IEA: Fallende oljebeholdninger etter Gulfen‑krig og svak etterspørsel

De globale oljemarkedene rystes idet International Energy Agency (IEA) advarer om at verdens etterspørsel vil krympe med 420,000 fat per dag i år, samtidig som tilbudstap fra krigen i Gulfen og stengingen av Hormuzstredet allerede har tappet nesten 13 millioner fat per dag fra produksjonen. 

Etatens May Oil Market Report fremhever kraftig fallende lagre, volatile priser og økende risiko for smugling ettersom asiatiske raffinerier kutter importene.

IEA advarte om at kombinasjonen av kollapsende etterspørsel, forstyrrede forsyningskjeder og volatile priser endrer energilandskapet på måter som ikke er sett siden oljesjokkene på 1970‑tallet.

Etterspørselsutsiktene mørkner

I følge IEA anslås verdens oljeetterspørsel å krympe med 420,000 fat per dag (bpd) i 2026, noe som bringer forbruket ned til 104 millioner bpd. 

Det bratteste fallet ventes i andre kvartal, da etterspørselen er forventet å falle med 2,45 millioner bpd sammenlignet med samme periode i fjor.

OECD‑landene vil stå for 930,000 bpd av nedgangen, mens ikke‑OECD‑nasjoner kutter 1,5 millioner bpd. 

Etaten pekte på petrokjemisk sektor og luftfart som hardest rammet, der høyere priser og svakere økonomiske forhold demper forbruket.

IEA bemerket at dette markerer den første årlige kontraksjonen i global oljeetterspørsel siden pandemiåret 2020. “Krigen i Gulfen har fundamentalt endret handelsstrømmer og forbrukeradferd,” heter det i rapporten. 

Tilbudssjokket forverres

På tilbudssiden rapporterte IEA at global oljeproduksjon falt med 1,8 millioner bpd i april til 95,1 millioner bpd, noe som bringer kumulative tap siden februar til 12,8 millioner bpd. 

Produksjonen fra produsenter i Gulfen ligger nå 14,4 millioner bpd under nivåene før krigen på grunn av restriksjoner ved Hormuzstredet.

Etaten anslår at det globale tilbudet i snitt vil være 102,2 millioner bpd i 2026, ned 3,9 millioner bpd fra prognosene før krigen.

Lindring har kommet fra Atlanterhavsbassenget, hvor eksportene fra USA, Brasil, Canada, Kasakhstan og Venezuela har økt med 3,5 millioner bpd siden februar. 

Men IEA advarte om at disse økningene er utilstrekkelige for å kompensere for det massive underskuddet fra Gulfen.

“Tapet av Hormuz‑fat har skapt et strukturelt underskudd som alternative leverandører ikke fullt ut kan tette,” heter det i rapporten.

Raffinering og lagre under press

Raffinerienes råolje‑throughput forventes å stupe med 4,5 millioner bpd i andre kvartal, til 78,7 millioner bpd.

Marginene forblir høye, understøttet av rekordhøye spalter for mellomdestillater, men raffineriene sliter med å sikre tilførsler av råstoff. 

Globale lagre falt med 129 millioner fat i mars og 117 millioner fat i april, med OECD‑lagre ned 146 millioner fat.

Landlagrene falt med 170 millioner fat i april, mens olje «on water» steg med 53 millioner fat.

IEA advarte om at lagrene nå er på kritisk lave nivåer. “Slike lagertrekk er ikke bærekraftige,” sa etaten. “Uten en løsning på Gulf‑krisen står markedet i fare for alvorlige mangler senere i år.”

Prisvolatilitet er tilbake

Oljeprisene har svingt kraftig de siste ukene.

North Sea Dated‑råolje handlet innenfor et $50 per fat‑spenn i april, med et gjennomsnitt på $120.36 per fat.

Prisene skjøt til $144 per fat før de stupte under $100 per fat, for så å hente seg inn til $110 per fat i mai. 

Tidsmarginene i WTI‑ og Brent‑futures endte april på rundt $5 per fat, mens Dateds premie mot ICE Brent smalnet fra $35 per fat i midten av april til kun $3 per fat tidlig i mai.

Regionale konsekvenser

Asia har båret hovedtyngden av forstyrrelsene.

Kinas sjøbårne råoljeimport falt med 3,6 millioner bpd fra februar til april.

Japan kuttet 1,9 millioner bpd, Korea 1 million bpd, og India 760,000 bpd.

IEA bemerket at asiatiske raffinerier kjemper for å sikre alternative leveranser, ofte ved å betale høye premier for last fra Atlanterhavsbassenget.

I Europa har raffineriene økt kjøringen for å fange høye marginer, men regionen står fortsatt sårbar overfor tilbudssjokk.

USA har fremstått som en viktig svingleverandør, med kraftig økte eksporter, men innenlandske lagre strammes inn.

Utsikter og risikoer

Fremover forventer IEA at etterspørselen forblir svak resten av 2026, med først en beskjeden bedring i 2027 dersom prisene stabiliserer seg og Gulf‑krisen avtar.

Etaten advarte om at smugling og ulovlig handel sannsynligvis vil øke etter hvert som importører søker billigere fat utenfor offisielle kanaler. “Risikoen for parallelle markeder øker,” heter det i rapporten. 

“Regjeringer må holde seg årvåkne for å hindre forvridninger som kan undergrave energisikkerheten.”

IEA fremhevet også muligheten for politiske responser, inkludert frigivelse av strategiske reserver og tiltak på etterspørselssiden. 

“Kampanjer for energisparing, skifte til alternative drivstoff og effektiviseringstiltak vil være avgjørende for å håndtere krisen,” bemerket etaten.

May Oil Market Report tegner et dystert bilde av det globale energilandskapet.

Med krympende etterspørsel, forstyrret tilbud, rasende lagre og volatile priser står verden overfor en skjør balanse. 

IEA‑advarselen er klar: uten løsning på Gulf‑krigen og gjenåpning av Hormuzstredet vil oljemarkedet forbli under sterk belastning, med risiko for knapphet, smugling og økonomiske ringvirkninger som sprer seg globalt.