvente stagflasjon, er et børsfall mer sannsynlig,» skrev han.

Foreløpig er investorene fortsatt fokusert på hvordan konflikten i Iran utvikler seg og om stigende energipriser vil slå over i vedvarende økonomisk press.