Normalisering i Hormuz tar måneder til tross for våpenhvile – prisene ventes volatile

Selv med den to ukers våpenhvilen mellom USA og Iran vil skipsaktiviteten gjennom Hormuzstredet ta flere uker å normalisere. 

I tillegg uttalte US Energy Information Administration (EIA) tirsdag at drivstoffprisene kan fortsette å stige i flere måneder, selv etter at Hormuzstredet er gjenåpnet. 

EIAs vurdering stod i kontrast til USAs president Donald Trumps løfte om at forbrukerne ville få umiddelbar lettelse når konflikten med Iran avsluttes.

Samtidig anslo Rystad Energy at olje- og gassproduksjonen i de berørte områdene i Midtøsten ville bruke måneder på å nå nivåene før krigen. 

Konflikten mellom USA og Iran, der Israel er involvert, som nå er i sin andre måned, har ført til en global økning i olje- og drivstoffprisene.

Denne prisøkningen er en direkte følge av Irans blokade av Hormuzstredet, et kritisk handelsflaskehals som en femtedel av verdens olje- og gassleveranser passerer gjennom.

Prisene ventes å forbli volatile

Oljeprisene falt kraftig etter at USA og Iran ble enige om en to ukers våpenhvile, noe som dempet bekymringene for langvarige forstyrrelser i tilbudet. 

Brent-olje, som falt så mye som 16%, handlet sist rundt $92 per fat. Tilsvarende opplevde West Texas Intermediate (WTI) sitt kraftigste fall på nesten seks år, med kursen rundt $93,31 per fat.

I bytte for at Teheran gjenåpner Hormuzstredet, forventes våpenhvilen å stanse den USA-israelske militæroperasjonen. Den foreslåtte avtalen gjør det etter sigende mulig for Iran og Oman å ilegge transittavgifter på skip som bruker stredet.

Etter hvert som pumpeprisene nådde flerårige høyder og Trumps oppslutning falt til nye lave nivåer, har han gjentatte ganger forsikret amerikanerne om at prissjokket vil være kortvarig.

USAs energidepartementets statistiske avdeling, EIA, framstilte et mindre optimistisk syn i sin siste kortsiktige energivurderingsrapport. 

EIA har hevet sin prognose betydelig for den globale referansen Brent spotpris, og ser den nå i gjennomsnitt på $96 per fat i år, en kraftig økning fra tidligere anslag på $78,84. Følgelig forventer EIA fortsatt økning i både bensin- og dieselprisene for sluttbrukere.

Byrået tilskrev de forventede høye prisene tiden det tar å gjenopprette oljevolumene fullt ut. Det uttalte at selv etter at krigen er over, vil det ta måneder før gjennomstrømningen gjennom Hormuzstredet er fullt gjenopprettet og før produsentene i Midtøsten kan returnere til normale produksjonsnivåer, noe som vil holde prisene høye i denne perioden.

"Akkurat som vi aldri før hadde sett stredet stenges, har vi heller aldri sett det gjenåpnes. Hvordan det nøyaktig vil se ut gjenstår å se," sa EIA.

We maintain a risk premium on crude oil prices throughout the forecast period as we expect uncertainty around future supply disruptions ​to keep prices above pre-conflict levels.

"Ytterligere prisutvikling vil avhenge av om samtalene fører til en varig avtale og en vedvarende normalisering av gjennomstrømningen gjennom stredet, med sannsynlig vedvarende volatilitet under forhandlingene senere denne uken," sa Warren Patterson, leder for råvarestrategi i ING Group, i en note. 

Gjennomstrømning gjennom Hormuzstredet 

I en kommentar forrige uke pekte Rystad Energy på at oljeutflytningen gjennom Hormuzstredet kunne gjenopptas i løpet av dager etter slutt på fiendtlighetene, men at det ville ta flere uker å nærme seg 20 millioner fat per dag. 

