Kospi faller etter Irans Hormuz-gambit setter asiatiske markeder på vakt

De asiatiske markedene var på vakt torsdag da fornyet friksjon rundt Hormuzstredet uroet investorene, drev oljeprisene opp igjen og gjenopplivet bekymringer for inflasjon, energiforsyning og rentebanen.

Den mer forsiktige tonen fulgte et kraftig relieffrally dagen før, da markedene hadde hentet trøst i håp om at spenningene i Gulfen kunne avta.

Optimismen avtok etter at Iran sa det kontrollerte Hormuzstredet og ville kreve en avgift fra fartøy som bruker ruten, et tiltak som vekket frykt for ny forstyrrelse i en av verdens viktigste energikorridorer.

Hormuzstredet frakter omtrent en femtedel av verdens olje- og flytende naturgass-strømmer, noe som gjør enhver trussel mot trafikken der spesielt betydningsfull for globale markeder.

Hormuz-spenningene tilbake i forgrunnen

Oljeprisene steg da traderne revurderte risikoen for strammere forsyninger.

US-råolje steg 2.82% til $96.99 per fat, mens Brent-olje la på seg 2.14% til $96.74, og reverserte deler av forrige sesjons nedgang da markedet priset inn en geopolitisk risikopremie.

Den oppgangen i råolje satte tonen for bredere handel i regionen.

Investorer som i forrige sesjon hadde kjøpt seg inn i en relieffhandel drevet av våpenhvileforventninger, ble tvunget til å revurdere om våpenhvilen ville være tilstrekkelig for å stabilisere skipsfart og demme opp for de økonomiske konsekvensene av konflikten.

Resultatet var en mer defensiv stemning i aksjer, valutaer og rentemarkedet.

Aksjene mister momentum

Japans Nikkei 225 var så godt som uendret etter å ha steget 5.4% onsdag, noe som tyder på at den tidligere optimismen allerede begynte å avta.

Sør-Koreas KOSPI falt 0.4%, og ga tilbake noe av forrige sesjons store gevinster ettersom traderne ble mer selektive i risikoviljen.

US-futures pekte også mot en svakere åpning.

S&P 500-futures var ned 0.2%, mens Nasdaq 100-futures falt med samme margin, noe som indikerer at Wall Street også inntok et mer forsiktig syn på de siste utviklingene.

I Europa var bildet blandet, med Euro STOXX 50-futures svakt opp, tyske DAX-futures ned og FTSE 100-futures noe sterkere.

Inflasjonsfryktene gjenoppstår

Den fornyede oppgangen i oljeprisene har satt inflasjonen tilbake i sentrum av markedsbildet.

Høyere energipriser slår raskt inn i transport-, industrisektoren og husholdningenes kostnader, og investorene er stadig mer bekymret for at enda en vedvarende oppgang i råolje kan komplisere disinflasjonsprosessen.

Bekymringen ble forsterket av de siste referatene fra Fed, som hadde en i det store og hele nøytral tone på vekst, men som viste at et økende antall beslutningstakere så et mulig behov for høyere renter hvis inflasjonen forble høy.

Markedene har gradvis redusert forventningene om lettelser, og fed funds-futures antyder nå kun minimale kutt resten av året.

Det markerer et klart skifte fra de mer dueaktige antakelsene som var gjeldende for bare noen uker siden.

Obligasjoner og valuta gjenspeiler forsiktighet

Treasury-avkastningen forble høy ettersom investorene vurderte utsiktene til at vedvarende energi-inflasjon kunne holde pengepolitikken strammere lenger.

10-års Treasury-avkastning var 4.29%, langt over nivåene som ble observert tidligere i den siste runden med geopolitisk stress, noe som antyder at obligasjonsinvestorer ikke lenger er overbevist om at svekket risikosentiment alene vil være nok til å få rentene ned.

Valutamarkedene reflekterte også den urolige tonen.

Dollaren var så godt som uendret samlet sett, mens euroen holdt seg nær et nylig lavpunkt og yenen forble i fokus som en tradisjonell trygg havn.

Gull og olje steg begge litt, et nytt tegn på at investorene bygde opp noe beskyttelse mot risikoen for ytterligere uro.

Hva markedene følger med på

Foreløpig vil neste trekk avhenge av om spenningene rundt Hormuz eskalerer ytterligere eller om den siste retorikken viser seg å være mer posering enn politikk.

Enhver konkret forstyrrelse av skipsfarten ville raskt forsterke bekymringene om forsyninger, inflasjon og sentralbankenes tilbakeholdenhet.

Det etterlater markedene i en skjør posisjon.

Onsdagens relieffrally viste hvor raskt sentimentet kan bedres når eskaleringsfaren avtar, men torsdagens handel underbygget like tydelig det motsatte.