Hvorfor S&P 500 kan motstå «September-effekten» i år

Det amerikanske aksjemarkedet går inn i september med sterk momentum, men møter en kjent sesongmessig prøve, ettersom S&P 500 går inn i en måned som historisk har gitt årets svakeste gjennomsnittlige avkastning.

Indeksen steg 2.6% i august, det beste augustutfallet siden 2021, og er opp 12.3% i 2026.

Det gjør at indeksen er på vei mot fjerde år på rad med gevinst.

Likevel har september lenge vært en utfordrende periode for amerikanske aksjer.

Kjent som «September-effekten», fenomenet viser til tendensen for aksjemarkeder, særlig S&P 500, til å underprestere i løpet av september.

Siden 1928 har S&P 500 hatt et gjennomsnittlig septemberfall på 1.1%, ifølge Dow Jones Market Data.

Tekniske indikatorer antyder imidlertid at dagens oppsett kan være sterkere enn det sesongmønsteret skulle tilsi.

S&P 500 ligger fortsatt godt over sentralt teknisk nivå

S&P 500 falt 0.3% på mandag til 7,686.14, men lå komfortabelt over sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt på 7,122.92, ifølge FactSet-data.

Det kan vise seg viktig i september.

«Septembers svakeste avkastninger har inntreffet når S&P 500 starter måneden under sitt 200-dagers gjennomsnitt, noe som ikke er tilfelle nå,» ifølge et forskningsnotat fra Oppenheimer & Co. i helgen, rapporterte MarketWatch.

Oppenheimer fant at siden 1950 har S&P 500 i snitt steget 0.2% i september når den starter måneden over sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt.

Til sammenligning har indeksen i gjennomsnitt falt 3% når den går inn i september under det nivået.

Skillet antyder at mens septembers rykte for volatilitet består, kan markedets nåværende tekniske posisjon redusere risikoen for et stort salgspress.

Ari Wald, leder for teknisk analyse i Oppenheimer, sa at det ikke har vært noe «stort sammenbrudd» i det amerikanske aksjemarkedet.

Det kan i det minste hjelpe indeksen å unngå «et stort negativt scenario» i løpet av måneden, sa han i et telefonintervju med MarketWatch.

Sterk august gir bullene enda en grunn til optimisme

S&P 500s prestasjon i august styrker det positive caset.

Indeksen steg 2.6% i løpet av måneden, det beste augustutfallet siden en økning på 2.9% i august 2021.

Det var også indeksens sterkeste månedlige oppgang siden mai, da den steg 10.4%.

Indeksen er nå kun 1.4% under sitt rekordlukk på 7,798.99 fra 13. aug. og har steget 19% de siste 12 månedene.

DataTrek Researchs medgründer Nicholas Colas mener den nylige oppgangen kan legge et gunstig bakteppe for månedene som kommer.

«De neste 100 handelsdagene tar oss til slutten av januar 2027, over både et beryktet volatilt september» og sesongmessig fjerdekvartalsstyrke, sa Colas i et notat, ifølge MarketWatch.

S&P 500 steg om lag 21% over de 100 handelsdagene mellom bunnen ved stengetid 30. mars og 21. aug., et trekk Colas beskrev som «statistisk signifikant.»

Selv om fremtidige 100-dagersavkastninger etter slike oppganger har «sunket i det nåværende bullmarkedet», har de likevel holdt seg positive, sa han.

Sesongdata gir også et mer positivt signal

Andre markedssstrateger ser grunner til ikke å overdrive septembers historiske svakhet.

Ryan Detrick, sjefmarkedsstrateg i Carson Group, pekte på en spesiell kombinasjon av markedsforhold som kan gjøre 2026 annerledes enn et typisk september.

Når august slutter høyere og årets gevinst er mellom 10% og 17.5% — begge betingelser som gjelder i år — har september i snitt steget 1.0% siden andre verdenskrig, ifølge Benzinga.

Detrick fant også at de siste fire månedene av året endte høyere i 10 av 11 sammenlignbare tilfeller, med en gjennomsnittlig gevinst på 5.6%.

Han advarte likevel om at den nåværende syklusen i et mellomvalgår fortsatt kan skape turbulens i løpet av august og september.

Han identifiserte 7,610, S&P 500s topp 2. juni, som et viktig støttenivå investorene bør følge med på.

Et vedvarende brudd under det nivået kan svekke det tekniske bildet og utfordre markedets nylige oppadgående trend.

Inflasjon og oljepriser kan komplisere utsiktene

Mens tekniske og sesongmessige indikatorer forblir relativt støttende, vil september trolig gi økt fokus på makroøkonomien.

Med S&P 500-selskapene nesten ferdige med å rapportere andrekvartalsresultater, sa Jack Janasiewicz, multiasset-porteføljeforvalter i Natixis Investment Managers, til MarketWatch at økonomiske data i økende grad vil styre markedsretningen.

Investorene vil følge inflasjonen spesielt nøye, sa han, ettersom prispresset forblir høyt nok til å holde muligheten for en ny renteheving fra Federal Reserve på bordet.

Det skaper en potensiell motvind for aksjer etter deres sterke løp i år.

Geopolitiske utviklinger er en annen kilde til usikkerhet.

US-aksjer falt mandag da investorene fulgte økte spenninger i Midtøsten og stigende oljepriser.

US og Iran utvekslet angrep i helgen, noe som markerer den første betydelige militære handlingen i konflikten på mer enn en måned.

Høyere oljepriser kan øke inflasjonspresset, komplisere Federal Reserves pengepolitiske utsikter og potensielt øke volatiliteten i aksjemarkedene.

Selvtilfredshet blir en annen risiko

Investorene følger også markedsstemningen etter tegn på at oppgangen har blitt for komfortabel.

CNBCs Mike Santoli pekte på at CBOE Volatility Index, eller VIX, falt under 15 som et signal verdt å følge.

Santoli beskrev den lave volatilitetmålingen som «skremmende selvtilfredshet», særlig fordi sesongmønstre normalt peker mot høyere volatilitet rundt denne perioden.

Bekymringen er ikke nødvendigvis at lav volatilitet forutsier et umiddelbart markedskollaps.

Snarere kan uvanlig rolig handel gjøre markedene mer sårbare for plutselige sjokk når investorene er posisjonert for fortsatt stabilitet.

Foreløpig forblir imidlertid tekniske indikatorer støttende.

«Oppgangsmarkeder dør ikke av alderdom, som man sier,» sa Wald i Oppenheimer til MarketWatch.

Fra et teknisk synspunkt «ser vi fortsatt risiko for markedstopp som er under gjennomsnittet,» sa han.

«Vi mener oppsettet er på plass for den fjerdekvartalsrallyet inn i 2027.»

De kommende ukene vil teste den optimismen.