"Handelsmønstre og lagre vil ta lengre tid å rebalansere, mens produksjonen kan kreve måneder for å komme tilbake til nivåene før krigen," bemerket Rystads sjeføkonom Claudio Galimberti i kommentaren. 

This implies a period where financial markets may point to normalization, while physical markets continue to reflect tightness.

Risikoen for at to ukers våpenhvile ikke varer, er fortsatt betydelig. 

Skulle konflikten bli langvarig, eller dersom produksjon og infrastruktur blir hardere rammet, vil gjenåpningen av stredet bli utsatt, noe som vil føre til forlengede forstyrrelser i globale forsyningskjeder. 

Som en konsekvens vil det i så fall være nødvendig med en revurdering av både tempoet i normaliseringen og det overordnede markedsutsynet.

Markedene vil sannsynligvis opprettholde betydelig volatilitet inntil veien mot nedtrapping blir klarere.

Usikkerhet i gassmarkedet

Etter kunngjøringen av en 14-dagers våpenhvile mellom USA og Iran falt de europeiske gassprisene midlertidig med nesten 20 %.

"Selv om sjøveiene er trygge i to uker, forblir forsyningssituasjonen komplisert," sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG,. 

Tapet av nesten 17 % av Qatars LNG-eksportkapasitet for de neste tre til fem årene er betydelig, forsterket av den tiden som kreves for å få de allerede stengte LNG-anleggene tilbake i drift.

Ødeleggelsen av flytende naturgass (LNG)-tog S4 og S6 i Qatars Ras Laffan industriby forrige måned har ført til en force majeure-erklæring. Hendelsen reduserte kapasiteten med 17 %, tilsvarende omtrent 12,8 millioner tonn per år (Mtpa).

Til tross for usikkerheten rundt hvor raskt skipsfarten kan gjenopprettes fullt ut, kan den midlertidige åpningen ifølge Commerzbank tillate de 16 LNG-tankerne som nå står stille i Persiabukta å passere Hormuzstredet.

"Alt i alt forblir situasjonen i gassmarkedet anstrengt, noe som betyr at gassprisene sannsynligvis vil fortsette å handle på nivåer langt over nivåene før krisen," la Fritsch til. 

Rederier forblir forsiktige

I mellomtiden uttalte Maersk, verdens nest største containerrederi, at de trenger mer klarhet om den nåværende situasjonen i Hormuzstredet. 

"Våpenhvilen kan skape transittmuligheter, men gir ennå ikke full maritim sikkerhet, og vi må forstå alle potensielle betingelser som følger med," uttalte det danske selskapet.

Maersk har garantert at de "arbeider med hastverk" for å klargjøre hvordan skip kan passere Hormuzstredet, et område som har vært underlagt strenge restriksjoner i flere måneder.

Det tyske rederiet Hapag-Lloyd har også inntatt en forsiktig holdning, i likhet med andre. 

Administrerende direktør Rolf Habben-Jansen informerte kundene onsdag om at det er for tidlig å fastslå hvor stort trafikkvolum som vil kunne bruke den viktige farleden, ifølge en Euronews.com-rapport. 

Beslutninger om transitter, understreket selskapet, avhenger av løpende risikovurderinger, nøye overvåking av sikkerhetssituasjonen og veiledning fra både myndigheter og partnere. 

Habben-Jansen advarte om at det vil kreve minst seks uker å gjenopprette et helt normalt nettverk, selv om enkelte fartøy blir godkjent for å forlate Gulfen relativt snart.

Selskapet har for øyeblikket seks skip tilhørende Hapag-Lloyd blant de anslagsvis 1 000 handelsskipene som står fast i Persiabukta. 

Denne betydelige etterslepet forventes å gjøre det svært komplisert å håndtere gjenopptakelsen av trafikken i Hormuzstredet. Videre koster den pågående konflikten Habben-Jansen omtrent 55 millioner USD (ca. 537,9 millioner kr) per uke.