Gull faller under $5,000 – eksperter forventer begrenset effekt av Fed-beslutning

Resultatet av USAs Federal Reserve-møte senere onsdag vil trolig ikke gi noen form for medvind for gullprisene, ifølge eksperter.

Gullprisene på COMEX falt onsdag under det viktige nivået $5,000 per unse, og har så langt ikke brutt nivået igjen.

Prisene hadde handlet rundt $5,000-markeringen de siste øktene.

Gullprisen sliter med å oppfylle sin rolle som en trygg havn i krisetider.

Gullprisen har falt med omtrent 5% siden krigen i Iran begynte for to og en halv uke siden.

Denne nedgangen har i stor grad blitt tilskrevet den betydelige styrkingen av den amerikanske dollaren i samme periode, som har vært en motvind for gullprisen.

På tidspunktet for skriving var COMEX-gullkontrakten på $4,972.69 per unse, ned 0.7%, mens sølv var $79.218 per unse, ned 1%.

Renteutsikter

Avtagende håp om et rentekutt fra Fed har dempet stemningen i markedet.

Ved slutten av forrige uke indikerte markedet for Fed Funds-futures at et rentekutt på 25 basispunkter innen årsslutt ikke lenger ble forventet.

«Dette betyr at nesten 50 basispunkter med forventede rentekutt har blitt priset ut av markedet siden krigens start,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG.

«Dette skyldes først og fremst den kraftige økningen i oljeprisene og de påfølgende inflasjonsrisikoene.»

Ifølge CME FedWatch-verktøyet er sannsynligheten for at Fed holder renten uendret på møtet senere onsdag hele 98.9%.

Når rentene øker, eller når forventet antall rentekutt reduseres, øker kostnaden ved å avstå fra avkastning fra andre aktiva ved å holde gull.

Denne trenden med at investorer trekker penger ut av gull-ETF-er skiller seg ut.

Beholdningene i gull-ETF-er som Bloomberg følger har sunket med 37 tonn de siste to ukene, og har effektivt utslettet alle innstrømmingene registrert siden midten av januar.

Fed vil trolig ikke gi noen impuls for gullprisen

Det sentrale spørsmålet nå er hvilke renteutsikter Fed vil legge frem etter at FOMC-møtet avsluttes.

«Hvis døren for rentekutt forblir åpen, kan gullprisen stige igjen,» uttalte Fritsch.

Federal Reserve kommer imidlertid trolig til å være tilbakeholden med å gi en definitiv uttalelse om den fremtidige rentebanen.

Denne nølingen skyldes stor usikkerhet rundt hvor lenge krigen vil vare og den påfølgende forstyrrelsen i de globale oljeleveransene.

«FOMC-møtet vil derfor sannsynligvis ikke gi noen ny impuls for gullprisen,» bemerket Fritsch.

Samtidig økte antall avtalte boligkjøp (pending home sales) i USA med 1.8% i februar, ifølge tirsdagens tall.

Tallet overgikk økonomenes anslag betydelig; de hadde ventet en nedgang på 0.6%.

Til tross for denne månedlige økningen bemerket rapporten at avtalte boligkjøp er ned 0.8% sammenlignet med året før.

Forventninger om fremtidige rentekutt fra Fed har vært en støtte for det amerikanske boligmarkedet og bidratt til lavere boliglånsrenter.

Den eskalerende felleskonflikten mellom USA og Israel og Iran utgjør imidlertid en risiko for å presse opp inflasjonen.

Dette inflasjonspresset kan tvinge den amerikanske sentralbanken til å holde sin nåværende nøytrale pengepolitikk uendret gjennom andre halvdel av året, ifølge økonomer.

«Den beskjedne oppgangen i avtalte kontrakter ser ut til å være drevet av forbedrede rimelighetsforhold. Disse forholdene kan imidlertid snu hvis høyere oljepriser fører til en oppgang i boliglånsrentene,» sa NARs sjefsøkonom Dr. Lawrence Yun.

Gull kan falle til $4,200

Gullprisene kan møte betydelige motvind dersom krigen i Iran varer mer enn de forventede seks ukene, advarte Daniel Pavilonis, senior råvaremegler i RJO Futures, til Kitco.com.

I et intervju med Kitco News uttalte Pavilonis at han forventer at gull og sølv vil gjenspeile utviklingen i aksjer.

Siden aksjene for øyeblikket beveger seg motsatt av Treasury-yields, spår han at aksjene vil falle i nær fremtid.

Han forklarte at så lenge rentene fortsatte å gå høyere—fordi olje- og energiprisene steg, og fordi forsyningen av energi til Europa og Asia var i risiko—mente han at edelmetallene falt i takt med dette.

«Og hvis rentene snur ned, kan du se at gull og sølv går opp, og aksjer går opp. Så snart olje begynner å stige igjen, kan du se at alt begynner å bli solgt ned igjen.»

Pavilonis ga en advarsel om at «det kommer til å bli stygt før det blir bedre.»

«Kan vi se et scenario der gull går tilbake mot $4,200? Jeg tror det er mulig.»

På kort sikt blir gullprisen trukket i to retninger, balansert mellom vedvarende geopolitiske risikoer og det makroøkonomiske presset fra høyere renter.

På mellomlang sikt er ING Group fortsatt positiv, og forventer støtte fra behovet for diversifisering, fortsatt sentralbankkjøp og den økende risikoen for stagflasjon.

«Likevel vedvarer nedside-risikoer hvis konflikten blir langvarig, noe som styrker utsiktene for høyere renter over lengre tid,» sa Ewa Manthey, råvarestrateg i ING Group.

«Likevel, med priser opp rundt 16% hittil i år, har nedgangen så langt vært relativt begrenset. En dypere korreksjon vil sannsynligvis tiltrekke kjøpere.»