Coinbase-aksjen faller etter Baird-advarsel om svake volumer og verdsettelsesrisiko

Aksjene i Coinbase Global COIN falt fredag etter at Baird bekreftet sin nøytrale anbefaling på kryptobørsoperatøren, men satte ned kursmålet og advarte om at svakt handelsaktivitet kan fortsette å tynge virksomheten.

Coinbase-aksjen falt nesten 7 % i handelen til rundt $152.

Aksjene har hatt det tungt gjennom 2026 og er ned omtrent 34 % siden årets begynnelse, ettersom kryptopriser har holdt seg nær sine 52-ukers lav.

Baird utpekte også Coinbase som en "Bearish Fresh Pick", og viste til bekymring for at lave handelsvolumer kan vedvare over tid og føre til skuffende resultater i andre kvartal.

Svakt handelsaktivitet kaster skygge over inntektsutsiktene

Selv om Coinbase de siste årene har utvidet virksomheten utover kjernehandelen, er transaksjonsinntekter fortsatt en viktig driver for den finansielle prestasjonen.

Bairds analytiker David Koning forventer at selskapets inntekter i andre kvartal vil ligge omtrent 5–6 % under Wall Street-forventningene, med handelsvolumer anslått å falle mellom 15–20 % sekvensielt.

Analytikeren bemerket at aktiviteten i kryptomarkedet forblir dempet til tross for en viss forbedring tidlig i juni.

«April og mai var to av de tregeste månedene på flere år,» skrev Koning, og viste til at Robinhoods sjef for meglervirksomhet nylig fremhevet styrke i aksjer, opsjoner, futures og prediksjoner, men ikke nevnte krypto.

Baird stilte også spørsmål ved om den beskjedne gjenvinningen i handelsvolumer i juni gjenspeiler bærekraftig etterspørsel.

«Mens de første dagene i juni viste anstendig volum (nærmere gjennomsnittsnivåene de siste årene), mener vi det skyldes betydelig trading i Bitcoin, som kan bli fulgt av begrenset interesse for videre trading,» skrev analytiker David J. Koning.

Meglerhuset argumenterte for at det bredere kryptomarkedet fortsatt møter flere motvindsfaktorer, inkludert S&P 500s sterke utvikling, vedvarende inflasjon, høye lånekostnader og konkurranse fra andre høyvekst-investeringstemaer som kunstig intelligens-aksjer og nye børsnoteringer.

Regulatorisk usikkerhet er fortsatt en bekymring

Baird pekte også på usikkerhet rundt det foreslåtte CLARITY Act, et markedstrukturforslag som mange kryptotilhengere ser på som et viktig skritt mot bredere bransjeadopsjon.

Ifølge selskapet gjør lovgivningsmessige uenigheter om etikk og spørsmål knyttet til utstedelse av krypto det stadig mindre sannsynlig at forslaget vil bli vedtatt før midtveisvalget i november.

Forsinkelsen, sa Baird, kan gi banker og fintech-selskaper som opererer under eksisterende regelverk mulighet til å styrke sine konkurranseposisjoner.

Prediksjonsmarkedsplattformen Polymarket tilskriver for tiden 57 % sannsynlighet for at lovgivningen blir vedtatt i år, ned fra 65 % for en måned siden.

Verdsettelsesdebatten tilspisses

Ved siden av bekymringer om avtagende vekst hevdet Baird også at Coinbases verdsettelse kan komme under ytterligere press hvis inntjeningsforventningene fortsetter å falle.

Meglerhuset satte ned kursmålet til $142 fra $160 og bemerket at aksjen for tiden handles til omtrent 35 ganger anslått inntjening per aksje for 2027.

«Kombinasjonen av fallende estimater og svake multipler på tvers av fintechs som slår/hevder seg kan etter hvert lekke inn i COINs verdsettelse,» skrev selskapet.

I sitt verst tenkelige scenario mener Baird at aksjen kan falle til mellom $75 og $90 hvis inntjeningen per aksje for 2027 faller til $3 og verdsettelsesmultipelen krymper til 25–30 ganger inntjeningen.

Til tross for det forsiktige utsynet er Baird mer pessimistisk enn mye av Wall Street.

Ifølge FactSet-data vurderer omtrent 64 % av de 39 analytikerne som dekker Coinbase for tiden aksjen som Kjøp, med et gjennomsnittlig kursmål på omkring $231.