UniCredit vil øke eierandel i Commerzbank over 30 %, avviser oppkjøp

Italias UniCredit sa at de planlegger å lansere et tilbud for å øke sin eierandel i Commerzbank over den viktige 30%-grensen, samtidig som de understreket at de ikke har til hensikt å søke full kontroll over den tyske banken.

Tiltaket er den siste utviklingen i UniCredits gradvise ekspansjon inn i en av Tysklands største banker og kan omforme Commerzbanks aksjonærstruktur hvis det blir godkjent.

Den Milano-baserte långiveren eier allerede omtrent 28% av Commerzbank, inkludert cirka 26.04% gjennom direkte aksjeeierskap og resten gjennom total return-swaper.

Navigere 30%-regulatorisk grense

30%-grensen er en kritisk regulatorisk grense i Tyskland, siden kryssing av den vanligvis krever at en investor lanserer et fullstendig overtakelsestilbud.

UniCredits tilbud er utformet for å passere denne «cliff-edge» uten nødvendigvis å utløse et fullstendig overtakelsestilbud.

«Dette vil både fjerne behovet for at UniCredit kontinuerlig må justere sin eierandel for å holde seg under 30%-grensen som følge av det pågående Commerzbank-tilbakeskjøpsprogrammet, og gi mulighet til å øke sin eierandel fritt i det åpne markedet eller på annen måte etterpå,» sa UniCredit i en pressemelding mandag.

Administrerende direktør Andrea Orcel sa at banken ikke forventer at eierandelen vil stige betydelig utover 30%-merket og avviste sannsynligheten for en fullstendig overtakelse.

«Et scenario med fullstendig overtakelse er usannsynlig,» sa Orcel i kommentarer gjengitt av Reuters.

Han la til at å kjøpe den tyske banken fullt ut kunne bruke omtrent 200 basispunkter av UniCredits kapital.

Tilbudets detaljer og verdsettelse

UniCredit sa at bytteforholdet for aksjetilbudet vil bli fastsatt av Tysklands finansregulator i løpet av de kommende dagene.

Banken forventer at forholdet vil være rundt 0.485 UniCredit-aksjer for hver Commerzbank-aksje.

Basert på dette estimatet vil tilbudet verdsette Commerzbank-aksjen til omkring €30.80 per aksje, tilsvarende en premie på omtrent 4.1% over den tyske bankens sluttkurs på fredag.

Forslaget innebærer en samlet verdsettelse på om lag €34.9 milliarder for Commerzbank, ifølge aksjetelledata innhentet av FactSet.

UniCredit sa at tilbudet forventes å bli formelt lansert i begynnelsen av mai.

Långiveren vil holde en ekstraordinær generalforsamling 4. mai for å søke aksjonærenes godkjennelse for kapitalforhøyelsen som kreves for å støtte transaksjonen.

Tyske interessenter følger nøye med

Den tyske regjeringen er fortsatt en av de største aksjonærene i Commerzbank og eier omtrent 12.72% av banken.

Andre store investorer inkluderer BlackRock med cirka 5.73% og Norges Bank Investment Management med omtrent 3.14%.

Regionale myndigheter i Tyskland har uttalt at de vil vurdere UniCredits forslag nøye.

Boris Rhein, ministerpresident i den tyske delstaten Hessen, hvor Commerzbank har sitt hovedkontor, sa at delstaten vil granske tilbudet «nøye og uten forutinntatthet.»

Han la til at det fortsatt er en prioritet å opprettholde Frankfurts rolle som et ledende europeisk finanssenter, og at interessene til Commerzbanks ansatte og kunder, særlig i små og mellomstore bedrifter, må tas i betraktning.

UniCredits gradvise oppbygging

UniCredit begynte å bygge sin eierandel i Commerzbank i 2024 da de ervervet omtrent 9% av långiverens aksjekapital.

Senere samme år økte de sin potensielle eierandel til om lag 28% ved bruk av derivatkontrakter.

I mars 2025 godkjente Den europeiske sentralbanken (ECB) at UniCredit kan erverve en direkte eierandel på opptil 29.9% i Commerzbank.

Til tross for de strategiske manøvrene har aksjene til begge bankene falt i år.

UniCredit-aksjen er ned cirka 10.5% hittil i år, mens Commerzbank-aksjen har falt mer enn 18% i samme periode.