Oracle-aksjen faller etter rapport om at OpenAI ikke når målene; $300B-avtale i fokus

Aksjene i Oracle Corporation falt omtrent 5 % i tidlig førmarkedshandel tirsdag etter en rapport som reiste bekymring for vekstbanen til OpenAI, en av selskapets største kunder, og som kaster skygge over skyleverandørens inntektsforutsigbarhet på lang sikt.

Fallet følger en reportasje i The Wall Street Journal, som sa at OpenAI har ligget etter interne mål for både brukervekst og inntekter de siste månedene.

Dette utviklingsbildet er betydningsfullt for Oracle, som i fjor kunngjorde en massiv $300 billioners, femårig skyavtale med kunstig intelligens-selskapet.

Etterdønningene fra OpenAIs rapporterte vekstoppbremsing nådde også Tokyo, hvor SoftBank Group—nå en 13 % eier av oppstartselskaper—så sine aksjer stupe 9,9 %.

AI-infrastrukturleverandøren CoreWeave falt også med 3,5 %.

Bekymring for OpenAIs vekst

Ifølge rapporten nådde ikke OpenAI sitt interne mål om å nå 1 milliard ukentlig aktive brukere innen slutten av 2025.

Selskapet bommet også på flere månedlige inntektsmål tidligere i år, i et marked med økende konkurranse i nøkkelsegmenter som koding og bedriftsløsninger.

Rapporten sier at selskapet tilsynelatende har mistet terreng til konkurrenter som Anthropic, samtidig som flaggskipproduktet ChatGPT har sett en nedgang i markedsandel.

Data som er sitert i rapporten viste at ChatGPTs andel av generativ AI-netttrafikk falt fra 86,7 % ett år tidligere til 64,5 % i January 2026, mens Gemini økte kraftig fra 5,7 % til 21,5 %.

Avgjørende nok bemerket rapporten at OpenAIs økonomidirektør, Sarah Friar, internt har uttrykt bekymring for selskapets evne til å møte fremtidige forpliktelser knyttet til datakraftkontrakter hvis inntektsveksten ikke akselererer.

Investorbekymringer rundt Oracles eksponering

Utviklingene har vekket nye bekymringer blant investorer om Oracles eksponering mot én enkelt, profilert kunde.

Selskapet har investert tungt i datasenterinfrastruktur for å støtte sine AI-ambisjoner, mye av det knyttet til forventet etterspørsel fra OpenAI.

Oracles finansielle posisjon har kommet under økt gransking. Gjenstående prestasjonsforpliktelser økte med 325 % til $553 billioner.

Selskapet er også i ferd med å hente $50 billioner gjennom en kombinasjon av gjeld og egenkapital for å finansiere ytterligere datasenterkapasitet.

Disse investeringene gjøres i forkant av inntektsgenerering fra OpenAI-avtalen, som forventes først å gi meningsfulle bidrag neste år.

Analytiker peker på strukturelle risikoer

Noen markedsdeltakere har uttrykt bekymring for bærekraften i Oracles strategi.

George Noble, en hedgefondveteran og tidligere Fidelity-fondforvalter, advarte om at selskapets satsing på kunstig intelligens kan være bygget på skjør grunn.

«Oracle har brukt prosjektfinansieringsstrukturer (lån tilbakebetalt fra forventet fremtidig kontantstrøm) for å holde titalls milliarder mer i lån helt utenfor balansen. Så når analytikere oppgir Oracles gjeldsbyrde, så UNDERVURDERER de den faktiske eksponeringen med en betydelig margin,» skrev han i et innlegg på X.

Noble hevdet at Oracles positive narrativ i stor grad er avhengig av en konsentrert innsats, særlig OpenAI-kontrakten, og advarte om at forsinkelser i relaterte prosjekter og långiveres skepsis kan utgjøre ekstra risiko.

Han antydet også at den nylige inntjeningsprestasjonen kan være støttet av regnskapsmessige justeringer og kostnadskutt, og advarte om at det bredere narrativet kan «ende FORFERDELIG».

Oracle-aksjene har allerede falt betydelig, omtrent 50 % fra 52-ukershøyden som ble nådd i last September.

Blandet syn blant analytikere og investorer

Tross bekymringene er stemningen rundt aksjen fortsatt delt.

I følge data fra Koyfin vurderer 34 av 44 analytikere for tiden Oracle-aksjen som ‘Buy’ eller høyere, med et gjennomsnittlig kursmål som indikerer om lag 40 % oppside.

Retail-investorstemningen har imidlertid svekket seg de siste dagene.

På Stocktwits ble stemningen rundt Oracle beskrevet som nøytral, med enkelte tradere som uttrykte forsiktighet.

«$ORCL OpenAI news going to drop it hard today,» skrev en bruker, mens en annen sa: «$ORCL embarrassing stock and embarrassed that I bought it.»

Ikke alle analytikere deler det bearish synet.

Dan Ives fra Wedbush Securities gjenopptok en positiv holdning til aksjen, og ga en Outperform-anbefaling med et kursmål på $225 den April 24.

Ives argumenterte for at markedet «grunnleggende misforstår» Oracles store kapitalutgifter som en risiko snarere enn et strategisk skifte.

Han beskrev selskapets transformasjon til en «grunnleggende infrastrukturleverandør» for AI-økonomien som å være i en tidlig fase.

«De tidlige fasene av en betydelig omposisjonering» krever betydelige forhåndsinvesteringer, sa han, og la til at Oracle allerede har styrket balansen ved å hente $30 billioner gjennom investment-grade-obligasjoner og preferanseaksjer.

Ives mente at bekymringer om negativ fri kontantstrøm er «tilbakeblikkende» og unnlater å ta hensyn til omfanget av fremtidig etterspørsel som ligger innebygd i langsiktige kontrakter som OpenAI-avtalen.

Han la til at når disse partnerskapene begynner å omsettes i inntektsvekst, kan dagens svakhet i Oracles aksjekurs bli sett på som en kjøpsmulighet.