Sølvprisprognose: CPI-tall kan utløse neste store gjennombrudd

Sølv var stort sett uendret tirsdag, svevende nær $86.50 per unse, mens tradere vurderte stigende oljepriser, eskalerende spenninger i Midtøsten og en nøye fulgt amerikansk inflasjonsrapport som kan endre forventningene til Federal Reserve-politikken.

Metallet hadde steget noe i de siste øktene og nærmet seg en ukestopp, men den siste blandingen av geopolitisk risiko og makroøkonomisk usikkerhet gjorde investorene motvillige til å presse prisene avgjørende i noen retning.

Den nøytrale tonen i det hvite metallet reflekterte et marked fanget mellom motstridende krefter.

På den ene siden fortsatte bekymringer knyttet til Midtøsten og trusselen mot oljeforsyningsruter å støtte edel- og industrimetaller.

På den andre siden kan sterkere inflasjon forsterke argumentet for høyere amerikanske renter over lengre tid, et bakteppe som ofte virker negativt på ikke-rentebærende aktiva som sølv.

Inflasjonen holder traderne på vakt

Hovedbegivenheten for markedene er den kommende amerikanske CPI-rapporten, hvor økonomer forventer at årlig inflasjon akselererer til 3,7 % i april fra 3,3 % i mars.

Hvis dette bekreftes, vil inflasjonen ligge godt over Federal Reserves 2 %-mål og styrke argumentet for at pengepolitikken forblir restriktiv.

For sølv er implikasjonene ikke entydige.

Metallet kan dra nytte av inflasjonsbekymringer når investorer søker beskyttelse mot prisstigning, men det kan også komme under press hvis fastere inflasjon skyver statsrenter og dollaren høyere.

Dette skyldes at høyere renter øker alternativkostnaden ved å holde edle metaller, som ikke gir inntekt.

Markedet er derfor fokusert ikke bare på hovedtallet i CPI, men også på kjerneavlesningen og den bredere beskjeden den gir om underliggende prispress.

En varmere enn forventet avlesning kan gjøre tradere mindre villige til å prise inn en mer lempelig pengepolitikk, mens et svakere utfall kan gjenopplive håpet om at Fed etter hvert får rom til å bli mer støttende.

Olje og geopolitikk overskygger etterspørselen

Oljeprisene har lagt til et nytt lag av usikkerhet.

Råolje klatret mot en tre måneders topp ettersom bekymringene besto om at spenningene mellom USA og Iran kunne forverres, noe som gjenopplivet frykt for forstyrrelser i leveransene og satte Hormuzstredet tilbake i sentrum for markedets oppmerksomhet.

Det har betydning for sølv på to måter.

For det første kan høyere oljepriser bidra til inflasjonsforventningene og komplisere utsiktene for renter.

For det andre kan geopolitisk ustabilitet støtte etterspørselen etter trygge havner innen edelmetallkomplekset, selv om sølv ikke alltid reagerer like kraftig som gull.

Resultatet er en skjør balanse. Investorene er klar over at et forverret geopolitisk bakteppe kan støtte prisene, men de er like bevisste på at en vedvarende økning i energikostnader kan føre til en mer «haukisk» respons fra sentralbankene.

Denne spenningen har bidratt til at sølv i stor grad har holdt seg stabilt snarere enn å gi et kraftigere gjennombrudd.

Trump–Xi-samtaler tilfører en ny variabel

Traderne ser også mot et planlagt møte mellom Donald Trump og Kinas president Xi Jinping fra 14. til 15. mai.

Møtet følges ikke bare for sin politiske betydning, men for hva det kan bety for sentimentet rundt global vekst, handel og industriell etterspørsel.

Det er særlig relevant for sølv fordi metallet befinner seg i skjæringspunktet mellom investering i edle metaller og industriell bruk.

Forskjellig fra gull er sølv sterkt eksponert mot produksjon, elektronikk og bredere økonomisk aktivitet.

Ethvert signal om at USA og Kina kan stabilisere forholdet, kan forbedre utsiktene for industriell etterspørsel, mens en mer konfronterende tone kan ha motsatt effekt.

Foreløpig etterlater dette sølv i en avventende modus.

Tradere har grunn til å være konstruktive fordi geopolitisk spenning og solid industriell etterspørsel fortsatt gir støtte.

Men inntil det blir større klarhet rundt amerikansk inflasjon, Feds politikk og det bredere geopolitiske bildet, kan markedet slite med å bygge videre på de nylige gevinstene med overbevisning.

Sølvets evne til å holde seg nær nylige topper tyder på at det fortsatt finnes underliggende støtte i markedet.

Likevel vil neste betydelige bevegelse trolig avhenge av om inflasjonen overrasker, om olje fortsetter rallyet og om politiske utviklinger i både Midtøsten og Asia endrer utsiktene for vekst og renter.