Dell faller etter UBS: AI-gevinster kan være på sitt høydepunkt, nedgraderer aksjen

Aksjer i Dell Technologies DELL falt nesten 6 % på mandag etter at UBS nedgraderte selskapet til «Nøytral» fra «Kjøp», og mente at aksjens kraftige oppgang i år allerede har innpriset mye av oppsiden fra den sterke etterspørselen etter infrastruktur for kunstig intelligens.

Dell-aksjen falt 5,8 % til $245,35, og underpresterte bredere markeder mens S&P 500 og Nasdaq Composite steg 0,34 % og 0,29 %, henholdsvis.

Nedgangen kom etter at aksjen nesten doblet seg i verdi i år og steg 137 % de siste 12 månedene, noe som gjorde Dell til ett av de best presterende selskapene i referanseindeksen.

UBS hevet imidlertid kursmålet for aksjen til $243 fra $167, og viste til tillit til selskapets servervirksomhet og evne til å dra nytte av den akselererende adopsjonen av AI-teknologier.

Etterspørsel etter AI styrker servervirksomheten

UBS-analytiker David Vogt sa at Dells differensierte teknologitilbud og forsyningskjedestrategi har hjulpet selskapet med å få fart innen AI-optimaliserte servere samtidig som de håndterer stigende komponentkostnader, som minnepriser.

Meglerhuset forventer at Dells inntjening vil vokse med 25 % i regnskapsåret 2027 og anslår at selskapets AI-servervirksomhet vil doble seg i samme periode.

Dell har også dratt nytte av turbulens hos konkurrenten Super Micro Computer etter at amerikanske myndigheter siktet en av selskapets medgründere for angivelig å ha brutt eksportkontrollregler knyttet til Nvidia-brikker.

Analytikere mener at noen kunder kan ha omdirigert ordre til Dell de siste ukene etter anklagene.

Likevel sa UBS at Dells aksjekurs allerede hadde steget omtrent 70 % siden nyhetene om siktelsene kom, noe som begrenser ytterligere oppside.

Bekymringer om verdsettelsen

Meglerhuset sa at investorer i økende grad innpriser en årlig EPS-vekst på 30–35 %, betydelig over både Dells egen langsiktige veiledning og UBS' prognoser om vekst i midten av tosifret prosent.

Ifølge UBS, selv om Dell kan fortsette å heve veiledningen i de kommende kvartalene, er mye av de forventede oppjusteringene trolig allerede reflektert i dagens verdsettelse.

Banken anslo også at Dells inntektsvekst vil moderere kraftig til rundt 6–7 % i regnskapsårene 2028 og 2029 etter den nåværende bølgen av AI-drevet ekspansjon.

Analytikere la til at Dell har relativt høyere eksponering mot bedrifts- og neocloud-kunder, segmenter hvor veksten i investeringer kan avta sammenlignet med store hyperskala-skytilbydere som investerer aggressivt i AI-infrastruktur.

Wall Street blir mer forsiktig

Et økende antall analytikere på Wall Street har inntatt en mer forsiktig holdning til aksjen de siste månedene.

Ifølge FactSet-data har andelen meglerselskaper som gir Dell-aksjen tilsvarende «Hold»-rating økt til 31 % fra 19 % i januar.

«Risiko-/avkastningsforholdet fremover er mer balansert etter sterk gjennomføring de siste 12 månedene,» sa Vogt i notatet.

Til tross for nedgraderingen er den positive stemningen rundt Dells AI-utsikter fortsatt sterk i markedet.

Forrige uke hevet analytikere i Mizuho Financial Group kursmålet for Dell-aksjen til $260 samtidig som de opprettholdt en «Outperform»-vurdering.

Bank of America økte også sitt kursmål til $246 og gjentok en «Kjøp»-anbefaling, med henvisning til økte muligheter innen agentisk AI og stigende etterspørsel etter AI-servere og lagring.

Hvordan Trumps støtte har gitt aksjen ekstra fart

Investorentusiasmen fikk også et uventet løft forrige uke etter at USAs president Donald Trump offentlig hyllet selskapet under et arrangement i Det hvite hus.

Under en morsdagsmarkering takket Trump Dell-familien og oppfordret de tilstedeværende til å «gå ut og kjøpe en Dell», kommentarer som bidro til å løfte aksjen til rekordnivåer på fredag.

Anbefalingen bidro til optimismen rundt Dells overgang fra tradisjonell PC-produsent til en betydelig leverandør av AI-infrastruktur, en endring som har omformet investoroppfatningen av selskapet det siste året.