Dollaren kan bryte høyere når Fed inntar en mer haukisk linje under inflasjonsfrykt

Den amerikanske dollaren, som i flere måneder har handlet i et snevert intervall, kan være klar for et kraftigere løft ettersom investorene i økende grad forventer at Federal Reserve vil fokusere på økende inflasjonsrisiko fremfor rentekutt.

Dollaren svekket seg kraftig i første halvdel av fjoråret, og falt nær 11%.

Siden den gang har valutaen imidlertid stort sett holdt seg innenfor et smalt handelsområde, noe som har frustrert investorer på jakt etter enten en kraftigere nedgang eller en vedvarende oppgang.

Markedsaktører følger nøye med på dollarens retning på grunn av dens sentrale rolle i global finans og handel.

En svakere dollar pleier å gagne amerikanske eksportører ved å øke verdien av oversjøiske inntekter når de omregnes tilbake til dollar.

Den forbedrer også avkastningen for amerikanske investorer som holder internasjonale eiendeler.

På den annen side kan en sterkere dollar redusere attraktiviteten til utenlandske investeringer når gevinstene omregnes tilbake til den amerikanske valutaen.

Den kan også gjøre importerte varer billigere for amerikanske kjøpere, med mindre tollsatser oppveier disse fordelene.

Forventninger til Fed styrker dollartilliten

Investorene sa at økende bekymring for inflasjon og stigende avkastning på amerikanske statsobligasjoner har forbedret dollarens kortsiktige utsikter.

Dollarindeksen, som følger valutaen mot seks hovedkonkurrenter, har steget nesten 1.5% siden 27. februar, dagen før de US-amerikansk-israelske angrepene mot Iran.

Indeksen handlet sist på 99.13, noe under 101-nivået som har avgrenset valutaens handelsintervall i omtrent ett år.

Investorene bemerket at salget i US Treasuries har presset avkastningene opp, noe som øker dollarens appell.

Bekymring for at høyere oljepriser som følge av Iran-konflikten kan gi økt inflasjon har også støttet valutaen.

Selv om avkastningene på Treasury-obligasjoner har lettet noe de siste sesjonene på grunn av forhåpninger om framgang i gjenåpningen av Hormuzstredet, ligger de fortsatt betydelig over nivåene før konflikten.

Samtidig fortsatte amerikanske aksjer å stige.

S&P 500 steg rundt 0.6%, mens Nasdaq økte omtrent 1.2%, og begge indeksene endte på rekordhøyder.

Statsrentene styrker dollarens tiltrekningskraft

Den 10-årige amerikanske Treasury-renten har klatret omtrent 50 basispunkter siden Iran-krigen begynte i slutten av februar.

2-års Treasury-renten, som i stor grad reflekterer forventninger til Federal Reserve-politikken og overvåkes nøye av valutahandlere, har økt nesten 70 basispunkter.

Høyere avkastning gjør vanligvis dollaren mer attraktiv for globale investorer som søker bedre avkastning.

Renter på obligasjoner i Europa og Asia har også steget, men investorene sa at dollaren fortsatt drar nytte av at global olje- og gasshandel i hovedsak gjøres i amerikanske dollar.

I tillegg har den amerikanske økonomien vist større motstandskraft mot energisjokket enn flere store økonomier, spesielt i Europa.

Selv investorer som fortsatt er negative til dollaren på lang sikt har dempet sin posisjon på kort sikt.

Inflasjonsfrykt forblir i fokus

En hoveddriver bak økningen i Treasury-avkastningene har vært økende inflasjonsforventninger knyttet til høyere oljepriser.

Økende inflasjon reduserer attraktiviteten til rentepapirer, og får investorer til å kreve høyere avkastning.

Nylige økonomiske data har forsterket bekymringen for at inflasjonspresset ikke avtar så raskt som markedene ventet.

Markedsbaserte mål på langsiktige inflasjonsforventninger, kjent som break-evens, klatret tidligere denne måneden til en treårs­høyde på 2.508% på den 10-årige benchmark-noten før de lettet noe til rundt 2.4%.

Iran-konflikten er fortsatt den største risikoen

Investorene følger også nøye med på Federal Reserves neste steg.

Fed-leder Kevin Warsh hadde tidligere vært forventet å støtte rentekutt, men økende inflasjonsforventninger har redusert sannsynligheten for en mer lempelig pengepolitikk.

Til tross for de sterkere utsiktene for dollaren, sa investorene at Iran-konflikten fortsatt er den største usikkerheten for markedene.

En varig løsning på krisen kan svekke dollaren ved å dempe inflasjonsbekymringer og redusere etterspørselen etter trygge havner.