UAE forlater OPEC i dramatisk skifte, men Hormuz-krisen stopper frigjort olje

I et dramatisk skifte for det globale oljemarkedet har De forente arabiske emirater bekreftet at de forlater OPEC og OPEC+, med virkning fra 1. mai. 

Tiltaket, kunngjort tirsdag av landets statlige nyhetsbyrå WAM, avslutter nærmere seks tiår som medlem og fjerner kartellets tredje største produsent, og markerer et av de mest betydningsfulle avhoppene i OPECs historie.

Markedet var allerede sårbart da kunngjøringen ble gjort.

Dette er den niende uken av Iran-krigen, Hormuzstredet er i praksis stengt, og råoljeprisene har konsekvent handlet over $100, og tidvis $110.

På tidspunktet for skrivelsen var den mest likvide Brent-kontrakten på Intercontinental Exchange på $110,91 per fat, opp 2,4 % fra forrige sluttkurs. 

Misnøye med kvoter og diplomatisk spenning

De forente arabiske emiraters lenge ulmende misnøye med sin OPEC+-produksjonskvote, i stor grad diktert av Saudi-Arabia, hadde eskalert. 

Til tross for en kapasitet på over 4 millioner fat per dag (bpd) og et ambisiøst mål om at ADNOC skal nå 5 millioner bpd innen 2027, har Abu Dhabi vært begrenset til et uttak på om lag 3 millioner bpd under avtalen.

Denne begrensningen står i sterk konflikt med landets strategiske markedsmål.

Den diplomatiske spenningen nådde et bristepunkt på grunn av konflikten i Jemen.

Forholdet mellom de to gulfmaktene forverret seg etter at saudiske styrker avskåret en angivelig UAE-tilknyttet våpensending til Sør-Jemen, en handling som ble fulgt av luftangrep mot havnen i Mukalla. 

Abu Dhabi har benektet å ha forsynt separatister.

“This decision follows a comprehensive review of the UAE’s production policy and its current and future capacity and is based on our national interest and our commitment to contributing effectively to meeting the market’s pressing needs,” the UAE’s Ministry of Energy and Infrastructure said in a statement.

Abu Dhabis strategiske omstilling plasserer landet som en sidestilt aktør med OECD-landene, adskilt fra de andre medlemmene i kartellet.

Dette understrekes av et ren energi-partnerskap verdt $100 milliarder med Washington og et nasjonalt løfte om netto nullutslipp innen 2050, noe som gjør fortsatt OPEC-medlemskap stadig vanskeligere å forene.

Begrenset umiddelbar effekt, betydelig langsiktig trend

Likevel vil den umiddelbare virkningen av et slikt uttak på det globale oljemarkedet sannsynligvis være mindre betydelig enn overskriftene tilsier.

Selv om et OPEC-uttrekk teoretisk frigjør UAEs produksjonskapasitet, gjenstår praktiske begrensninger.

Som følge av den pågående Hormuz-krisen er majoriteten av denne potensielle produksjonen for øyeblikket ute av drift. 

The US Energy Information Administration (EIA) estimates that Gulf producers collectively idled about 9.1 million barrels per day in April, underscoring the fact that the UAE cannot pump oil it cannot transport.

Den mer betydelige virkningen ligger imidlertid i den langsiktige trenden med medlemsavhopp, etter eksemplene Qatar (2019), Ecuador (kort tid etter Qatar), Indonesia (suspendert medlemskap i 2016) og Angola (2023).

“Following its exit, the UAE will continue to act responsibly, bringing additional production to market in a gradual and measured manner, aligned with demand and market conditions,” according to the statement. 

“This decision does not alter the UAE’s commitment to global market stability or its approach based on cooperation with producers and consumers. Rather, it enhances the UAE’s ability to respond to evolving market needs.”

Kartellet står overfor en stor utfordring med tapet av et medlem fra grunnleggelsesperioden og dets tredje største produsent midt i en pågående konflikt, noe som legger press på Saudi-Arabia og Russland for å opprettholde gruppesammenholdet.

Et mulig UAE-uttak ble tidligere identifisert av Baker Institute som en betydningsfull begivenhet, som advarte om at det ville være «det mest profilerte avhoppet fra gruppen til dags dato, og overskygge Qatars uttreden i 2019.»

Historisk har OPEC vist motstandskraft, og har overvunnet betydelige interne konflikter, inkludert Iran–Irak-krigen, kollapsen i Venezuelas produksjon, og priskrigen i 2020 mellom Saudi-Arabia og Russland.