Spøkelsestankere demper Hormuz-forsyningssjokket mens oljeprisrisikoen øker

Til tross for tre måneders krig som i stor grad har begrenset trafikken gjennom Hormuzstredet, har det globale oljemarkedet vært roligere enn mange hadde ventet. 

En viktig årsak ser ut til å være et overraskende stort volum av “klandestine strømmer”, tankere som frakter olje gjennom denne viktige flaskehalsen med transpondere slått av for å unngå oppdagelse.

Synlig kommersiell trafikk gjennom stredet har falt til om lag 15 % av nivåene før krigen, ifølge JPMorgan.

Likevel har oljeprisene ikke eksplodert til de ekstreme nivåene man fryktet; de ligger nå godt under de nylige toppene rundt $114 per fat.

Spøkelsestankere og mørke transitter

Analytikere mener at en betydelig mengde råolje fortsatt slipper ut fra blokaden gjennom skjulte kanaler.

JPMorgan anslo at de klandestine strømningene nådde omtrent 2,1 millioner fat per dag i de to siste ukene av mai.

Bob McNally, grunnlegger av Rapidan Energy Group, sa til CNN at denne lekkasjen har bidratt til å dempe krisen.

Piper Sandlers Jan Stuart anslo enda høyere volumer, med omtrent 2,9 millioner fat per dag som kom ut i mai.

Dette inkluderte omtrent 900 000 fat «spøkelsestransitter», fartøy som seilte mørkt med Automatic Identification System (AIS)-signaler slått av.

«Spøkelsene, eller de klandestine strømningene, hjelper,» ble Stuart sitert på i CNN-rapporten.

«Krisehåndteringen har vært langt bedre enn jeg hadde trodd var mulig.»

Vortexa-data bekrefter økende mørke transitter

Det maritime etterretningsfirmaet Vortexa har sporet hundrevis av mørke transitter gjennom Hormuzstredet siden begynnelsen av mars. 

Ifølge Vortexa steg andelen utgående lastede skip som passerte mørkt til 65,2 % i mai, opp fra tidligere måneder.

Ikke-iranske operatører står nå for flertallet av disse mørke bevegelsene, noe som indikerer at praksisen har blitt en bredere kommersiell respons på konfliktrisiko snarere enn kun omgåelse av sanksjoner.

«Eksportene fra Gulfen har ikke stoppet, men en økende andel av den fysiske strømmen blir vanskeligere å observere i sanntid.»

Denne reduserte synligheten kompliserer sanntidsmarkedsanalyse av lastetidspunkt, opprinnelse og tilgjengelighet, og legger et ekstra lag av usikkerhet for tradere og analytikere.

Flere faktorer støtter markedsroen

Klandestine strømmer er bare en del av forklaringen.

Lavere kinesiske importnivåer, frigivninger fra strategiske reserver, omlasting/omruting av laster og noe etterspørselsreduksjon har også bidratt til å absorbere sjokket fra de tapte 15–16 millioner fat per dag i førkrigsflyten.

Brent-olje ble nylig handlet rundt $93 per fat, høyt men langt fra marerittscenarioene på $150–$200 per fat som noen advarte om tidligere i konflikten.

Selv om mørke transitter og andre avbøtende tiltak har gitt midlertidig lettelse, advarer eksperter om at situasjonen fortsatt er skjør. 

Enhver opptrapping i marineaktivitet, strengere håndheving av blokaden eller ytterligere infrastrukturskader kan raskt stramme til forsyningene og presse prisene oppover.

Lageruttrekk fortsetter i et betydelig tempo, og toppsesongen for etterspørsel på den nordlige halvkule nærmer seg.

Redusert synlighet fra mørke bevegelser øker også risikoen for å feiltolke de fysiske markedsbalansene.

Foreløpig har det 'lekkende' Hormuzstredet bidratt til å forhindre en fullskala energikrise.

Men med konflikten uten tegn til snarlig løsning, fortsetter det globale oljemarkedet å operere i et høyrisikomiljø hvor klandestine strømmer bare gir delvis og usikker lindring.

Ting kan bli verre

Noen eksperter mener ifølge CNN-rapporten at markedet blir distrahert av de nåværende “omgåelsene”, og undervurderer den reelle virkningen. 

De kommersielle oljelagrene har falt raskt siden krigen startet, og USAs Strategic Petroleum Reserve er nå på vei mot sitt laveste nivå siden begynnelsen av 1980-tallet.

«Det kommer til å bli verre,» advarte Stuart fra Piper Sandler.

Han anslår at Brent-olje vil gjennomsnittlig ligge rundt $130 per fat i juli og august. Hvis den prognosen slår til, kan amerikanske bensinpriser stige forbi $5 per gallon denne sommeren, sammenlignet med omtrent $4.20 i dag.

Stuart mener prisene må stige raskt for å utløse ytterligere nødfrigivelser og for å få forbrukerne til å redusere forbruket.

«Du må overbevise folk. Det er langt enklere å gjøre når prisene er høye,» sa han.