Gull faller på grunn av dollarstyrke, men $5 000-målet er i sikte

Gullprisene falt fredag på grunn av en sterkere dollar og usikkerhet rundt en USA–Iran-våpenhvile, noe som skapte uro, men metallet var på vei mot sin tredje strake ukentlige gevinst.

Ettersom dollarindeksen steg, økte kostnaden for gull priset i dollar for dem som holder andre valutaer.

Utbruddet av konflikten mellom USA/Israel og Iran 28. februar har ført til et betydelig 10% fall i spotprisene på gull.

Dette fallet tilskrives bekymringer for inflasjon, drevet av stigende energikostnader, og den økte sannsynligheten for høyere renter.

Prisene har imidlertid hentet seg noe de siste par ukene. Edelmetallet steg over $4,800 per unse, men klarte ikke å forsvare nivået. 

Utsikter for gullprisen og State Street-prognosen

Likevel opprettholder råvareanalytikerne i State Street Investment Management en optimistisk holdning til gull, og anslår 50% sannsynlighet for at prisene vil svinge i intervallet $4,750 til $5,500 for resten av året.

Investeringsfirmaet har revidert sin tidligere mer optimistiske prognose, og identifiserer nå et solid støttenivå.

We reduce odds of the $5,500-6,250/oz bull case range from 35% to 30%, but think that $4,000-4,100 will hold as a floor on the market and that ATHs could be re-tested into 2027. The bear case range of $4,000-4,750, where trading ended March, is a 20% probability in our outlook.

Til tross for State Streets fortsatt optimistiske utsikter for gull, var det forventet med et nylig salgspress og pågående konsolidering.

Ifølge Roukaya Ibrahim, sjefsråvarestrateg i BCA Research, forventes gullprisene å stige fram mot begynnelsen av 2027, til tross for nåværende kortsiktige risikoer. 

I et intervju med Kitco News uttalte hun at metallet for øyeblikket virker sårbart på grunn av faktorer som spekulative posisjoner, reale renter og geopolitiske problemer.

“Gull faller vanligvis i de tidlige fasene av et tilbudssjokk, men 12 måneder etter pleier det å hente seg inn igjen,” sa hun.

Det avgjørende skiftet skjer når hoveddrivkraften bak markedssjokket går fra inflasjon til vekstbekymringer; dette fører vanligvis til fall i rentene og et mer gunstig miljø for gull, la hun til.

Volatilitet forstyrrer Federal Reserves planlagte rentelettelser

Markedets forventninger om rentelettelser fra Federal Reserve har endret seg betydelig siden årets begynnelse. 

I utgangspunktet observerte analytikere at markedene priset inn 58 basispunkter med lettelser for året.

Dette har imidlertid endret seg dramatisk på grunn av volatiliteten i Midtøsten, som har medført betydelige forsyningskjedeproblemer i energimarkedet.

USAs Personal Consumption Expenditures (PCE)-indeks, Federal Reserves sentrale inflasjonsmål, samsvarte med anslagene ved å stige 2.8% i de 12 månedene frem til februar, en rate som sannsynligvis økte i mars. 

Nå rettes oppmerksomheten mot USAs konsumprisindeks (CPI) for mars, som ventes senere fredag, ettersom investorer søker ytterligere innsikt i Feds fremtidige pengepolitikk.

Ifølge CME's FedWatch Tool har sannsynligheten for at USAs Federal Reserve kutter rentene med minst 25 basispunkter på møtet i desember 

økt til 31%, som markerer en økning fra 20% i forrige økt.

Likevel viser gullprisene en viss motstandsdyktighet og holder seg under $4,800 per unse, til tross for den rådende nøytrale pengepolitikken.

Oljeprisrisiko og langsiktig gjeld som katalysatorer

Til tross for utfordringene råder State Street investorer til å fokusere på større, langsiktige markedsbevegelser i stedet for å la seg rive med av umiddelbare renteprognoser.

Selv om stigende oljepriser forsterker inflasjonspresset, advarte selskapet om at situasjonen utgjør en dobbel risiko.

“While a prolonged conflict that sends ICE Brent prices north of $150/bbl would likely weigh on gold through the Fed and dollar channel, it would also increase the odds of recession or stagflation,” the analysts at State Street said. 

De mener videre at hvis oljeprisene stabiliserer seg i området $80–85 per barrel, kan gullprisene raskt overstige $5,000 per unse.

I tillegg ser State Street den eskalerende og uholdbare nivået av offentlig gjeld som en ytterligere langsiktig positiv katalysator for gull, uavhengig av amerikansk pengepolitikk. 

Congressional Budget Office anslår at netto renteutbetalinger på USAs føderale gjeld ventes å overstige $1 trillion i år—en enestående milepæl.

Videre er dette økende gjeldsproblemet ikke begrenset til bare USA.

Rising deficits (war spending, higher interest expense, reduced revenue) reinforce a backdrop of elevated debt and long-term currency debasement risk, which historically boosts gold demand.

Blant andre edle metaller ble sølv på COMEX handlet til $76.183 per unse, ned 0.3% fra forrige sluttkurs.