Japanske aksjer får rekordinnstrømning på $18.6B etter tre ukers salg

Utenlandske investorer tilførte en rekord på 2.96 trillion yen ($18.65 billion) til Tokyo-noterte aksjer i uken som endte April 4, og snudde tre uker med salg ettersom avtagende geopolitiske spenninger og handelsmønstre ved regnskapsårets slutt trakk kjøpere tilbake til Japans marked.

Tall fra finansdepartementet viste at innstrømmingene markerte en kraftig vending etter at utenlandske investorer hadde solgt kraftig gjennom mars.

Gjenopprettelsen kom ettersom investorene ble mer trygge på at en midlertidig våpenhvile mellom USA og Iran ville holde, noe som dempet frykten for en bredere regional konflikt og bidro til å gjenopplive appetitten for risikoaktiva på tvers av Asia.

Det japanske aksjemarkedet reagerte raskt.

Nikkei 225 steg 5.39% på onsdag og nådde en treårstopp da kjøp spredte seg til blue-chip-aksjer, med eksportører og andre sykliske aksjer blant hovedvinnerne.

Utenlandske innstrømninger kommer tilbake

Den siste ukentlige rapporten understreker hvor raskt utenlandsk sentiment overfor japanske aksjer kan skifte.

Utenlandske investorer hadde solgt rundt 7.37 trillion yen i japanske aksjer i mars, men gikk inn igjen for fullt ved starten av det nye regnskapsåret.

En del av den svingningen ser ut til å reflektere sesongmessige forhold heller enn en total endring i fundamentale forhold.

Rundt slutten av Japans regnskapsår flytter utenlandske finansinstitusjoner ofte japanske aksjebeholdninger til offshore-enheter for å utnytte utbytterelaterte skattefordeler og håndtere stemmerett mer effektivt.

Det har en tendens til å skape kunstig salgspress i mars, etterfulgt av en rebound tidlig i april.

Tomochika Kitaoka, en analytiker i Nomura, sa at disse sesongstrømmene sannsynligvis forsterket rallyet ettersom investorene avviklet posisjoner som var bygget opp før regnskapsårets slutt.

Våpenhvile løfter markedsstemningen

Forbedringen i geopolitisk sentiment ga investorene en ekstra grunn til å kjøpe seg inn i markedet igjen.

Lettelsen over at opptrappingen mellom USA og Iran hadde avtatt, støttet en bred gjenoppretting i globale risikoaktiva, og Japans aksjemarked var en av de klareste vinnerne.

Rallyet reflekterte mer enn bare dekning av short-posisjoner.

Investorene vendte tilbake til store, likvide aksjer som pleier å tiltrekke utenlandsk kapital i perioder med økt tillit, noe som antyder at bevegelsen var drevet i det minste delvis av nye tildelinger heller enn rent taktisk reposisjonering.

Det er betydningsfullt fordi Japan har forblitt et foretrukket marked for globale fond som søker eksponering mot Asia uten å ta samme grad av direkte Kina-risiko.

Når geopolitiske spenninger avtar, blir markedet ofte en tidlig mottaker av fornyede utenlandske kapitalstrømmer.

Etterspørselen etter obligasjoner holder seg sterk

Ifølge tallene kjøpte utenlandske investorer også 2.46 trillion yen i japanske langsiktige obligasjoner i perioden.

Dette kom samtidig som avkastningen på japanske statsobligasjoner klatret mot sine høyeste nivåer på nesten tre tiår, noe som økte attraktiviteten til renteinstrumenter for internasjonale investorer.

Den samtidig økningen i etterspørsel etter både aksjer og obligasjoner peker mot en bredere revurdering av japanske aktiva.

Høyere innenlandske avkastninger gjør det japanske obligasjonsmarkedet vanskeligere å ignorere, mens en stabilisering i ekstern risikoappetitt hjelper aksjene å gjenvinne moment.

Hva investorene vil følge

Hovedspørsmålet nå er om oppgangen i utenlandsk kjøp kan opprettholdes når den sesongmessige effekten avtar.

Hvis innstrømmingene fortsetter i de kommende ukene, kan investorene tolke det som bevis på at Japans rally har dypere støtte fra globale kapitalallokatorer.

Foreløpig tyder kombinasjonen av en rekordstor ukentlig aksjeinnstrømning, sterkere obligasjonsetterspørsel og en treårstopp i Nikkei på at utenlandske investorer igjen er villige til å øke sin eksponering mot Japan, forutsatt at det geopolitiske bakteppet forblir rolig og innenlandske avkastninger forblir støttende.